食品饮料行业周报：行业有望筑底反弹，关注中长期配置价值

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年07月22日 行业有望筑底反弹，关注中长期配置价值 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《茅台批价企稳回升，关注上半年业绩预告—食品饮料行业周报》2024.07.16 《酒企积极调控，关注底部配置机会—食品饮料行业周报》2024.07.09 《飞天批价企稳回升，关注中长期高质量发展—食品饮料行业周报》2024.07.01 请认真阅读文后免责条款 摘要： 食品饮料板块跑赢上证指数。上周（07月15日-07月19日）食品饮料板块涨跌幅为+3.33%，在申万31个行业中排名第二，跑赢上证指数（涨跌幅为+0.37%）2.96pcts。子板块来看，预加工食品（+5.97%）、白酒（+3.72%）、乳品（+3.07%）涨幅居前。建议关注个股的结构性布局机会，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：国家统计局和微酒发布的数据显示，6月，中国规模以上企业白酒产量37.4万千升，同比增长2.2%；1-6月，中国规模以上企业累计白酒产量214.7万千升，同比增长3.0%；6月烟酒类商品零售额达503亿元，同比增长5.2%；1-6月烟酒类商品零售额达3055亿元，同比增长10%，下行周期白酒体现出较强韧性。短期白酒板块受到需求端疲软和茅台批价波动的影响，中长期我们认为行业将延续良性稳健发展，板块内优质公司的业绩增长具备确定性。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：【啤酒】上周燕京啤酒发布2023年度利润分配方案，拟按 2023年12月31日总股本2,818,539,341股为基数，每10股派现金1.00 元（含税），公司拟共分配现金股利281,853,934.10元。当前啤酒的主要上游原材料大麦价格进入下行周期，啤酒企业利润弹性逐渐释放。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【零食】上周三只松鼠发布2024年半年度业绩预告，上半年公司实现营业收入 50.40亿元-51.00亿元，同比增长74.19%–76.27%；归母净利润2.86亿元-2.92亿元，同比增长85.85%-90.08%；扣非净利润2.25亿元-2.31亿元，同比增长207.57%-215.21%。其中第二季度实现营业收入13.94亿元-14.54亿元，同比增长40.45%–46.49%；净利润同比增长40.25%-57.32%；扣非净利润同比增长40.13-48.99%。零食板块受益于量贩零食和抖音等电商渠道的较快增长，表现较为突出。【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)、伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩 增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/07/19 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600519.SH 贵州茅台 1,525.62 59.49 69.74 80.89 92.84 25.64 21.79 18.79 16.37 未评级 000858.SZ 五粮液 133.42 7.78 8.74 9.80 10.97 17.14 15.18 13.54 12.09 未评级 600600.SH 青岛啤酒 70.46 3.14 3.69 4.23 4.75 22.52 19.05 16.65 14.83 未评级 000729.SZ 燕京啤酒 9.75 0.23 0.34 0.44 0.54 42.62 24.77 19.35 15.90 未评级 600887.SH 伊利股份 26.40 1.64 2.05 1.97 2.14 16.12 12.90 13.43 12.38 未评级 002946.SZ 新乳业 8.46 0.50 0.66 0.81 0.98 16.90 12.81 10.34 8.54 未评级 600809.SH 山西汾酒 204.01 8.56 10.79 13.22 15.94 23.84 18.91 15.43 12.80 未评级 000596.SZ 古井贡酒 212.18 8.68 11.16 13.94 16.97 24.44 18.95 15.18 12.46 未评级 603198.SH 迎驾贡酒 60.12 2.86 3.32 4.01 5.42 21.02 21.23 17.56 11.10 买入 603919.SH 金徽酒 19.17 0.65 0.81 1.01 1.25 28.91 23.20 18.54 14.98 未评级 603369.SH 今世缘 51.03 2.52 3.05 3.72 4.44 19.30 15.80 12.98 10.86 未评级 605499.SH 东鹏饮料 239.40 5.10 6.64 8.23 10.20 37.90 34.20 23.50 19.00 买入 002847.SZ 盐津铺子 39.24 2.64 3.40 4.46 5.90 26.32 22.23 16.97 12.83 买入 003000.SZ 劲仔食品 11.58 0.48 0.76 0.89 1.06 24.92 18.78 15.94 10.91 买入 数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒、劲仔食品2024E、2025E盈利预测和东鹏饮料、盐津铺子盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自iFinD一致预期）。 内容目录 1一周市场行情1 2周内价格波动2 3行业要闻3 5周观点6 6风险提示7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）1 图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）1 图3：食饮股票周涨幅前五（%）1 图4：食饮股票周跌幅前五（%）1 图5：飞天茅台批价（元）2 图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）2 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）2 图8：大麦进口均价（美元/吨）2 图9：白糖现货价（元/吨）3 图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）3 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）3 图12：包材（PET）现货价（元/吨）3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测7 1一周市场行情 07月15日-07月19日，申万食品饮料指数涨跌幅为+3.33%，在申万 一级行业中排名第2位，涨幅排名前三的行业分别为农林牧渔（+3.70%）、食品饮料（+3.33%）和国防军工（+2.70%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+5.94%），白酒（+3.72%），乳品（+3.07%），软饮料（+2.78%），保健品（+2.76%），调味品（+2.61%），肉制品（+2.30%），其他酒类（+1.23%），烘焙食品（+0.75%），啤酒（+0.35%），零食（-1.75%），同期上证指数涨跌幅为+0.37%。个股方面，ST春天（+27.43%）、盖世食品（+12.93%）、安井食品（+10.59%）涨幅居前；品渥食品（-10.79%）、三只松鼠（-7.82%）、劲仔食品（-7.51%）跌幅居前。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（07月15日-07月19日）飞天茅台（散瓶）批价小幅下跌，从 2400元/瓶下跌至2370元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步下跌，从2600 元/瓶下跌至2585元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573 批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格持续下行，截至2024年7月12日，生鲜乳价格为3.24元 /公斤；2024年5月大麦进口均价为267.23美元/吨，环比持续下降；2024 年07月19日，白糖现货价格为6568元/吨，小幅波动；2024年7月10 日，大豆价格为4546.90元/吨，小幅抬升；2024年07月19日，包材瓦楞 纸出厂价维持2750元/吨；2024年7月19日，包材PET现货价维持7216 元/吨。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 数据来源：wind，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：白糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【乌苏啤酒推出“我的阿勒泰同款大乌苏”】近日，新疆啤酒品牌乌苏啤酒推出“我的阿勒泰同款大乌苏”，酒精度>4.1%vol，作为建厂40周年的特别献礼。该产品在外观设计上融入了浓厚的复古元素，瓶身采用经典的造型，搭配复古风格的标签和字体。（来源：微酒） 【6月份烟酒类商品零售额同比增长5.2%】国家统计局日前公布2024年6月份社会消费品零售总额主要数据。6月份烟酒类商品零售额达503亿元，同比增长5.2%；1-6月烟酒类商品零售额达3055亿元，同比增长10%。（来源：微酒） 【泸州老窖宣布进军啤酒市场】7月16日，泸州老窖在互动平台宣布，公司已拓展至啤酒业务领域。泸州老窖作为中国知名的白酒生产企业，此次业务拓展显示了其对市场变化的响应和适应能力。随着消费者对啤酒产品需求的增加，泸州老窖期望通过进入啤酒市场来增强自身的市场竞争力。 （来源：微酒） 【“京东超级18”或将上线低价茅台】每日经济新闻消息，据京东内部人士，京东零售将整合全站资源，做一个关于低价的持续性项目——“京东超级18”。该活动自7月起，以月度为周期，固定在每月17日晚8点 至18日全天，每期都会上线一些高价值产品，一口价18元。明日（17日）上线的首期活动，会有日常售价上万元的产品套装，还有茅台等上千元产品。（来源：微酒） 【古越龙山核心高端产品增长超40%】7月13日，古越龙山微信公众号发布消息，为推动“只此青玉”在全球重点城市的落地招商和营销推广，古越龙山在全球举办了2000多场“越酒行天下”主题品牌推广和招商会，包括“中华国酿·只此青玉”2024全球“百千万”主题营销，大幅提高了“只此青玉”在全球的知名度和影响力。今年1-6月，古越龙山核心高端产品同比增长超40%。（来源：微酒） 【“百年洋河”产品上市】7月16日，酒仙集团与洋河股份打造的新品“百年洋河”上市。酒仙集团董事长郝鸿峰表示，随着市场竞争的加剧和消费者需求的多样化，经销商面临着更大的挑战