甲醇行情展望：弱现实强预期，甲醇或区间震荡运行

甲醇行情展望 弱现实强预期，甲醇或区间震荡运行 王慧娟 从业资格：F03090246 投资咨询资格：Z0019725 联系方式：020-88818033、18813049220 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年7月14日 甲醇观点 品种主要观点7.15-7.19策略 供应端，国内部分甲醇装置存在一定检修计划，内地供应或有一定减量；海外装置开工已修复，进口量或维持稳定。需求端，MTO开工率仍维持弱势，前期停车检修外采MTO装置存在重启预期，传统下游尚维持一定韧性 甲醇整体而言甲醇需求现实偏弱，但存在一定好转预期，关注外采MTO装置实 际重启时间。综上，内陆装置检修带来供应减少，但需求仍然偏弱，进口稳定情况下甲醇仍有累库压力，甲醇价格上方压力仍存，弱现实强预期的 区间波段操作，09合约参考 2480-2600元/吨 情况下，甲醇短期或区间震荡。 1、行情回顾 甲醇行情回顾 本周甲醇盘面偏强运行。内地甲醇市场产区部分装置存检修预期，加之生产企业库存低位，支撑内地市场向好，但需求维持弱势，涨幅受限；沿海地区甲醇市场，需求偏弱，外轮卸货较为顺畅，港口库存持续累库且存继续累库预期，现货基差维持弱势运行为主，虽宏观及远期向好对市场存一定提振，但在弱现实的压制下，价格上行存较大阻力，沿海甲醇市场维持震荡整理行情。 2、价差分析 2700 2500 2300 2100 1900 1700 国内主产区甲醇价格 3000 国内港口甲醇价格 2800 2600 2400 2200 2000 800 600 400 200 0 -200 国内甲醇区域价差 内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨 太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨太仓-内蒙元/吨鲁南-内蒙元/吨 川渝市场价元/吨山东市场价元/吨福建市场价元/吨广东市场价元/吨 太仓-河南元/吨太仓-华南元/吨 甲醇产地价格上涨，港口价格重心抬升 元/吨 甲醇内蒙价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1/1 2/13/14/1 2019 2022 5/1 6/17/18/1 2020 2023 9/110/111/112/1 2021 2024 元/吨 甲醇太仓价格 3900 3400 2900 2400 1900 1400 1/1 2/13/14/1 2019 2022 5/1 6/17/18/1 2020 2023 9/110/111/112/1 2021 2024 上周甲醇期现基差震荡为主 元/吨甲醇主力期货价格 400035003000250020001500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 元/吨甲醇基差 3002001000-100-200 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 元/吨甲醇1-5价差 345245145 45 -55 -155 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 甲醇9-1价差 元/吨 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 甲醇5-9价差 元/吨 甲醇与相关品种比价 PP/MA比值 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 PE/MA比值 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 MA/UR比值 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 甲醇/乙二醇比值 甲醇/动力煤比值 1.00 .50 1 .00 1 .50 1 .00 1 .50 0 .00 0 .50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 2020 2021 20222023 2024 5 4 4 3 3 2 2 1 3、供需分析 国内甲醇装置检修计划 地区 厂家 产能 原料 开始时间 结束时间 备注 西北 青海桂鲁 80 天然气 2019年7月6日 待定 长期停车 兖矿新疆 30 煤 待定 待定 检修计划推迟 内蒙古博源 100 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 苏里格 35 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 中天合创 360 煤 2024年6月19日 待定 旭峰合源 17 尾气 2024年6月18日 待定 计划近期重启 陕西长青 60 煤 2024年7月15日 待定 新疆广汇 120 煤 2024年7月1日 待定 计划检修35天 兖矿榆林 60 煤 2024年5月26日 2024年6月26日 陕西精益 26 煤 2024年6月7日 2024年7月11日 内蒙古新奥1期 60 煤 2024年6月20日 待定 内蒙古新奥2期 60 煤 2024年7月20日 待定 鄂能化 100 煤 2024年7月底 待定 昊华国泰 40 煤 2024年8月初 待定 润中清洁 60 煤 2024年5月20日 待定 宁夏宝丰 240 煤 2024年7月1日 待定 内蒙古天野 20 天然气 2020年10月24日 待定 长期停车 金诚泰 30 煤 2021年11月12日 待定 长期停车 西北能源 30 煤 2023年10月10日 待定 计划7月上旬开车 华北 山西大土河 25 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西万鑫达 20 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西焦化 20 焦炉气 2024年6月14日 待定 山西宏源 15 焦炉气 2020年9月28日 待定 无 华东 山东联盟 50 煤 2024年7月1日 待定 明水大化 60 煤 2024年6月14日 待定 华中 鹤壁煤化工 60 煤 2024年7月10日 待定 本周新增检修装置有鹤壁煤化工，宁夏宝丰、新疆广汇、中天合创、明水大化、陕西精益、新奥达旗、润中清洁、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量22.33万吨。7月份，考虑到7月31天且部分装置计划检修，预估7月份国内甲醇产量在700万吨。 卓创:甲醇开工率较上周上涨0.23个百分点 %全国甲醇开工率 7570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 %西北地区甲醇开工率 9085807570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 甲醇非一体化开工率 70%65%60%55%50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 千吨 甲醇产量 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 2024 截至7月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.82%，较上周上涨0.23个百分点，较去年同期提升4.14个百分点；西北地区的开工负荷为72.74%，较上周提升0.73个百分点，较去年同期提升0.92个百分点。本周期内，受西北、西南地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。截至7月11日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：60.97%，较上周下降0.55个百分点。 卓创：煤制甲醇开工环比微增，天然气制开工环比持平，焦炉气制开工环比持平 元/吨 煤制甲醇毛利 元/吨 天然气制甲醇毛利 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 1345 845 345 -155 -655 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 2020 2021 20222023 2024 本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利 3元/吨，较上周-30元/吨扭亏为盈，甲醇价格略有上涨，成本波动有限。 %煤制甲醇开工率 85807570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 %天然气制甲醇开工率 706050403020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 %焦炉气制甲醇开工率 68635853484338 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 % 90 全国甲醇开工率 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 万吨 中国甲醇产量 隆众:甲醇开工率环比下降 万吨 煤制甲醇利润 万吨 天然气制甲醇利润 万吨 河北焦炉气制甲醇利润 600 2500 3000 400200 2000 2500 0 1500 2000 -200-400 1000 1500 -600 1000 -800 500 500 -1000-1200 0 0 -1400 -500 -500 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1 1/2 2/2 3/2 4/25/26/27/28/29/210/211/212/2 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 202120222023 2024 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 190180 85 170 80 160150 75 140 70 130 65 120 1/ 12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 60 % 西北地区甲醇开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 甲醇内外盘价差 元/吨 中国-东南亚价差 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/