PTA周报：供需偏弱 成本尚有支撑

供需 偏 弱成 本 尚 有 支 撑20250105 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率82.55%，环比提升1.99个百分点，同比降低0.35个百分点，处在同期中性偏高位。新装置独山能源继续提负，产量增加，预计短期高位持稳。 需求：上周聚酯行业周产量145.62万吨，环比增加0.32%，同比增加7.74%。江浙地区织造开工率周环比大幅降低，年底订单面料进入尾声，预计随着订单的交付，织造市场降负更加明显。 库存：上周PTA行业库存量约495.79万吨，环比增加1.79%，处在近年同期最高位。继续累库趋势。产品端去库。 观点：近期原油连续反弹，估值驱动有所走强。总体看PTA自身供需偏弱，但尚有成本支撑。技术面区间运行。 策略：2505合约参考4800-5050区间操作，期权方面可卖出跨式期权。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比持稳，同比偏弱。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比持稳，同比偏强。基差环比走弱，同比偏弱。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率82.55%，环比提升1.99个百分点，同比降低0.35个百分点，处在同期中性偏高位。检修损失量34.02万吨。周内新材料停车、福海创降负，但独山能源新装置负荷提升，逸盛宁波4#号线如期重启。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量146.33吨，环比增加1.90%，同比增加7.42%。2024年1-11月中国PTA进口1.83万吨，同比降低16.38%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-11月PTA实际消费量累计6013.79万吨，同比增加13.57%。上周聚酯平均开工率86.98%，环比提升1.18个百分点，同比降低0.58个百分点。总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量145.62万吨，环比增加0.32%，同比增加7.74%。截至12月19日江浙地区化纤织造综合开工率为64.11%，环比降低1.44个百分点。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-11月PTA出口量416.02万吨，同比增加26.41%。2024年1-11月纺织品累计出口金额2.71亿美元，同比持平。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约495.79万吨，环比增加1.79%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存3.85天，环比降低0.17天，同比降低0.24天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存7.9天，环比降低0.10天，同比增加0.66天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PX价格下行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA加工费走弱 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费小幅震荡。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。