股指期权周报：短期底部或已现 谨慎持有牛市看涨期权策略

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 短期底部或已现谨慎持有牛市看涨期权策略 ——股指期权周报2024.6.30 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周指数继续弱势整理。北向资金一周累计净卖出117.62亿元（其中沪股通净卖出28.31亿元，深股通净卖出89.3亿元）沪深300指数周线六连阴，三彩K线指标维持绿色，但日三彩K线指转为蓝色。IF期货当月合约期现基差贴水标的，次月合约贴水当月合约缩小。沪深300股指期权持仓量回升，成交量萎缩，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，股指期权隐含波动先升后降，看涨期权最大持仓量行权价格下移至和看跌期权最大持仓量行权价格、期权最痛点一致。中证1000指数本周创农历年内新低，周线二连阴，三彩K线指标维持绿色，但日三彩K线指标转为蓝色。IM期货当月合约期现基差贴水标的先扩后缩，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000股指期权MO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR平稳，中证1000股指期权隐含波动上升，中证1000看跌期权最大持仓量行权价格和期权最痛点下移。 持有买入牛市看 涨价差 卖出宽跨式做空波动率 1 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线六连阴，三彩K线指标维持绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数再探阶段底部，三彩K线指转为蓝色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2407合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 都是3500，期权最痛点也是3500 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动先升后降 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】沪深300收盘价【左】 6,000.0000 5,500.0000 5,000.0000 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 IF期货当月合约期现基差贴水标的 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 数据来源：Wind 2024-06-11 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 月间价差（次月-当月）【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 沪深300收盘价【左】 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 次月合约贴水当月合约缩小 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：Wind 2024-06-11 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 沪深300股指期货成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期货持仓量【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 沪深300股指期货成交量放大，持仓量平稳 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-06-11 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 沪深300股指期权成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 沪深300股指期权持仓量回升，成交量萎缩 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 沪深300股指期权成交持仓图 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-06-11 沪深300股指期权PCR统计 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 本周期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 沪深300股指期权PCR图 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022