纸浆期货周报：弱势需求难改，盘面偏弱运行

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 2024-07-21 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面偏弱运行，周中止跌回弹。 本周漂针浆价格走弱,漂阔浆价格稳定 •智利Arauco公司调整木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6092.9元/吨，环比上期下降0.2%；阔叶浆现货含税均价5150.0元/吨，环比上期下降1.0%。 •周期内针叶浆期货市场区间内先稳后降，现货针叶浆基差略有走强，成交价随盘面变动，业者交投偏低位成交，周内均价小幅下探。阔叶浆价周期内平稳震荡，部分规模厂家入市采购，市场流通货源减少，部分持货商试探报涨，但成交基本维稳运行。下游原纸厂家需求延续淡季状态，原纸价格下调，纸厂库存积累，采购原料情绪欠佳，拖累纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 本周港口累库 •中国纸浆主流港口样本库存量：176.8万吨，较上期上涨12.8万吨，环比上涨7.8%，库存量在本周呈现累库的走势，港上库存在过去连续两周呈累库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的趋势，港上到港量较上周期增多，月内逐渐恢复正常到港水平，出货速度较上周期变动不大，目前基本维持1.2万吨/天左右，港上阔叶浆数量多于针叶浆。•本周期常熟港库存量呈现累库走势，出货数量较上周期有所下降，周期内累计出货超过5万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存有小幅上升 三、纸浆下游情况 下游产量情况 •本周期停机现象明显减少，下半月停机纸厂逐渐进入正常开工状态，因此本周期白卡纸产量环比增加，本周期白卡纸产量约30.7万吨，环比增加0.7%。 •本周期双胶纸产量20.6万吨，环比降幅1.0%。主要原因为：整体需求支撑力度有限，部分工厂接单压力增加，产线交叉排产情况延续，且山东工厂有产线临时检修情况，本周产量环比小幅减少。 •本周期铜版纸产量8.3万吨，环比降幅3.5%。行业供应压力较大，产线交叉排产情况仍存，且海南产线计划内检修，铜版纸行业产量环比小幅减少。•本周期生活用纸产量24.53万吨，环比上周减少0.7%。原料纸浆价格弱势波动，虽然纸企生产成本降低，但是生活纸企出货缓慢，库存压力较大，主力大纸企停机增多，监测样本企业产量继续减少，生活用纸原纸供应量降低。 •本周期因造纸原料价格环比下降减少，而原纸价格多有下调，因此原纸毛利环比多有减少。 •木浆价格环比小幅下调，社会白卡纸价格稳定，因此毛利环比增加7.6%。双胶纸均价环比下降幅度较大，明显大于浆价降幅，因此毛利环比下降60.1%。 下游价格情况 •随着上旬白卡纸价格普遍上调，进入中旬白卡纸市场波动明显减少，业者维护老客户订单刚需成交为主，出货不快。 •本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4398元/吨，环比持平。本周期食品白卡纸市场供需面变化不大，纸厂以销定产，在政策利好下需求保持增长，本周期华东纸杯原纸市场含税价在5200-5400元/吨。 下游价格情况 •近期市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况存在，且有产线临时检修情况，但整体供应压力难见缓解；从需求端来看，教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求延续偏弱，短期需求面难见明显利好，下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需散单采买为主。行业成本压力未见明显缓和，纸价预期下调空间不大。同时原料纸浆价格偏弱情况，业者对后市观望态度增加，贸易商多促进走货降库存为主，市场报价混乱，局部倒挂情况严重。 •目前双胶纸市场需求延续偏弱趋势，供需矛盾难见明显缓和，同时成本支撑情况一般，多方综合作用下，预计短期双胶纸市场偏弱走势为主，还需关注木浆价格变化。 下游价格情况 •本周期国内铜版纸市场偏弱整理，成交仍显清淡。木浆价格宽幅震荡，行业成本压力稍有缓解，多数工厂生产基本稳定，海南有产线计划内检修，市场供应有所收减。同时随着木浆价格偏弱震荡，成本面因素支撑不强，且需求端难见明显提升，业者对后市信心仍显不足。贸易商多促进走量，囤库意愿较低，产销倒挂情况明显。 •目前铜版纸市场弱稳趋势，市场供应稍有减量，同时终端订单难见起色，成本面因素支撑不强，预计下周铜版纸市场窄幅整理为主，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格延续偏弱走低，交投气氛不佳，主力纸企商谈价格继续下调，积极促单为主，但终端需求短期难有提振；场内部分主力纸企的经销商主动下调价格，以促单完成工厂任务量；原料现货纸浆价格本周弱稳为主，但部分中大型纸企库存纸浆较多，纸企整体利润仍表现较差；供需面均无利好消息。 •预计下周生活用纸市场行情弱势难改，价格仍或有下调空间，重点关注原料纸浆价格和主力纸企纸机运行情况。 •截至7月19日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.18天，同比增加0.37%。本周，铜版纸生产企业库存43.66万吨，同比增加0.39%。随着木浆价格偏弱震荡，成本面因素支撑不强，且需求端难见明显提升，业者对后市信心仍显不足。贸易商多促进走量，囤库意愿较低，产销倒挂情况明显，预计短期内库存变化不大。 •截至7月19日，双胶纸生产企业库存可用天数为27.21天，同比增加1%。本周，双胶纸生产企业库存104.54万吨，同比增加1%。教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求延续偏弱，短期需求面难见明显利好，下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需散单采买为主，预计库存短期内小幅上涨。 •截至7月19日，生活用纸成品库存可用天数为19.61天，同比上升0.56%。生活用纸厂内库存60.33万吨，同比上升0.7%。部分中大型纸企库存纸浆较多，纸企整体利润仍表现较差，供需面均无利好消息，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS