轻工行业政策点评：真金白银推进以旧换新，期待存量需求释放

备更新和消费品以旧换新的若干措施》通知，强调将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 明确资金渠道，真金白银推进消费品依旧换新。通知提及将直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，家居消费方面，要推进旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。此次以旧换新措施明确了资金渠道，包括国家发改委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金、直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金、财政部通过原有渠道安排275亿元中央财政资金。其中用于支持地方提升消费品以旧换新能力的资金主要来源于直接向地方安排的1500亿元左右超长期特别国债资金，支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，要确保资金投向符合政策要求，确保真金白银优惠直达消费者。推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益。 期待政策发力显效，建议关注家居龙头标的。据国家统计局数据，2024年上半年家具零售额为721亿元，同比+2.6%，呈现温和复苏态势。地产端，2024年6月住宅销售、新开工面积降幅收窄，高基数下竣工面积降幅有所扩大，整体地产仍承压。伴随一系列地产优化政策发力显效，地产销售有望迎来改善，同时官方出台文件真金白银促进家装厨卫以旧换新，存量需求有望改善。我们认为，龙头家居公司在产品质量把控、定制与个性化设计和柔性化生产等方面优势显著，有望凭借自身强大的制造能力、供应链整合能力和品牌力进一步提升市场份额，建议关注。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。