食品饮料行业周报：茅台中报业绩历史新高，板块情绪有望筑底回升
证茅台中报业绩历史新高， 研 券板块情绪有望筑底回升 究——食品饮料行业周报20240805-20240811 报 告增持（维持）投资要点： 本周行业要闻：1）贵州茅台上半年营收、净利润均创下历史新高：8 行业:食品饮料 月8日，贵州茅台发布半年报，上半年实现营业收入819.31亿元，同 日期: 2024年08月11日 比增长17.76%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%，营收、净利润均创下历史新高，为实现全年业绩目标奠定了基础。贵州茅台表 分析师:王慧林 Tel:15951919467 E-mail:wanghuilin@shzq.comSAC编号:S0870524040001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.com 行SAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料沪深300 1% -3%08/23 -7% 10/23 01/2403/2405/2408/24 -10% -14% -18% -21% -25% -29% 业周报 相关报告： 《经营稳步推进，蓄力三季度表现——食品饮料行业周报20240729-20240804》 ——2024年08月04日 《承上启下把握高质量发展，多酒企召开半年度工作会议——食品饮料行业周报20240722-20240728》 ——2024年07月28日 《6月食品烟酒社零保持正增长，暑期旺季有望拉动终端需求——食品饮料行业周报20240715-20240721》 ——2024年07月21日 示，今年上半年，公司始终秉持“质量是生命之魂”，坚持聚焦“酒”主业，不断增强改革、开放、创新三大动力，稳中求进、先立后破，发展质量进一步提升，总体态势稳健向好。 2）上半年全国白酒销售收入增长11%：据中酒协消息，8月5日，中国酒业协会理事长宋书玉在“2024中国白酒国家评委年会”上表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升的局面。可以说，在已经预见到的市场波动中，白酒产业仍然显示出了强大的韧性，正因如此，我们更需要对白酒产业的价值驱动的长周期产业属性满怀信心，对产业的旺盛生命力与可持续势能满怀希望。 3）川酒集团上半年销售、利润双位数增长：据川酒集团消息，7月25 日-8月6日，川酒集团分板块召开2024年上半年工作总结分析会。会议指出，今年上半年，面对白酒行业深度调整的复杂形势，川酒集团实现了销售、利润、税收两位数增长，为完成2024年集团年度目标及高质量发展任务打下坚实基础。针对下半年，川酒集团强调：一要坚定发展信心，增强战略定力。二要坚定目标任务，提高服务质效。各子公司要锚定年度经营目标，并制定三年发展目标。三要坚定原酒优势，抓好项目建设。四要坚定生产创新，培育增长点。五要坚定人才建设，夯实发展根基。 4）2024全国白酒国家评委年会在新疆召开：8月5日，2024全国白酒国家评委年会在新疆·可克达拉市召开。本次年会期间，来自全国的400余位国家级白酒评委将依据香型、度数及价格带等因素，并结合中国酒业协会的白酒计算机品酒系统，从产品香气、酒体色泽、酒品口感等维度，对12大香型的200余款市场主流产品进行专业品评和质量鉴评，并将围绕白酒品质提升、产品创新、品质鉴评交流探讨。 5）茅台1935推进样板市场建设：8月3日-5日，茅台酱香酒公司在山东、河北、河南、广东、贵州，组织召开茅台1935酒市场工作沟通 会，旨在统一思想，凝心聚力，积极推进茅台1935酒市场工作，落实 “一商一策”，加快推进茅台1935酒样板市场建设。6）“巽风无叚”升级试运营：8月7日，贵州茅台和网易合资成立的巽风科技发布消息，将巽风品藏＆数藏共创两大板块进行融合升级，升级后正式更名为巽风无叚。作为巽风2024年中的关键动作，目标是通过数实融合绑定，促进数字藏品的文化交流和传播。巽风科技作为数藏发行、共创及交流平台，将基于“巽风无叚”为用户间的数字资产交换需求提供技术服务，同时引入合作商家作为实体商品的中间服务商，为用户提供鉴真、撮合服务。 7）金徽老窖登陆江苏交通广播网：金徽老窖广告登录江苏交通广播网FM101.1《嘀嘀叭叭早上好》栏目，在早高峰时段由明星主持发声，向广大江苏听众朋友介绍金徽酒的品牌魅力和金徽老窖的独特口感，接 下来也将次序性登陆江苏交通广播网多个栏目，将秦岭南麓森林河谷美酒区的品质传递给更多消费者。 8）金沙酒业上半年实现稳定增长：8月2日，金沙酒业营销中心召开了以“全面升级、重点突破”为主题的上半年总结会。金沙酒业党委书记、总经理范世凯提到，2024年以来，面对复杂多变的市场情况，金沙酒业上下保持定力、坚定方向，锚定目标向前进，实现了主要经营指标的稳定增长。他强调，要深化打造厂商命运共同体关系建设，围绕品质、品牌、渠道、消费者体验等方面，建立自身优势；在“产品管理、市场拓展、经销商运营”等方面强化转变，促进各项工作落到实处。 休闲零食：盐津发布24H1业绩，品类品牌建设初见成效。8月8日晚间，盐津铺子发布2024年半年度。24H1，公司实现营收24.59亿元，同比+29.84%；归母净利润3.19亿元，同比+30.00%；扣非归母净利润2.73亿元，同比+17.96%。24H1，盐津实施“1+7多品牌多品类”战略，聚焦七大核心品类，坐拥“盐津铺子”主品牌及深海零食品牌“31°鲜”、休闲烘焙品牌“憨豆爸爸”、蛋类零食“蛋皇”、休闲魔芋零食“大魔王”、蒟蒻果冻品牌“蒟蒻满分”、薯类零食品牌“薯之 惑”等品牌矩阵，以品类品牌的方式打造各个细分品类中“数一数二”的大单品，七大核心品类品牌运营状况良好，助推业绩持续增长。我们认为，公司坚持以产品为核心，聚焦品牌建设强化核心竞争力，再通过打通全产业链提升效率，有效打造多垂类增长曲线，各品类均有望进一步放量。 啤酒：淘宝发布《2024淘宝国产啤酒报告》，啤酒消费年轻化、小瓶化、健康化趋势凸显。近日，淘宝发布《2024淘宝国产啤酒报告》，该报告汇集了全国范围内近百种极具地方特色的啤酒品牌、深入剖析了近年来国产啤酒消费领域的最新趋势与显著变化。从淘宝天猫平台观察，90后人群已成为啤酒消费主力，啤酒市场正在向年轻化方向发展。随着消费升级和电商渠道的普及，低线城市和女性消费者的市场潜力巨大。此外，小罐装啤酒便于携带，适合多种场合，如户外野餐、朋友聚会等，满足了年轻消费者追求即时享受与分享的需求，其搜索量在过去一年中实现了超7倍的增长。无醇啤酒和0度啤酒的搜 索量也同比增长了4倍，这类产品不仅拓宽了啤酒市场的消费群体，也推动了整个行业的健康化发展。我们认为，伴随欧洲杯、奥运会等热门赛事热度不断提升，多样化需求伴随音乐节、啤酒节等活动助推，啤酒消费市场有望迎来爆发。 软饮：农夫山泉成立农业子公司，拓展茶叶与农产品业务。8月7日，天眼查显示，农夫山泉在广西成立了全资子公司雅叶农业发展有限公司，注册资本为1000万元。该公司的经营范围广泛，包括茶叶制品生产、食用农产品初加工和零售、发酵过程优化技术研发、水果种植、蔬菜种植、树木种植经营以及休闲观光活动等。我们认为，农夫山泉涉足农产品领域，从水逐步拓展至健康食材乃至发酵加工品，是对其产业链的深化与多元化，将茶饮料市场经验、发酵食品优化、上游种植及中游深加工等资源进行有效整合，同时拓展至观光农业与旅游领域，有望实现品牌与业务的全面升级。 速冻：冷冻冷藏食品展如期开幕，参展企业再创新高。8月8日，2024冻立方·第17届中国冷冻冷藏食品展如期在郑州拉开帷幕。本届展会六馆齐开，800余家展商参展，在展馆面积、参展企业数量等方面再创 新高。此次展会不少速冻食品企业瞄准赛道或者品类“突破”，想要在某一领域或者某一品类“做精做专”，争抢品类或赛道“第一”。比如，安井继前段时间刚刚放出要在全国投放大量地摊车重磅消息后，在展览地摊车顶部醒目位置都打出了主推产品“安井火山石烤肠”。千味央厨本次携带新品象形面点系列产品而来，柿柿如意卡通包、缤纷卡通水果包、萌宠总动员卡通包、卡通粉粉百变兔包、卡通熊猫豆沙包等都有展示。思念食品主推大虾仁水饺、锁鲜装火锅料、肉卷、饭团、油条、小酥肉等全系列产品。除了餐饮流通类规格，适用于超市零售渠道的产品也大面积展示。我们认为，速冻龙头积极参展提升品牌曝光率，一方面聚焦爆品不断做延伸，另一方面加速扩充品类，有望带动业绩稳步提升。 调味品：中炬高新上半年实现扭亏为盈，渠道改革持续推进。8月8日，中炬高新发布半年报，2024年上半年录得营收26.18亿元，同比微降1.35%；净利润3.5亿元，同比实现扭亏为盈；扣非后净利润3.39亿元，同比增长14.53%。公司上半年之所以实现扭亏为盈，一是与中山火炬工业联合有限公司就三起建设用地使用权转让合同纠纷案的诉讼处理达成意向和解，前述诉讼对公司业绩不再构成影响，；二是原材料采购单价下降，公司积极推进精细化管理，实现降本增效。上半年，公司从客户选择、分级管理、专业化渠道开发等方面推进渠道改革，在客户管理上，以终端管控能力作为客户准入原则，完善经销商准入标准；推出TOP客户分级管理模式，制定TOP客户专项管理机制；在专业化渠道上，根据渠道优势设计多样化合作模式，拓展工业化渠道。目前公司组织能力优化有序开展，变革工作扎实推进，治理层面的焕新将带来新的成长动能，经过变革的过渡期后，公司将有望逐步在渠道、产品、成本管理等方面兑现改革红利，为战略目标的达成打下坚实基础。 冷冻烘焙：安琪酵母上半年净利同比增长3.21%，海外业务初显成效。8月7日，安琪酵母发布2024年半年报，公司上半年实现营业收 入71.75亿元，同比增长6.86%；实现净利润6.91亿元，同比增长3.21%。上半年，公司国际市场业务继续保持较高增速，实现主营业务收入折算人民币28.24亿元，同比增长17.89%。贝哲斯酵母市场研究报告显示，全球酵母市场规模2023年达424.84亿元，2023年中国酵 母市场规模达132.76亿元。预计到2029年全球酵母市场规模将达到 724.98亿元，预测期间年均复合增长率为8.75%。公司从1996年起便开始探索海外业务布局，截至目前，公司产品已出口到170多个国家和地区，且公司已成为全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商，公司将充分利用海外子公司平台，推行本土化经营策略，充分发挥当地优势资源，拓展海外市场，实现海外业务持续增长。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为伊利股份 9.89%、安井食品9.10%、洽洽食品7.96%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1185.75亿元、五粮液214.91亿元、伊利股份150.87亿元。 投资建议： 白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白 干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源
