甲醇行情展望：弱现实强预期，甲醇或区间震荡运行
甲醇行情展望 弱现实强预期，甲醇或区间震荡运行 王慧娟 从业资格：F03090246 投资咨询资格：Z0019725 联系方式：02088818033、18813049220 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年7月14日 甲醇观点 品种主要观点715719策略 供应端，国内部分甲醇装置存在一定检修计划，内地供应或有一定减量；海外装置开工已修复，进口量或维持稳定。需求端，MTO开工率仍维持弱势，前期停车检修外采MTO装置存在重启预期，传统下游尚维持一定韧性 甲醇整体而言甲醇需求现实偏弱，但存在一定好转预期，关注外采MTO装置实 际重启时间。综上，内陆装置检修带来供应减少，但需求仍然偏弱，进口稳定情况下甲醇仍有累库压力，甲醇价格上方压力仍存，弱现实强预期的 区间波段操作，09合约参考 24802600元吨 情况下，甲醇短期或区间震荡。 1、行情回顾 甲醇行情回顾 本周甲醇盘面偏强运行。内地甲醇市场产区部分装置存检修预期，加之生产企业库存低位，支撑内地市场向好，但需求维持弱势，涨幅受限；沿海地区甲醇市场，需求偏弱，外轮卸货较为顺畅，港口库存持续累库且存继续累库预期，现货基差维持弱势运行为主，虽宏观及远期向好对市场存一定提振，但在弱现实的压制下，价格上行存较大阻力，沿海甲醇市场维持震荡整理行情。 2、价差分析 2700 2500 2300 2100 1900 1700 国内主产区甲醇价格 3000 国内港口甲醇价格 2800 2600 2400 2200 2000 800 600 400 200 0 200 国内甲醇区域价差 内蒙出厂价元吨陕西出厂价元吨 太仓市场价元吨浙江市场价元吨太仓内蒙元吨鲁南内蒙元吨 川渝市场价元吨山东市场价元吨福建市场价元吨广东市场价元吨 太仓河南元吨太仓华南元吨 甲醇产地价格上涨，港口价格重心抬升 元吨 甲醇内蒙价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 11 213141 2019 2022 51 617181 2020 2023 91101111121 2021 2024 元吨 甲醇太仓价格 3900 3400 2900 2400 1900 1400 11 213141 2019 2022 51 617181 2020 2023 91101111121 2021 2024 上周甲醇期现基差震荡为主 元吨甲醇主力期货价格 400035003000250020001500 11213141516171819110111112120202021202220232024 元吨甲醇基差 3002001000100200 300 112131415161718191101111121 20202021202220232024 元吨甲醇15价差 345245145 45 55 155 112131415161718191101111121 20202021202220232024 2024 20222023 2021 2020 112131415161718191101111121 150 100 50 0 50 100 150 200 250 300 甲醇91价差 元吨 2024 20222023 2021 2020 112131415161718191101111121 300 250 200 150 100 50 0 50 100 150 甲醇59价差 元吨 甲醇与相关品种比价 PPMA比值 50 45 40 35 30 25 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 PEMA比值 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 MAUR比值 15 14 13 12 11 10 09 08 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 甲醇乙二醇比值 甲醇动力煤比值 100 50 1 00 1 50 1 00 1 50 0 00 0 50 112131415161718191101111121 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 2020 2021 20222023 2024 5 4 4 3 3 2 2 1 3、供需分析 国内甲醇装置检修计划 地区 厂家 产能 原料 开始时间 结束时间 备注 西北 青海桂鲁 80 天然气 2019年7月6日 待定 长期停车 兖矿新疆 30 煤 待定 待定 检修计划推迟 内蒙古博源 100 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 苏里格 35 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 中天合创 360 煤 2024年6月19日 待定 旭峰合源 17 尾气 2024年6月18日 待定 计划近期重启 陕西长青 60 煤 2024年7月15日 待定 新疆广汇 120 煤 2024年7月1日 待定 计划检修35天 兖矿榆林 60 煤 2024年5月26日 2024年6月26日 陕西精益 26 煤 2024年6月7日 2024年7月11日 内蒙古新奥1期 60 煤 2024年6月20日 待定 内蒙古新奥2期 60 煤 2024年7月20日 待定 鄂能化 100 煤 2024年7月底 待定 昊华国泰 40 煤 2024年8月初 待定 润中清洁 60 煤 2024年5月20日 待定 宁夏宝丰 240 煤 2024年7月1日 待定 内蒙古天野 20 天然气 2020年10月24日 待定 长期停车 金诚泰 30 煤 2021年11月12日 待定 长期停车 西北能源 30 煤 2023年10月10日 待定 计划7月上旬开车 华北 山西大土河 25 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西万鑫达 20 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西焦化 20 焦炉气 2024年6月14日 待定 山西宏源 15 焦炉气 2020年9月28日 待定 无 华东 山东联盟 50 煤 2024年7月1日 待定 明水大化 60 煤 2024年6月14日 待定 华中 鹤壁煤化工 60 煤 2024年7月10日 待定 本周新增检修装置有鹤壁煤化工，宁夏宝丰、新疆广汇、中天合创、明水大化、陕西精益、新奥达旗、润中清洁、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量2233万吨。7月份，考虑到7月31天且部分装置计划检修，预估7月份国内甲醇产量在700万吨。 卓创甲醇开工率较上周上涨023个百分点 全国甲醇开工率 7570656055 112131415161718191101111121 20202021202220232024 西北地区甲醇开工率 9085807570656055 112131415161718191101111121 20202021202220232024 甲醇非一体化开工率 7065605550 112131415161718191101111121 202220232024 千吨 甲醇产量 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 2024 截至7月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为6782，较上周上涨023个百分点，较去年同期提升414个百分点；西北地区的开工负荷为7274，较上周提升073个百分点，较去年同期提升092个百分点。本周期内，受西北、西南地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。截至7月11日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：6097，较上周下降055个百分点。 卓创：煤制甲醇开工环比微增，天然气制开工环比持平，焦炉气制开工环比持平 元吨 煤制甲醇毛利 元吨 天然气制甲醇毛利 400 200 0 200 400 600 800 1000 1345 845 345 155 655 112131415161718191101111121112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 2020 2021 20222023 2024 本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利 3元吨，较上周30元吨扭亏为盈，甲醇价格略有上涨，成本波动有限。 煤制甲醇开工率 85807570656055 112131415161718191101111121 20202021202220232024 天然气制甲醇开工率 706050403020 112131415161718191101111121 20202021202220232024 焦炉气制甲醇开工率 68635853484338 112131415161718191101111121 20202021202220232024 90 全国甲醇开工率 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 万吨 中国甲醇产量 隆众甲醇开工率环比下降 万吨 煤制甲醇利润 万吨 天然气制甲醇利润 万吨 河北焦炉气制甲醇利润 600 2500 3000 400200 2000 2500 0 1500 2000 200400 1000 1500 600 1000 800 500 500 10001200 0 0 1400 500 500 11 21 31 415161718191101 111121 12 22 32 425262728292102112122 11 21 31415161718191101111121 2020 202120222023 2024 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 190180 85 170 80 160150 75 140 70 130 65 120 1 1213141516171819110111112120202021202220232024 60 西北地区甲醇开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 甲醇内外盘价差 元吨 中国东南亚价差 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 FOB美湾美元吨 CFR东南亚美元吨 CFR中国美元吨 FOB鹿特丹欧元吨 400 350 300 250 200 150 外盘甲醇价格 元吨 中国鹿特丹价差 300 100 100 300 500 700 900 1100 1300 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 元吨 中国美湾价差 400 200 0 200 400 600 800 1000 112131415161718191101111121 2020 2021 20222023 2024 海外甲醇装置情况 国家 公司名称 所在地 装置产能 目前运行情况 荷兰 Bioethanol 代尔夫 295 目前甲醇装置停车中。 马来西亚 马来西亚Petronas石化公司 纳闽 2242 目前两套装置，其2号甲醇装置恢复稳定运行。其中1号甲醇装置停车检修中。 特立尼达 Methanex 特立尼达 2265 近期装置稳定运
