食品饮料行业周报：行业有望筑底反弹，关注中长期配置价值

食品饮料行业周报总结

行业概览

• 市场表现：过去一周（2024年7月15日至7月19日），食品饮料板块整体上涨3.33%，在申万31个行业中排名第二，领先于上证指数的0.37%涨幅，跑赢市场约2.96个百分点。子板块中，预加工食品、白酒、乳品涨幅分别达到5.97%、3.72%、3.07%。

关注焦点

• 结构性布局机会：建议关注食品饮料板块的结构性布局机会，特别是在业绩确定性较高的龙头企业。这些企业具备较强的抗风险能力，其全年业绩具有较强确定性，从中长期看，其配置性价比凸显。

主要行业动态

• 白酒市场：

  • 产量与零售额：6月，中国规模以上企业白酒产量37.4万千升，同比增长2.2%；1-6月累计产量214.7万千升，同比增长3.0%。6月烟酒类商品零售额达503亿元，同比增长5.2%；1-6月烟酒类商品零售额达3055亿元，同比增长10%。
  • 行业展望：尽管面临需求端疲软和茅台批价波动的短期影响，但长期看来，白酒行业仍将持续呈现良性稳健的发展态势。板块内优质公司的业绩增长具有确定性。
  • 具体企业推荐：重点关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)，次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)，以及地产酒龙头如古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

• 大众品市场：

  • 啤酒：燕京啤酒发布2023年度利润分配方案，每股派现1元。啤酒行业在经历原材料大麦价格下行周期后，利润弹性逐渐释放。
  • 软饮料与零食：夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道展现出较高景气度。零食板块受益于量贩零食和电商平台的快速增长，表现尤为突出。
  • 乳品：液奶需求平稳，春节后伊利股份调整经营节奏，帮助渠道去库存，为后续高质量发展奠定基础。预计下半年液奶市场将重回正增长通道。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、第三方数据统计偏差等。

投资策略

• 维持行业“推荐”评级，关注板块内结构性机会，特别是业绩确定性强、抗风险能力佳的龙头企业。