24Q2业绩前瞻：利润端有望超预期，盈利潜力持续释放

腾讯控股(0700.HK)的最新研究报告中，预计公司2024年第二季度实现营业收入1618亿元，同比增长8.5%。其中，游戏业务营收预计为488亿元，同比增长9.7%；社交网络业务营收为305亿元，同比增长2.5%；广告收入预计为305亿元，同比增长22%；金融科技与企业服务营收预计为520亿元，同比增长7%。

游戏业务方面，预计国内游戏收入增长8%，新游戏《DNF手游》上线后表现出色，首月流水预计50亿人民币。海外游戏方面，SuperceII的游戏《荒野乱斗》和新上线的《爆裂小队》均取得了良好的成绩，为公司带来了新的业绩增长点。下半年，公司计划继续上线多款游戏，包括王者荣耀IP新游《星之破晓》和合成装扮类手游《庄园合合》，游戏收入有望加速增长。

广告业务方面，微信广告更新扩大了视频号的获客渠道，小程序广告增长强劲。视频号的用户时长和广告观看量仍有较大增长空间，预计将持续推动广告业务的增长。此外，随着微信视频号直播电商业务的进一步整合，该业务未来有望实现更大的GMV和内循环广告收入的增长。

金融科技与企业服务业务在一定程度上受到线下消费疲软的影响，但企业服务业务仍保持较快增长。混元大模型的升级和元宝APP的上线，为公司提供了持续的竞争力。

在盈利预测方面，考虑到游戏业务增长强劲、广告增速持续超出预期以及利润率的提升，预计公司2024-2026年的营业收入分别为6710亿、7333亿和7957亿，同比增长10.2%、9.3%和8.5%。Non-IFRS归母净利润分别为2180亿、2488亿和2729亿，同比增长38.3%、14.1%和9.7%。对应Non-IFRS口径下的PE分别为15、13和12倍，维持“买入”评级。

风险因素包括短视频平台的竞争压力、游戏产品上线效果未达预期以及平台经济监管政策的变化。