市场资讯晨报：谷歌云业务盈利亮眼，特斯拉喜忧参半

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 谷歌云业务盈利亮眼，特斯拉喜忧参半 一、全球投资焦点 特斯拉（TSLA.O）第二季度利润未达预期，面临销售放缓和裁员，但营收超预期，公司聚焦削减成本以及全自动驾驶FSD的进步。但特斯拉推迟了自动驾驶机器人出租车发布令市场失望。尽管特斯拉因监管积分销售带来额外收入改善了毛利率、并预计未来汽车产量增加、Cybertruck盈利和低成本车型计划有序推进，但市场对公司新技术和战略的实现时间持观望态度，股价随后下跌7%。 2024年7月24日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,555.7 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,065.5 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月24日盘前国信证券（香港）研究部整理 1.特斯拉第二季度利润未达预期，调整后每股收益为52美分，低于预 期的60美分。营收增至255亿美元，超过预期的246亿美元。股价 在公布财报后下跌7%。 2.特斯拉重申2024年增长率将“明显下降”。特斯拉在电动汽车市场面临激烈的竞争，许多竞争对手已经大幅折扣销售他们的电动车，这对特斯拉构成了挑战。尽管如此，特斯拉仍然坚信电动化交通的未 来，并取得了创纪录的季度收入。公司当前重点放在削减成本上。公司进行大规模裁员。马斯克表扬了特斯拉团队的执行力，Q2恢复了13亿美金的正现金流，报表录得超过300亿美金的现金。 3.汽车销售放缓，但由于消费者信心改善和融资激励措施，交付量有所回升。预计Q3生产的汽车数量将超过第二季度。Cybertruck有望年底前实现盈利。低成本车型计划推进，预计2025年上半年开始生 产，并于同年上市销售。 4.Q2特斯拉还通过出售监管积分给其他汽车制造商，获得8.9亿美元收入。这改善了特斯拉的毛利水平至18%，超出分析师预期17.6%。但汽车毛利率降至14.6%，低于第一季度的16.4%。 5.马斯克承诺将推出完全自动驾驶的Robotaxi和人形机器人。但由于重新设计，原型车发布时间从8月8日推迟至至少两个月后。计划于10月10日推出自动驾驶机器人出租车，称为Cybercab。但预计可能要到2026年或2027年才会看到自动驾驶出租车的实际应用 6.自动驾驶出租车将采用新的“开箱即用”制造方法，类似于乐高积木的模块化组装。这意味着大大节省成本。 7.马斯克提到FSD取得了显著进展。刚的发布的12.5新版本参数是 12.4版本的5倍，这极大改善了自动驾驶的体验，并预计采用英伟达B200GPU后，FSD版本升级将提速。特斯拉专注于自动驾驶技术的进步，特别是全速自动驾驶（FSD）的改进。他们将在美国以外的国家特别是中国和欧洲进行更多测试以改进FSD在全球道路的适应性。 8.特斯拉认为，一旦证明其全自动驾驶技术比人类驾驶更安全，监管机构将支持此技术的部署，这意味着特斯拉可以同时在美国50个州进行推广。他们期待随着更多国家的道路测试数据加入到FSD后续的版本中，将这项技术推广到全球市场，甚至开展跨国运营。 9.特斯拉Q2的储能业务数据“抢镜“，报告显示Q2部署了9.4GWh （千兆瓦时）是该公司第一季度部署的电池储能量的两倍多，也是该公司预测的两倍。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月24日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 谷歌（GOOG.O）第二季度营收和净利润超预期，云计算服务和搜索广告需求推动增长，尽管AI领域投入巨大且结果参半，公司股价年内上涨30%，但YouTube营收未达预期，其他业务亏损，且近期收购尝试失败。 1.谷歌第二季度营收为713.6亿美元，超过分析师预期的707亿美元。净利润达到每股1.89美元，超出华尔街预期的1.84美元。谷歌现金、等价物和可销售投资总额为1007亿美元，低于上一季度。财报发布后，谷歌股价在盘后交易中波动，一度下跌逾1%，但今年迄今已上涨30%。 2.因面临与OpenAI和微软等公司的竞争，谷歌在人工智能领域的投入巨大，但结果好坏参半。谷歌正努力将AI融入其产品中，包括Gmail、GoogleDocs和搜索，同时提升自己的人工智能能力，代价是付出了昂贵的成本，Q2谷歌的资本支出为132亿美元，超出预期。投资者仍在寻找更明确的证据，以证明谷歌在AI领域的巨额投入能否以及何时能带来回报。 3.GoogleCloud业务实现盈利，利润为11.7亿美元，超过预期。尽管在云计算市场仍落后于亚马逊和微软，但GoogleCloud吸引了许多AI初创公司的业务，使其成为最有增强潜力的业务，尤其是在其搜索业务日趋成熟的情况下。首席投资官露丝·波拉特（RuthPorat）表示谷歌在AI、AI基础设施以及为云客户提供的AGI解决方案方面具有优势。 4.尽管AI功能推出不顺利，搜索广告收入仍达到485亿美元，超出预期。但YouTube营收为86.6亿美元，未达到分析师预期的89.5亿美元。 5.其他业务亏损：包括Verily和Waymo在内的其他业务收入3.65亿美元，但营业亏损11.3亿美元。 6.谷歌对HubSpotInc.和WizInc.的收购尝试失败，这两项收购本可增强其云和网络安全产品。 7.资深高管阿纳特·阿什肯纳齐将加入谷歌担任首席财务官，而现任首席财务官波拉特将转任总裁兼首席投资官。 特斯拉计划通过采用类似乐高积木的“开箱即用”的制造方法，削减成本并推出售价25,000美元的电动汽车和Robotaxi以刺激需求，尽管面临投资者对生产时间表和成本节约目标的怀疑，但公司在适应新制造技术上具有优势，以实现其到2030年交付2000万辆汽车的增长目标。 1.特斯拉正在转向“开箱即用”的制造方法，类似于乐高积木的组装方式，以提高效率和降低成本。特斯拉预计新工艺能将制造足迹减少40%以上，可能将生产成本削减一半。特斯拉副总裁LarsMoravy强调必须改革制造方法以实现规模扩张。 2.开箱即用”制造方法是特斯拉公司提出的一种创新的汽车生产方式，旨在彻底改革传统的汽车制造工艺。如果成功实施，可能会带来显著的经济效益。以下是该方法的一些关键特点： 非线性组装：与传统的流水线生产不同，"开箱即用"方法不依赖于汽车在固定传送带上的线性移动。相反，汽车的各个部件在工厂的不同区域同时进行组装。 模块化构建：这种方法类似于搭建乐高积木，各个模块或部件在专用区域独立组装，然后这些模块被带到最终的组装点进行集成。 减少空间占用：由于部件是分散组装的，因此可以减少工厂内部所需的空间，从而降低制造足迹。 提高效率：通过同时在多个区域工作，可以提高生产效率，因为不同的任务可以并行进行，而不是按顺序等待。 降低成本：特斯拉预计，通过减少工厂空间需求、优化生产流程和减少能源消耗，这种方法可以显著降低生产成本。灵活的生产线：模块化生产允许更灵活地调整生产线，以适应不同车型的生产，而不需要大规模重新配置设备。 减少能源和材料浪费：例如，在喷漆过程中，"开箱即用"方法允许仅对单独的面板进行喷漆，而不是整个车身，这可以减少油漆和能源的使用。 3.由于缺乏细节且这种制造方法尚未经过大规模验证，可能存在生产延迟和技术实施上的风险，投资者对特斯拉能否满足时间表和节省成本目标持怀疑态度。但工程公司Caresoft通过数字复制品分析认为，特斯拉的新制造工艺在技术上是可行的，能带来巨大经济效益。 4.目前大多数汽车制造商仍遵循亨利·福特的基本制造设置，而特斯拉认为这一流程效率低下。特斯拉的工厂相对较新，这使得公司能够更容易地适应这种新的制造工艺，而不必对现有设施进行大规模改造。 5.尽管“开箱即用”制造方法可能带来生产延迟等风险，但也可能为特斯拉提供长期的制造优势。特斯拉在ModelY的制造中已采用“超级铸造”技术，减少零件和焊接需求。 网络安全初创公司WizInc.拒绝了谷歌（GOOG.O）提出的230亿美元收购要约，选择独立推进IPO，以期实现更高的市场价值，尽管谷歌试图通过收购加强其云服务市场的网络安全能力，Wiz仍看好自身在云安全领域的增长潜力和独立发展的未来。 1.谷歌试图通过收购Wiz来加强其云服务市场的网络安全能力，以追赶竞争对手微软和亚马逊。谷歌的报价是Wiz上一轮融资估值的近两倍达到230亿美元，显示出对Wiz的高度评价。但WizInc.拒绝了谷歌的收购要约，坚持独立IPO。谷歌面临的监管挑战，包括美国司法部对谷歌的诉讼，可能影响了Wiz对收购的态度。 2.Wiz认为作为上市公司可能获得更高的价值，同时对监管审批的担忧促使其保持独立。Wiz的首席执行官AssafRappaport对公司团队和未来发展充满信心，目标是实现10亿美元的年经常性收入。Wiz专注于云安全，服务于包括财富100强企业在内的大型客户群，目前年经常性收入为3.5亿美元。 3.投资者和分析师认为Wiz的迅速崛起得益于其早期对云安全市场的洞察。Wiz拒绝谷歌高达230亿美元的收购提议，不仅凸显了人工智能行业的蓬勃发展和高价值认知，也反映出大型科技公司对在AI领域并购布局以获得竞争优势的迫切愿望。 Meta（META.O）首席执行官马克·扎克伯格主张科技行业应专注于开源人工智能模型以提高安全性和普及性，并推出了Meta的开源Llama3.1AI模型，同时对闭源模型可能导致的技术集中和安全性问题表示担忧，尽管开源与闭源AI模型的市场竞争和技术辩论仍在继续。 1.扎克伯格呼吁科技行业应专注于开发开放模型而非封闭模型的生成式人工智能。他认为开源AI模型最终将被证明更安全、高效，因为它们能够被全球的开发人员和研究人员不断微调。扎克伯格认为开源将使更多人受益，避免权力集中在少数公司手中，更均匀、安全地部署技术。尽管存在开源可能使竞争对手如中国容易获得高性能AI技术的担忧，扎克伯格认为封闭模式同样容易被窃取。 2.Meta推出了开源LlamaAI模型的最新版本Llama3.1，扎克伯格认为这是业内最先进的模型之一，Meta提供自己的开源编程语言，如React，这些在网络上广受欢迎。而竞争对手OpenAI的GPT和谷歌的Gemini等是闭源模型。 3.扎克伯格建议领先的公司应与政府合作，确保开源AI模型的利用，以保持领先。而他对苹果的iOS系统及其对Meta应用更新的控制表示不满。 4.目前科技巨头之间就AI模型的开源与闭源发展进行激烈争论。开源模型允许任何感兴趣的研究人员或开发人员使用，而闭源模型通常只限于公司客户使用。开源旗舰AI模型可以提高安全性和能力，因为更多研究人员和开发人员能够检查并改进模型。目前难以预测开源或闭源AI模型哪个会占据市场主导，未来可能会看到两者并存的情况。 本周业绩公布一览 周一 7月22日 周二 7月23日 周三 7月24日 周四 7月25日 周五 7月26日 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 股票代码 公司名称 CLF.N ClevelandCliffs GOOG 谷歌 T AT&T AAL 美国航空 MMM 3M NUE 纽柯钢铁 CALM Cal-MaineFoods CMG Chipotle AZN AstraZeneca BMY 百时美施贵宝公司 SAP SAP COF CapitalOne F Ford SAM 波士顿啤酒 CL 高露洁 TFC Truist CMCSA Comcast IBM IBM DECK Deckers CHTR 特许通讯 VZ Verizon ENPH Enphase GD 通用动力 HAS Hasbro ZION 齐昂银行 FCX 自由港克莫兰 LW 蓝威斯顿 HON Honeywell GE