汽车行业跟踪：汽车以旧换新政策力度加码，看好自主品牌高低价格段加速渗透

汽车行业跟踪（2024.7.22-2024.7.28）：汽车以旧换新政策力度加码，看好自主品牌高低价格段加速渗透 汽车行业 2024年7月28日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.7.22-2024.7.28）：汽车以旧换新政策力度加码，看好自主品牌高低价格段加速渗透 2024年7月28日 本期内容提要: 7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。文件提出老旧营运货车报废更新、新能源公交车更新、汽车以旧换新在内的一系列支持政策。 商用车补贴力度超预期，乘用车力度同样加码。新政策①支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。②提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。③乘用车以旧换新在原有细则基础上，购买新能源乘用车补贴2万元，较原细则提升1万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元，较原细则提升8000元。 看好三季度起汽车需求改善，特别是高、低价格段加速渗透。2024年1-6月，各价格带自主品牌渗透率较2023年末数据全面提升，2024年1-6月8万以下、8-15万、15-25万、25-35万、35-45万、45万以上价格带自主渗透率分别为83.5%/64.1%/42.4%/40.3%/38.0%/42.3%，较2023年全年分别提升2.1pct/4.8pct/3.0pct/14.1pct/8.5pct/28.1pct。 建议重点关注鸿蒙智行/理想、比亚迪分别在高、低价格段的加速渗透。2024年6月，鸿蒙智行在25-35万、45万以上价格段市占率分别为9.1%、38.1%，相比2023年7月提升7.3pct、38.1pct；理想在25-35万、35-45万、45万以上价格段市占率分别为11.6%、19.9%、1.4%，相比2023年7月提升6.1pct、0.6pct、1.4pct；比亚迪在5-8万、8-15万、15-25万市占率分别为22.0%、30.2%、14.1%，相比2023年7月提升5.1pct、7.8pct、3.0pct。 投资建议：随着以旧换新力度加大、下半年新车供给增加，我们预计7月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。②乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振 华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（7.22-7.28）汽车板块-1.90%，居中信一级行业第15位，跑赢沪深300指数（-3.66%）1.76pct，跑赢上证指数（-3.06%）1.16pct。 商用车、汽车销售及服务板块录得上涨；乘用车、汽车零部件、摩托车板块录得下跌。本周乘用车板块-2.64%，商用车板块3.48%，汽车零部件板块-3.05%，汽车销售及服务板块0.59%，摩托车及其他板块-0.17%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+18.27%）、一汽解放 （+3.10%）、广汽集团（+0.50%）、江淮汽车（+0.05%）录得上涨；商用车板块金龙汽车（+35.02%）、江铃汽车（+15.35%）、福田汽车（+11.57%）、东风汽车（+7.05%）、中通客车（+6.57%）等个股涨幅靠前；零部件板块登云股份（+14.63%）、隆盛科技 （+13.01%）、奥联电子（+11.73%）、动力新科（+11.53%）、苏奥传感（+10.05%）等个股涨幅靠前。 国际快讯：（1）美国政局不确定性+电动汽车需求低迷LG新能源放缓美国电池工厂建设；（2）德国汽车供应商上半年迎来破产潮，分析预计下半年情况将持续恶化；（3）汽车零部件巨头采埃孚加快裁员进程，涉及2900个工作岗位；（4）巴黎奥运会使用丰田氢燃料车遭120多名专家反对：并不那么环保；（5）保时捷下调全年业绩预期，股价一度大跌；（6）本田将关停两家合资工厂，创日系品牌在华减产规模之最。 国内速递：（1）广州花都投资20亿、青岛拟申报试点城市“车路云一体化”进入全面启动期；（2）43.9万元起，全新极氪009纯电MPV开启首批交付；（3）上海无人驾驶出租车预计8月对公众开放；（4）二次上市的智界S7再遇交付难题，有车主等待7个月仍未提车；（5）元UP401km活力版正式上市，售价9.98万元。 本周铝、铜、冷轧板、碳酸锂、天然橡胶、聚丙烯周均价环比下降。铜均价周环比-2.85%，冷轧板均价周环比-2.46%，碳酸锂均价周环比 -1.85%，铝均价周环比-1.49%，天然橡胶均价周环比-1.28%，聚丙烯均价周环比-0.35%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.27月乘用车市场回顾9 4.3本周铝、铜、冷轧板、碳酸锂、天然橡胶、聚丙烯周均价环比下降10 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告12 7、行业评级19 8、风险因素19 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览12 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：7月乘联会口径日均零售概况10 图5：7月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（7.22-7.28）汽车板块-1.90%，居中信一级行业第15位， 跑赢沪深300指数（-3.66%）1.76pct，跑赢上证指数（-3.06%）1.16pct。 商用车、汽车销售及服务板块录得上涨；乘用车、汽车零部件、摩托车板块录得下跌。本周乘用车板块-2.64%，商用车板块3.48%，汽车零部件板块-3.05%，汽车销售及服务板块0.59%，摩托车及其他板块-0.17%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+18.27%）、一汽解放（+3.10%）、广汽集团 （+0.50%）、江淮汽车（+0.05%）录得上涨；商用车板块金龙汽车（+35.02%）、江铃汽车（+15.35%）、福田汽车（+11.57%）、东风汽车（+7.05%）、中通客车（+6.57%）等个股涨幅靠前；零部件板块登云股份（+14.63%）、隆盛科技（+13.01%）、奥联电子 （+11.73%）、动力新科（+11.53%）、苏奥传感（+10.05%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 国防军工指数 综合指数综合金融指数 电力设备及新能源指数 建筑指数家电指数 交通运输指数电力及公用事业指数非银行金融指数 建材指数传媒指数计算机指数 纺织服装指数 机械指数汽车指数 商贸零售指数 轻工制造指数 钢铁指数房地产指数银行指数 消费者服务指数 通信指数基础化工指数 煤炭指数医药指数 石油石化指数农林牧渔指数 电子指数食品饮料指数 有色金属指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅前10（%） 000572.SZ 000800.SZ 海马汽车 一汽解放 18.27 3.10 002715.SZ登云股份 300680.SZ隆盛科技 14.63 13.01 乘用车 601238.SH 600418.SH 000625.SZ 600686.SH 000550.SZ 600166.SH 600006.SH 广汽集团 江淮汽车长安汽车金龙汽车江铃汽车福田汽车 东风汽车 0.50 0.05 -1.69 35.02 15.35 11.57 7.05 汽车零部件 商用车 300585.SZ奥联电子 600841.SH动力新科 300507.SZ苏奥传感 300863.SZ卡倍亿 603109.SH神驰机电 603211.SH晋拓股份 603335.SH迪生力 11.73 11.53 10.05 9.69 9.56 8.42 7.89 000957.SZ中通客车6.57300473.SZ德尔股份7.63 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 美国政局不确定性+电动汽车需求低迷LG新能源放缓美国电池工厂建设。财联社7月22日讯（编辑卞纯）韩国电池制造商LG新能源（LGEnergySolutionLtd.）表示，由于电动汽车需求低迷，同时对美国的政治变化感到担忧，该公司正在放缓与通用汽车位于密歇根州的第三家合资工厂的建设。LG新能源在发送给媒体的短信中表示，该公司正在“调整整体投资速度”和“寻找工厂灵活运营的方案”，但这并不意味着中止密歇根州工厂的建设。 （来源：财联社） 德国汽车供应商上半年迎来破产潮，分析预计下半年情况将持续恶化。专注于德国本土工业破产重组的咨询公司Falkensteg的数据显示，2024年上半年，有约20家年营业额超过1000万欧元的德国汽车零部件供应商申请了破产，这一数字相较去年同期增长了60%。根 据此前的数据，包括汽车工业在内的所有商业领域，德国共有超过