车险增速环比回落，非车险增速环比改善

中国财险2024年中期保费收入及财务展望分析

保费收入及增速分析：

• 总体保费收入：2024年6月，中国财险实现保费收入628.75亿元，同比增长6.1%。
• 车险保费：6月车险保费收入254.29亿元，同比增长1.8%。增速环比下滑，主要因新车销量降幅扩大。但全年看，预计车险保费将实现正增长，得益于“以旧换新”政策效果的显现。
• 非车险保费：6月非车险保费收入374.46亿元，同比增长9.2%。非车险保费增速环比提升，农险、意健险保费增速均改善，主因政府类项目招标有序开展和大病保险保费回暖。

COR及财务预测：

• 车险COR：预计2024年Q2车险COR保持良好水平，得益于积极的新商业模式实施和灾害管理成效，全年COR有望改善至97%以下。
• 非车险COR：随着业务结构优化和风险减量服务赋能，非车险赔付率预计同比改善，全年COR有望保持在100%以下。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为282亿、314亿、333亿，增速分别为15%、11%、6%，ROE预计达到12%左右。

财务数据概览：

• 主营收入：2024年预计增长5.7%，2026年预计增长5.7%。
• 营业利润：2024年预计增长6.2%，2026年预计增长5.6%。
• 净利润：2024年预计增长11%，2026年预计增长6%。
• PE：从2024年的6.45倍降至2026年的5.65倍。
• PB：从2024年的0.86倍降至2026年的0.66倍。

投资评级与风险提示：

• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司商业模式的独特性和高ROE。
• 风险提示：市场竞争加剧、自然灾害超预期、资本市场波动。

总结：

中国财险2024年中期保费收入显示，车险增速虽环比下降但仍保持正增长趋势，非车险则表现出强劲的增长势头。公司通过优化业务结构和提升风险管理能力，预计未来将实现财务指标的稳健增长，尤其是在非车险领域。然而，市场环境的不确定性、竞争压力和资本市场的波动仍构成潜在风险。基于对公司高质量发展策略的认可和未来盈利能力的预期，投资评级被维持为“买入”。