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碳酸锂周报：供强需弱延续，价格承压回调

2025-03-24 李旎长江期货 Andy Yang 杨敏

周度观点

供需状况：
- 供应端：上周碳酸锂产量环比减少475吨至17485吨。2月国内产量为63470吨，环比增加1.3%，节后锂盐厂复产放量较多。海外方面，皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量至70万-74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂停运营。2月中国锂矿石进口56.71万吨，环比减少3.9%，1-2月锂辉石进口115.7万吨，其中自澳大利亚进口环比减少32.0%，同比增加77.1%，自津巴布韦进口环比增加81.1%。1-2月碳酸锂进口3.25万吨，同比增长47.54%，2月环比下降至1.23万吨，同比增加6.37%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：3月整体排产预计环比上升。2月动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。动力和其他电池合计出口21.1GWh，环比增长21.0%，同比增长144.7%。动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。以旧换新政策及新能源车购置税延期有望支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存累库，工厂库存增加2115吨至31980吨，市场库存减少2009吨，广期所库存增加2126吨。
策略建议：供应端产量稳增，2月产量环比增加1.3%，锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口保持高位。需求端受储能和电动车终端增速带动，铁锂涨价落地，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。锂盐厂陆续复产，产量环比增加，3月正极厂商排产或环比增加10%，短期需求增速不及供给。电芯厂采购未超预期，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，随着下游排产增加呈供需双增状态，预计价格延续偏弱震荡，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。