纸浆期货周报 弱势需求难改,盘面偏弱运行 纪元菲 从业资格:F3039458 投资咨询资格:Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-07-21 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 纸浆 可待需求端好转后逢低试多 供应方挺价态度明显,叠加市场预期转产消息,国内现货市场流通货源减少,支撑纸浆市场走势。需求方面,原纸厂家近期需求清淡,原纸出货情况欠佳,纸厂维持开工,减少原料纸浆的消耗,进而影响纸浆采购数量。总体而言,国内下游需求十分清淡,需求端偏弱拖累价格。短期内纸浆市场聚焦于需求端,偏弱震荡,建议关注新一轮外盘成交情况和原纸厂家采购需求情况。 震荡回升 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下,盘面偏弱运行,周中止跌回弹。 本周漂针浆价格走弱,漂阔浆价格稳定 漂针-漂阔价差 基差 元/吨 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 漂针-漂阔浆价差(右轴)现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2015-10-152017-10-152019-10-152021-10-152023-10-15 漂阔浆山东现货价(单位:元/吨) 漂针浆山东现货价(单位:元/吨) 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价(单位:美元/吨) 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯) 2021202220232024 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 美元/吨 智利银星漂白针叶浆外盘价 01-0 智利漂白针叶浆外盘价格(单位:美元/吨) 2021 2022 2023 2024 1230.00美元/吨 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 1030.00 830.00 630.00 430.00 230.00 30.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格(单位:美元/吨) CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 纸浆CFR报价 美元/吨 2021-08-232022-01-232022-06-232022-11-232023-04-232023-09-232024-02-23 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 明星阔叶浆外盘价格(单位:美元/吨) 2021202220232024 •智利Arauco公司调整木浆外盘:针叶浆银星820美元/吨,下降20美元/吨;阔叶浆明星740美元/吨,下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格(单位:美元/吨) 明星牌阔叶浆外盘价格 500.00 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格(单位:元/吨) 纸浆主流价格 纸浆主流价格(单位:元/吨) 化机浆主流价格(单位:元/吨) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆:市场主流价:山东:昆河(日)本色浆:市场主流价:山东:金星(日) 阔叶浆:市场主流价:山东:金鱼(日) 针叶浆:市场主流价:山东:银星(日) 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-0601-0103-0105-0107-0109-0111-01 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 针叶浆主流价格(单位:元/吨) 阔叶浆主流价格(单位:元/吨) 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 阔叶浆主流价格 4000.00 针叶浆主流价格 2021202220232024 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6092.9元/吨,环比上期下降0.2%;阔叶浆现货含税均价5150.0元/吨,环比上期下降1.0%。 •周期内针叶浆期货市场区间内先稳后降,现货针叶浆基差略有走强,成交价随盘面变动,业者交投偏低位成交,周内均价小幅下探。阔叶浆价周期内平稳震荡,部分规模厂家入市采购,市场流通货源减少,部分持货商试探报涨,但成交基本维稳运行。下游原纸厂家需求延续淡季状态,原 纸价格下调,纸厂库存积累,采购原料情绪欠佳,拖累纸浆价格走势。 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润(单位:元/吨) 漂针浆进口利润(单位:元/吨) 阔叶浆进口利润(元/吨) 漂针浆进口利润(元/吨) 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2020-01-06 2021-01-06 2022-01-06 2023-01-06 2024-01-06 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062024-01-06 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润(元/吨) 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 01-0606-0611-0604-0609-0602-0607-0612-0605-0610-0603-06 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润(单位:元/吨) 二、纸浆供需情况 本周港口累库 中国五大港口总库存(单位:万吨) 纸浆港口总库存(单位:万吨) 青岛港口库存(单位:万吨) 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-04-292022-08-292022-12-292023-04-292023-08-292023-12-292024-04-29 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 90.00 常熟港口库存 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 常熟港口库存(单位:万吨) 2021 2022 2023 2024 30.00 天津港口库存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 天津港口库存(单位:万吨) •中国纸浆主流港口样本库存量:176.8万 吨,较上期上涨12.8万吨,环比上涨7.8%,库存量在本周呈现累库的走势,港上库存在过去连续两周呈累库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的趋势,港上到港量较上周期增多,月内逐渐恢复正常到港水平,出货速度较上周期变动不大,目前基本维持1.2万吨/天左右,港上阔叶浆数量多于针叶浆。 •本周期常熟港库存量呈现累库走势,出货数量较上周期有所下降,周期内累计出货超过5万吨。 港口库存月度数据 港口总库存(单位:万吨) 万吨 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 2021年2022年2023年2024年 港口总库存 万吨2021年 2022年 2023年2024年 90 常熟港库存 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 常熟港库存(单位:万吨) 万吨 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021年 2022年 2023年2024年 青岛港库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 青岛港库存(单位:万吨) 万吨 14.00 2022年 2021年 2023年2024年 高栏港库存 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 高栏港库存(单位:万吨) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 保定地区库存(单位:万吨) 万吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021年2022年2023年2024年 保定地区库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纸浆期货库存 纸浆期货总库存(单位:吨)