碳酸锂周报：供应过剩再现，价格承压回调

碳酸锂周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2024-5-13 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比增加209吨至14968吨。4月国内碳酸锂产量为56504吨，环比增加27.7%。4月整体锂盐厂稳定运行，青海盐湖地区产量逐渐增加，整体产量延续环比增加趋势。澳洲矿山MtCattlin下调2024年产量指引至13万吨，之前为20.5万吨。海外进口方面，2024年3月中国锂矿石进口数量为38.36万吨，环比增加68.24%，同比减少2.20%。其中从澳大利亚进口22.89万吨，环比增加73.7%，同比减少29.9%。从津巴布韦进口8.75万吨，环比增加37.7%，同比增加664%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比延续小幅增加，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：5月下游排产情况环比增幅收窄。4月，我国动力和其他电池合计产量为78.2GWh，环比增长3.2%，同比增长60.0%。我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%。我国动力和其他电池合计出口12.7GWh，环比增长3.4%，同比增长28.5%。1-4月，我国动力和其他电池合计累计产量为262.8GWh，累计同比增长40.5%。政策端新能源车购置税的延期也有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长。 库存：本周碳酸锂的库存呈现去库状态，周内减少251吨至21911吨，处于中等位置；氢氧化锂库存较上周减少476吨至1.8万吨。 策略建议： 从供应端来看，4月整体产量延续环比大幅增加。碳酸锂进口关税减免，碳酸锂进口量稳增。由于锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。3月整体海外锂精矿进口碳酸锂当量同比增加25%。从需求端来看，市场预期5月排产环比小幅增加，头部正极材料企业将在5月开启检修，整体下游排产难以维持环比高增速。3-4月下游排产景气已被市场充分认知，近期冶炼厂陆续结束检修恢复生产，待中央环保组在5月结束宜春环保监察后，供应将延续宽松，预计近期碳酸锂价格仍然承压，操作上建议持逢高沽空思路，建议持续关注终端需求情况和正极材料厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1周 3周 5周 7周 2020 9周 11周 13周 15周 2021 17周 19周 21周 23周 2022 25周 27周 29周 31周 2023 33周 35周 37周 39周 2024 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2019-04-01 2019-06-10 2019-08-12 2019-10-22 2019-12-24 2020-03-05 2020-05-13 碳酸锂周度产量 2020-07-17 2020-09-18 2020-11-30 2021-02-02 2021-04-14 2021-06-22 2021-08-24 2021-11-04 2022-01-07 (元/吨） 2022-03-18 2022-05-27 2022-08-01 2022-10-11 2022-12-13 2023-02-22 2023-04-27 2023-07-06 2023-09-07 2023-11-17 2024-01-22 2024-04-02 重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 02 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 3周 2月3月 2020 5周 2020 7周 9周 11周 13周 4月5月6月7月8月9月 2021 2021 15周 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度库存 17周 19周 21周 23周 2022 2022 25周 27周 29周 31周 2023 2023 33周 35周 37周 39周 10月11月12月 2024 2024 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 2010-01-04 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2010-07-27 2011-02-21 2011-09-06 2012-03-23 2012-10-11 2021 2013-04-23 2013-11-20 碳酸锂月度库存 2014-05-30 2014-12-05 2022 2015-06-16 2015-12-24 2016-07-05 2017-01-11 2017-07-24 2023 2018-01-26 2018-08-08 2019-02-21 2019-08-27 2024 2020-03-11 2020-09-15 2021-03-30 2021-10-12 2022-04-20 2022-10-31 2023-05-11 2023-11-22 2022年1月 2022年3月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2019-01-02 2022年5月 2019-03-20 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-05-31 2022年7月 2019-08-08 2019-10-23 2022年9月 冶炼厂（万吨） 2020-01-02 2022年11月 2020-03-19 2020-06-01 2023年1月 2020-08-11 2020-10-26 2023年3月 2021-01-05 2021-03-19 2023年5月 2021-06-01 下游（万吨） 2021-08-11 2023年7月 2021-10-26 2022-01-05 2023年9月 2022-03-21 2022-06-01 2023年11月 2022-08-11 2022-10-26 2024年1月 2023-01-05 2023-03-21 2024年3月 2023-06-01 2023-08-11 2023-10-26 2024-01-05 2024-03-21 100,000.00 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2024-04 2019-04-01 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-06-04 2019-08-07 2019-10-10 2019-12-13 2020-02-17 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 2020-04-21 2020-06-24 2020-08-27 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 2020-10-30 2021-01-04 2021-03-09 2021-05-12 2021-07-15 2021-09-17 2021-11-22 2022-01-25 2022-03-30 2022-06-02 2022-08-05 2022-10-10 2022-12-13 2023-02-15 2023-04-20 2023-06-23 2023-08-28 2023-11-08 2024-01-12 2024-03-26 02 重点数据跟踪 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 锂辉石41.9% 国内动力电池产量与装车量差值 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 2020-01 2020-04 4月份碳酸锂分原料产量占比 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 锂云母32.8% 磷酸铁锂产量与装车量差值 2022-04 2022-07 盐湖25.3% 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 碳酸锂平均生产成本 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20202021202220232024 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 10