PTA周报：供需偏弱 成本支撑下行

供需 偏 弱成 本 支 撑 下 行20240721 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率80.50%，环比上升1.46个百分点，同比上升3.26个百分点，处在同期中性位。周内新疆中泰、恒力石化4#重启，蓬威、海伦石化1#因故停车。预计本周停车装置恢复，供应继续增加。 需求：上周聚酯平均开工率84.63%，环比降低1.85个百分点，同比降低2.46个百分点，同比降低6.71个百分点。总体处在同期中性位。终端江浙地区织造开工率继续降低，市场整体新单成交气氛不佳，纺织品、服装出口订单不及预期。 库存：上周PTA行业库存量约452.63万吨，环比上升1.76%。库存整体较前期高点逐步下降，但仍处在同期偏高位。 观点：原油短线延续走弱，近期TA加工费偏高，下游产品利润多数反弹。近期供需偏弱，盘面中长线趋势仍延续震荡格局，但短线跟随回调偏弱。 策略：2409合约区间关注5700-6000运行，激进型短空交易。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅震荡，5-9价差小幅波动。整体期货月间价差接近平水。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差持稳，基差整体偏弱，驱动不大。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率80.50%，环比上升1.46个百分点，同比上升3.26个百分点，处在同期中性位。周内新疆中泰、恒力石化4#重启，蓬威、海伦石化1#因故停车，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量138.41吨，环比增加1.84%，同比增加12.37%。2024年1-5月中国PTA进口5413吨，同比大降70%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PTA实际消费量累计3160.55万吨，同比增加17.7%。上周聚酯平均开工率84.63%，环比降低1.85个百分点，同比降低2.46个百分点，同比降低6.71个百分点。总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量135.05万吨，环比减少2.83%，同比持平。虽有部分装置如恒力吴江及恒力大连重启，但部分装置如新凤鸣、万凯等检修。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.90%，环比降低0.71个百分点，同比提升0.82个百分点。周度产量70.19万吨，产量维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率76.49%，环比降低0.12个百分点，同比提升0.09个百分点，处在同期偏低水平。周度产量15.58万吨，维持同期最高位。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率70.93%，环比降低3.15个百分点，同比降低15.32个百分点。周度产量27.73万吨，虽维持同期最高位，但较前期明显下滑。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PTA出口量181.02万吨，同比增加7.39%。2024年1-5月纺织品累计出口金额1.15亿美元，同比降低1.7%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行 业库存量约452.63万吨，环比上 升1.76%。PTA工厂库存3.53天，环比降 低0.13天，同比降低0.63天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存9.06天，环比增 加0.88天，同比增 加1.63天。FDY厂内库存24.6天，环比增 加0.7天，同比增加5.7天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存29.3天，环比增加0.9天，同比增加16.2天；DTY厂内库存27.8天，环比增加0.9天，同比增加4.4天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数11.31天，环比增加1.19天，同比增加3.23天；瓶片库存可用天数10.2天，环比增加0.77，同比增加4.55。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比持稳，同比偏高，毛利亏损维持。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比维持。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。