海外半导体设备管控加严坚定看好国产半导体设备机会20240717

海外半导体设备管控加严，坚定看好国产半导体设备机会！20240717_1_导读2024年07月17日22：06 关键词 半导体设备华福证券国产设备估值先进封装新签订单日系设备美国政府限制措施技术含量市场占比投资建议A股设备公司性价比国内先进存储市场空间推销嫌疑领域渗透率前端领域成都厂商 全文摘要 半导体设备板块在当前环境下展现出较大投资价值，尤其是在先进封装领域。受美国政策及地缘政治的影响，加之国产替代的趋势，该行业估值已回落至历史低位，且新签订单呈现两位数增长。面对国际形势的变化，包括日本和荷兰在内的国家限制向中国出口先进设备，为中国企业提供了一个重要的发展窗口期。尽管日系设备在全球半导体设备市场占据重要地位，尤其在清洗、半导体零部件生产和测量设备等方面，但国产设备的进步正逐步减少其市场份额。投资者应重点关注具有成长潜力的半导体设备公司 ，特别是在物理清洗机、先进封装和CMP设备等领域的企业，因为这些领域预计将迎来显著增长 。随着中国本土设备制造商的技术进步和产能增加，预计将在全球市场中占据更重要的角色。章节速览 ●00：00华福证券解读半导体设备板块潜力：国产设备为主线□华福证券电子大科技首席对半 导体设备板块进行了分析，指出受到美国政策及地缘政治影响，加之国产替代趋势，半导体设备行业展现出较大投资价值。板块估值已回落至历史低位，新签订单呈现双位数增长，特别是先进封装领域预计将迎来发展机遇。建议投资者重点关注相关潜力品种。 ●03：44全球设备行业面对美国出口管制的挑战□美国对日本和荷兰施加压力，限制先进设备 对中国出口，可能导致设备行业供应链变动。日本设备公司在全球市场占有重要地位，特别是东中联电子（Tail），在图标牵引机、干法刻蚀等领域拥有高市场份额。这一形势下，中国企业面临机会与 挑战，需关注行业发展动态。 ●09：07日本设备制造商主导全球市场，尤其在中国□在全球设备制造领域，日本公司占据了显著的市场份额，特别是在清洗、半导体零部件生产以及测量设备方面。DNS、IARA、KE和D isco等公司凭借其先进的技术和强大的竞争力处于领先地位。它们的产品广泛应用于从前道工序到 后道工序及测试设备等多个环节，显示出日本企业在这一领域的强大影响力。尤其是对中国市场的依赖度较高，多家公司的中国业务销售额均实现了显著增长，表明中国市场对日本设备制造商的重要性日益增加。然而，若未来相关政策导致供应链变化，为中国本土设备公司提供了市场份额提升的机会。 ●13：13日本设备在中国市场的份额及前景分析 日系设备在中国市场的份额主要集中在图像显影和热处理设备领域，占比较大。随着国产设备的进步，日系设备在某些领域的占比逐渐减少，但仍有较强竞争力。当前A股设备公司的估值相对较低，具有投 资价值。 ●17：56看好先进封装与显影设备市场增长□市场空间看好的设备包括先进的图像显影和封装 设备。当前这些设备在逻辑、功能及先进存储厂商中应用广泛，并预计随着技术迭代和产能扩张，其市场份额将进一步提升。特别是先进封装领域，由于国产替代和产能增加，预计市场将显著增长，展现出良好的发展前景。 ●22：52清洁技术行业分析与预测□当前该公司在国内物理清洗机领域占据龙头位置，预计未 来几年内收入将大幅增长。此外，还涉及化学清洗业务，预计将占领国内市场份额的一定比例，从而带来可观的收入。整体上看，公司中期收入和利润预期乐观，具有较大的市场潜力和发展空间。同时，提到其他芯片设备龙头企业也在该领域有所布局和竞争，预计未来订单和收入将持续增长。 ●25：17关注半导体设备行业：增长潜力与国产替代机遇□预计未来存储扩展将持续，伴随新 技术和市场的开拓。国产半导体设备公司在存储器和逻辑器件领域展现出强劲的增长势头，特别是在CMP设备方面，预期市场份额和收入将大幅增加。此外，抛光一体机等先进制造设备的需求随着先进芯片技术的发展而增长，为相关企业带来发展机遇。整体来看，随着国际贸易形势的变化，日系和欧洲设备对华出口受限，为中国本土设备制造商提供了更大的市场空间和发展机遇。 问答回顾 发言人问：拜登政府是否会加强对中国半导体设备的限制？如何看待国内半导体设备板块的投资前景？ 发言人□答：据权威媒体报道，拜登政府有可能继续加强对中国半导体设备，特别是先进设备的出口控制，其中包括来自日本的相关设备出口。这一消息引发了相关企业和股票市场的波动，其中日本半导体设备公司如东电、东芝股价有所调整，而国内A股的设备公司如新源威股价出现较大反弹。基于对半导体设备行业的深度分析，尽管当前市场环境存在不确定因素，但我们仍坚持认为国产设备是一个非常重要的投资主线，并且预计在未来会有一定的催化作用。从估值角度看，许多国内半导体设备公司的PE已回归至相对合理的水平，接近或低于历史高位。同时，结合基本面数据，包括二季度新签订单的强劲增长以及先进封装市场的潜力，表明该板块具有较好的扩展空间。因此，整体而言，我们认为半导体设备板块将维持强势表现，建议重点关注CNV、华海清科等具有较高弹性的品种。 发言人问：日本半导体设备公司在中国市场的主要情况及受影响程度如何？ 发言人答：日本的东芝株式会社（Toshiba）在全球半导体设备市场上占据重要地位，特别是 在图标牵引机和干法刻蚀等领域拥有高市场份额。若美国政策收紧，可能会限制这些设备在中国市场的供应，从而为中国国内相关设备制造商提供发展机遇。此外，还提到了其他日本半导体设备公司，如东京电子、佳能电子等，它们分别在沉积、光学光刻、清洗等领域具有竞争优势，同样可能受到出口管制的影响。 发言人问：未来美国可能采取何种限制措施？ 发言人□答：彭博报道称，美国政府正在考虑采取最严格的限制措施，对日本和荷兰继续向中国出口 高端设备进行约束，特别提到控制涉及射频技术和美国技术含量的设备出口。这意味着包括各类设备在内的潜在限制，可能导致先进制程设备难以顺利出口至中国市场，进而对国际半导体设备供应链产生负面影响。目前日本企业中的东京电子、东京芝浦等在中国市场的销售情况虽未受到全面影响，但这种趋势显示出产业正逐渐向本土化发展，且未来政策变化可能会带来更严格的限制措施。 发言人问：日本公司在电子设备制造领域中的市场份额与竞争优势如何？ 发言人答：在日本的电子设备制造行业，有几个具有显著市场份额的公司。其中，DNS作为全球领先的清洗设备制造商，其市场份额达到约50%。另一个强大的企业是iara，尤其以其CMP设 备及其在全球半导体零件供应商中的排名位居次席。此外，KE公司在ALD技术方面表现突出，并且在某些炉管式LD领域拥有龙头地位。尽管前道设备领域的市场份额分布较广，但无论是量测设备（例如日立高科）还是后道和测试设备（如disco、ADN等），日本厂商都展现出了较强的竞争优势 和地位。 发言人问：中国市场对日本设备制造商的影响有多大？ 发言人答：中国市场对日本设备制造商产生了重大影响。根据TAO和DMS的数据，2024年第 一季度来自中国的业务占其总收入的比例分别达到了44%和将近49%，远超过日本本土和其他地区 。尤其是中国市场的增长迅速，如TAO同比增长了64%，显示了中国市场对日本设备制造商的巨大吸引力。另□外，像Disco这类龙头企业的中国收入占比也接近或超过30%。因此，即使面临潜 在的国际贸易壁垒，中国仍将是日本设备市场的重要组成部分。 发言人问：在不同的电子设备细分领域中，日本设备的市场份额情况如何？ 发言人□答：日本设备在多个细分领域占据主导地位，尤其是在图像显影和热处理设备市场上，日本厂商如Tale和DMS几乎占据了70%至80%的市场份额。其他高占比的赛道还包括热处理设备 ，预计国内市场份额可达50%左右。而在清洗、CMP及离子注入等领域，虽然日系设备占有率有所下滑但仍占有一定的份额，约为10%至20%。而课时、成绩及量测设备市场，日系设备占比相对较低，大约在5%至10%左右。 综上所述，随着国产设备技术的进步，日系设备的市场份额逐渐被蚕食，但在高端市场仍保持领先地位 。 发言人问：当前前端领域的设备市场需求现状如何？ 发言人答：目前，前端领域的设备主要需求体现在逻辑和功能厂商方面。特别是在成都地区，新型K线设备正在验证阶段，并预计今年下半年会公布测试结果，有可能会接收到订单。同时，先进存储厂商也在进行新模式的验证，随着明年第四代新模式check平台的推出，预计会有较大进展并带动相关 设备市场份额的增长。 发言人问：设备市场的下一个增长点是什么？ 发言人□答：下一个增长点将是先进封装领域的设备，尤其是在图像显影、清洗和检测盒等设备市场 。当前，这些设备市场规模大约几亿元人民币，且国内顶尖的先进封装厂家中，新源威占据了约80% 的市场份额。预计明年随着多个国产先进封装项目的推进，如长兴、武汉新星等地的计划扩产，将带来至少3万片每月的需求增量，使得先进封装设备市场规模有望达到30亿至35亿水平。 发言人问：新源威在设备市场中的前景及长期发展空间如何？ 发言人□答：新源威凭借其生产的设备在国内图像显影市场拥有超过十亿人民币的市场订单规模，并且是国内龙头供应商，尤其适用于先进封装市场的扩展需求。长远来看，该公司在国内市场中将占据50%至60%份额，实现约30至35亿的营业收入，此外还具有后道业务带来的稳定收入增长。 整体而言，新源威未来中期市场空间约为70亿人民币，盈利能力较强，具备翻倍潜力。发言人问：华创、华为青稞等其他芯片设备龙头公司的展望是怎样的？ 发言人□答：华创作为平台布局广泛的公司，在电子和光电子设备领域与尾灯等公司展开竞争，预期2022年新增订单将达到380亿人民币，未来几年收入稳步增长。华为青稞专注于CMP设备，尽 管在存储器市场已有较高国产替代进度，但在逻辑厂商中的份额尚待提高，但预计未来几年内国内CMP设备市场规模可达80亿人民币，有望获取近80%的市场份额，从而实现60亿至70亿人民币的 营业收入，净利润接近20亿，具有较大的成长空间。