纯碱：7月供应高位，现货市场承压，关注8月检修情况，玻璃：7月淡季市场情绪悲观，关注8月下游备货情况

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 本月检修较少，供应高位，现货情绪偏弱持续降价，盘面持续走弱。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 本月纯碱现货价格走弱 本月纯碱价格持续走弱，现货市场情绪悲观，下游拿货积极性降低，负反馈下现货持续跌价。 截止2024年7月25日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为516.60元/吨，环比下跌39元/吨。主要成本端煤炭价格淡稳运行，而纯碱价格小幅下滑，导致利润继续缩减。中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比持平。周内成本端焦炭及纯碱价格保持稳定运行，成本及收入无波动，故利润持稳震荡。 7月基差平水区间震荡，整体趋弱 现货相对较弱，基差平水区间震荡偏弱。 7月纯碱整体开工率呈回升趋势。本周纯碱综合产能利用率89.01%，上周86.80%，环比上涨2.21 %。 数据来源：wind卓创隆众 7月纯碱产量环比回升 7月纯碱检修较少，产量环比回升，整体保持高位。本周纯碱产量74.20万吨，环比增加1.84万吨，涨幅2.55%。 6月进口小幅增长，出口下降 2024年6月份我国纯碱进口量在7.57万吨，环比增加0.93%，进口均价222.04美元/吨。我国纯碱出口量在6.60万吨，环比下降10.81%，出口均价264.20美元/吨。 库存——7月产能回升，厂家累库 截止2024年7月25日，国内纯碱厂家总库存98.59万吨，较上周四增加8.64万吨，涨幅9.61%。其中，轻质纯碱54.18万吨，环比增加3.54万吨；重质纯碱44.41万吨，环比增加5.10万吨。 库存——本月贸易商库存去库，玻璃厂小幅补库 截至目前，交割库库存缓慢持续攀升，本周交割库39.68（+0.8)。 当前，国内玻璃企业纯碱原材料库存，35%的样本场内21.82天，涨2.02天，场内+待发31.23天，涨2.57天。45%的样本场内20.50天，涨1.75天，场内+待发28.32天，涨2.20天。50%的样本，场内19.96天，涨1.75天，场内+待发28.24天，涨2.83天。 周内纯碱企业待发订单继续下降，不足10天。 纯碱表需本月中旬走高，后回落 截止2024年7月25日，国内纯碱厂家总库存98.59万吨，较上周四增加8.64万吨，涨幅9.61%。其中，轻质纯碱54.18万吨，环比增加3.54万吨；重质纯碱44.41万吨，环比增加5.10万吨。 三、光伏玻璃基本面 2024新增点火、复产、冷修产线 供给–光伏产能7月环比基本持平 全国光伏玻璃在产生产线共计539条，日熔量合计112400吨/日，环比减少0.53%，较上周降幅收窄0.04个百分点，同比增加23.88%。 价格&利润-光伏玻璃价格持续走弱，厂家亏损 光伏玻璃价格持续走弱，厂家亏损。 本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，场内观望情绪较浓。周内下游组件厂家排产仍偏低，实单跟进量有限。鉴于终端装机推进不及预期，组件环节备货谨慎，多数坚持随采随用。 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比下降3.39%，较上周降幅扩大0.11个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳。 库存–7月光伏玻璃库存累库，市场成交清淡 光伏玻璃库存持续走高，当前库存天数32.52天，环比+0.8天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 7月玻璃需求持续低迷，淡季叠加部分地区雨季现货市场情绪悲观，现货连续降价，盘面持续走弱。 五、玻璃基本面 7月玻璃现货价格持续走弱 淡季叠加雨季，现货市场情绪悲观，7月玻璃现货价格承压回落。 基差平水区间震荡 现货盘面下跌，当前基差平水区间震荡。 隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-199.69元/吨，环比下降34.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润12.40元/吨，环比下降26.09元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润161.03元/吨，环比下降21.43元/吨。 开工竣工周期被打乱，从滞后24个月调整到滞后30个月 地产前端数据新开工、地产开发投资完成额、土地购置面积当月同比增速自2021年初开始下滑，22年全年几乎增速为负，平推24个月即2023年上半年开始竣工将迎来周期性见顶，随即将断崖式滑落。而事实上，2023的竣工需求并没有腰斩，甚至大幅增长，1-12月份的竣工面积累计增速维持在17%疫情、2020年下半年开始的“三道红线”以及 后续一系列的地产打压政策，导致了部分2018-2020年期间地产开工-竣工运行周期被打乱，即该部分竣工周期被延后，或从24个月延期至30-36个月。新开工数据向后30个月平移推演竣工，竣工高 景气度在23年10月见顶，2024年3月数据增速转负。 城中村改造、保障房建设或将形成额外需求增量 地产——地产成交同比偏弱，环比抬升 2024年计划复产产线&具备点火条件产线 7月供应环比走高 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产251条，日熔量共计171265吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 7月持续累库，当前样本总库存6709.1万重箱，环比+3% 数据来源：wind卓创隆众 沙河整体库存压力尚可 沙河地区厂家、贸易库存整体小幅累库。 深加工同比往年同期订单偏低 截至20240715，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比持平，同比-39.0%。7月中旬，全国深加工样本企业订单涨跌并存，多数较7月初无明显变化，但整体订单反馈不及上半年水平，目前一定比例企业家装订单是日清，部分可排单3-5天；北部部分工程订单略有好转，排单1月左右，但西北区域整体订单环比下滑。 中国LOW-E玻璃样本企业开工率为79.03%，较上期下降1个百分点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002数据来源：Wind，Mysteel，SMM，彭博，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks