2024半年度业绩预告点评：业绩符合预期，800G交换机渗透有望推动业绩持续高增

沪电股份2024半年度业绩预告点评

关键要点：

• 业绩概览：沪电股份2024年半年度业绩预告显示，预计实现归母净利润10.8-11.6亿元，同比增长119%-135%；扣非净利润10.52-11.32亿元，同比增长137%-155%。第二季度单季净利润预计为5.65-6.45亿元，同比增长93%-121%，环比增长10%-25%。

• 市场需求：高端数通板需求持续旺盛，受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景的推动，公司业绩有望持续高增长。

• 产品战略：公司积极布局800G交换机产品，该产品线预计将在AI算力需求增长的背景下加速渗透，预计到2025年800Gbps产品将占据人工智能后端网络的主要市场份额。

• 产能规划：面对AI算力网络产品需求的增长，公司计划通过约5.1亿元的投资进行技改，以提高算力产品的等级和层次，增加产能。

• 汽车业务：聚焦高端汽车板产品，通过整合胜伟策业务，预计胜伟策在汽车业务领域将带来增量收益，同时优化产品和产能结构，加快高阶HDI产能的扩充。

• 投资建议：基于AI算力需求强劲、北美客户关系稳固，预测公司2024-2026年的盈利分别达到25.98亿、34.72亿和39.74亿元。考虑产品迭代和海外产能的扩张，认为公司业绩仍有上行空间。给予25年30倍市盈率的目标估值，目标价调整至54.3元，维持“强推”评级。

• 风险提示：AI算力、汽车市场需求的不确定性、汇率波动、竞争加剧以及原材料价格上涨的风险。

财务预测概览：

• 收入：2023年收入为89.38亿元，预计2024-2026年收入分别为118.97亿、149.13亿和163.80亿元。
• 净利润：2023年净利润为15.13亿元，预测2024-2026年净利润分别为25.98亿、34.72亿和39.74亿元。
• 估值：目标市盈率为30倍，对应目标价为54.3元。

公司基本数据：

• 总股本：191,351.38万股。
• 流通市值：769.71亿元。
• 资产：总资产1603.5亿元，资产负债率为41.36%。
• 盈利能力：市盈率为30倍，市净率为6.7倍。

市场表现：

• 股价：近12个月最高价41.25元，最低价18.70元。
• 收益率：与沪深300指数相比，沪电股份表现出一定的增长潜力。

研究报告：

• 近期报告：包括《沪电股份（002463）2024年一季报点评》、《沪电股份（002463）2023年报＆24Q1业绩预告点评》等。

机构联系方式：

• 分析师：熊翊宇、耿琛、董邦宜。
• 联系方式：邮箱、电话等详细信息见报告末尾。

总结：

沪电股份在2024年上半年展现出强劲的业绩增长势头，得益于AI算力需求的激增和公司积极的产品布局与产能优化策略。通过投资增加产能、优化产品结构和整合资源，公司有望进一步提升市场竞争力和盈利能力。然而，市场对AI算力的需求、汇率波动、竞争环境和原材料成本等外部因素仍存在不确定性，投资者需关注这些潜在风险。在当前估值水平下，公司被赋予“强推”评级，目标价为54.3元，反映了对其长期增长前景的积极预期。