资产配置日报：存款利率再下调

综述

资产配置与金融市场表现

• 存款利率调整：近期存款利率进行了下调，对资产配置产生影响。
• 股市与债市：股市持续下跌，债市则出现震荡。上证指数与沪深300指数分别下跌0.46%和0.63%，中证转债指数下跌1.04%，7-10年国开债指数上涨0.06%。
• 商品市场：贵金属价格回暖，黄金与白银分别上涨1.05%和1.10%；然而，与基础设施相关的商品如螺纹钢和铁矿石价格分别下跌1.08%和1.65%，沥青和玻璃价格有所回升。

资金市场动态

• 资金利率：降息后，资金利率下行幅度有限，隔夜与7天利率的区分度不明显。早盘央行逆回购净投放规模为661亿元，净回笼规模为2039亿元。资金利率整体保持稳定，R001与R007分别持稳于1.82%和1.86%。
• 存单市场：存单一级发行成本继续松动，建设银行1年期存单发行利率降至1.92%，中型股份行存单发行利率稳定在1.97%-1.98%区间。
• 二级市场：存单收益率整体变化不显著，3个月、6个月、1年期收益率分别为1.83%、1.89%、1.93%。

债市反应与政策影响

• 债市反应：降息后，债市开始恢复冷静，长端利率先下行后回升，短期内债市呈现“利多出尽”的逻辑，随后长端利率再次上行，可能担忧当前利率点位触及监管阈值。
• 政策影响：个人住房贷款利率下限降低，LPR报价随OMO利率下调，银行息差空间压缩，促使本轮存款利率调整。存款利率下调对债市短期推动力有限，但可能通过提升机构配债力量，巩固债牛延续。

A股市场

• 市场表现：股市继续回调，上证指数下跌0.46%，深证成指下跌1.32%。成交热度下降，北向资金净流出23亿元。
• 风格与行业：大盘股韧性凸显，沪深300跌幅最小，价值品种表现优于成长品种。中报业绩预喜的公司数量增加，但多数行业披露率较低。

风险提示

• 政策与市场风险：包括货币政策、流动性与财政政策的超预期调整，可能对市场产生影响。

结论

• 市场风险偏好仍未明显回升，后续行情走势需进一步观察。
• 目前市场似乎倾向于“红利”板块，但大盘成长品种仍有反弹机会。
• 应关注中报业绩预增情况，以评估相关板块的走势潜力。