黑色期货周报：新旧国标切换 现货带动期货下跌

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月23日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 新旧国标切换现货带动期货下跌 策略观点 宏观方面，三中全会对宏观政策表述积极，但短期对黑色的提振有限。7月22日央行全面下调各项工具的利率，降息基本符合市场预期，关注7月底将召开政治局会议。 目前涟钢、武钢、方大特钢等钢厂表明在8月1日起进行新标准切 换。8月底之前以消化旧国标资源为主。但是钢厂利润继续下滑，新国标钢筋成本会增加20元/吨，部分钢厂对转产新国标螺纹钢并不积极。此外，由于上次国标调整中，旧国标螺纹钢不可以制作交割仓单，期货市场目前也有所预期。市场对于旧国标螺纹钢的流通存在忧虑，在避险心理下，部分市场存在踩踏出货现象。上周，137家样本钢厂螺纹钢样本产量223.47 万吨，环比下降3.75万吨。截至9月25日新国标落地执行，目前仍存在缓冲窗口。旧国标资源市场流通存在担忧，螺纹钢产量预计维持偏低产量。 需求方面，部分下游工程对螺纹钢采购标准也难以确定。上周贸易商建材成交量延续下滑，日均成交量在11.5万吨/天，环比下降0.3万吨/天。 综上，目前建筑钢材需求偏弱，钢厂利润下滑，叠加新旧国标切换，价格偏弱震荡。螺纹2410合约关注3350-3550元/吨，热卷2410合约关注 3500-3700元/吨。后市关注7月底将召开政治局会议。 1、行情回顾 上周，铁水维持高位，铁矿到港及双焦供应宽松，炉料价格下跌且钢材利润收缩，钢价震荡后下跌。叠加新旧国标钢筋切换，市场上对旧国标流通存在忧虑，部分贸易企业降价出库，钢材价格跌幅走扩，基差走低。 图表1：螺纹主力合约走势 图表2：热卷主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：螺纹基差 图表4：热卷基差 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 图表5：热卷-螺纹价差 2、五大品种钢材产量连续三周下降 数据来源：钢联数据、国元期货 上周，247家钢厂盈利率为32.03%，环比下降4.77个百分点；西南地区电炉峰电利润亏损 145.4元/吨，较上周亏损程度增加2元/吨，谷电利润为27.6元/吨，环比下降2元/吨。 上周五大品种钢材供应883.99万吨，环比下降5.02万吨。其中螺纹钢及热轧卷板环比下滑， 其余钢材品种产量均环比略增。螺纹样本钢厂产量223.47万吨，环比下降3.75万吨；热轧卷板样 本钢厂产量327.02万吨，周环比下降4.46万吨。 图表6：：五大品种钢材产量 图表7：247家钢铁企业日均铁水 数据来源：钢联数据、国元期货 图表8：电炉利润及开工 数据来源：钢联数据、国元期货 图表9：高炉利润及开工 数据来源：钢联数据、国元期货 3、建材表需低位 数据来源：钢联数据、国元期货 上周五大品种钢材表观消费量为899.58万吨，周环比略增3.39万吨。其中螺纹表需为231.44 万吨，周环比下降3.83万吨。热卷表需327.97万吨，周环比下降0.78万吨。 图表10：137家主流钢厂螺纹周度供需图 图表11：热卷周度供需图 数据来源：钢联数据、国元期货 4、终端需求偏弱 数据来源：钢联数据、国元期货 目前地产销售面积回落，上周30大中城市商品房成交面积234.54万平方米，连续三周下降。基建资金发行加快，但是受制于天气，需求释放有限。 制造业需求增量有限，6月船舶、汽车包括底盘、家具零件等产品出口金额增速居前。但是海外大选为未来全球贸易政策带来不确定性，7月家电排产下滑，预计后市出口增速放缓。 图表12：水泥出库量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表13：30大中城市商品房成交面积 5、出口高位运行 数据来源：钢联数据、国元期货 直接出口方面，6月钢材出口874.47万吨，环比下跌9.21%。间接出口方面，船舶出口增加，汽车及家电出口环比下滑。6月，汽车出口初值14.59万辆，环比下降4.43%，家电出口数量初值40237.9万台，环比下降1.91%；出口船舶616艘，环比增加9.61%。 图表14：钢材出口数量 数据来源：钢联数据、国元期货 6、社会库存去库 上周，五大品种钢材总库存1757.22万吨，周环比下降15.59万吨，其中钢厂厂内库存减少 5.17万吨，社会库存减少10.42万吨。螺纹库存770.57万吨，环比减少7.97万吨；热卷库存 423.17万吨，环比下降0.95万吨。 图表15：五大品种钢材库存 图表16：螺纹总库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表17：热卷总库存 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 7、小结 综上，目前建筑钢材需求偏弱，钢厂利润下滑，叠加新旧国标切换，价格偏弱震荡。螺纹2410 合约关注3350-3550元/吨，热卷2410合约关注3500-3700元/吨。后市关注7月底将召开政治局会议。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221