Q2线下稳健增长，电商业务表现亮眼

361度披露2024Q2经营情况公告，电商业务增速亮眼。根据公司披露，361度成人装线下渠道流水增长10%，童装线下流水增长中双位数，电商流水同比增长30%-35%，整体表现优异，同时营运状况稳健，我们预计线下渠道库销比在4.5-5之间。 361度成人装：产品矩阵升级，品牌声量提升，渠道优化，多举措奠定成人装流水增长基础。面对消费环境的波动复苏，2024Q2361度成人装线下渠道流水同比增长10%，增速稳健。1)产品&品牌端：361度立足大众消费市场，一方面产品坚持性价比路线，满足最广大消费群体的运动需求，另一方面持续加强产品和品牌升级优化带动认可度提升，产品销量不断增加；同时受益于产品结构的升级，我们预计Q2产品整体吊牌价同比也有所提升，量价齐升带动销售增长。2）渠道端：公司持续加强线下门店结构的优化升级，我们判断成人装Q2店铺数量延续净开趋势，同时新开门店面积以及店铺质量都对比已有门店更加优异。 361度童装：先发优势积淀充足，童装延续快速增长势头。2024Q2 361度童装线下流水同比增长中双位数，延续快速增长趋势，361度童装定位儿童运动专家，产品设计优质，长期来看公司童装业务仍将坚持功能+童趣的设计思路，立足性价比优势，持续高质量增长可期。 361度电商：电商业务高速增长，市占率或提升。2024Q2电商流水同比增长30%-35%，361度凭借卓越的电商平台运营能力，和针对性的产品供给（公司领先性的采取线上线下两盘货策略，增强电商产品差异性），电商流水持续保持高增长态势。2024年618期间电商业务销售额同比增长94%，位列国产品牌第三，销量增长99%，同比增速为行业第一，旗舰产品飞燃3荣登专业马拉松跑鞋热卖榜Top1。 我们预计2024年营收/业绩增长19%/20%。我们预计公司2024年仍将通过产品结构和渠道结构的优化推动店效提升，同时童装和电商渠道也将保持快速增长势头，结合订货会表现，当前我们预计公司2024年收入增长19%，业绩增长20%。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润为 11.6/13.6/15.8亿元，现价对应24年PE为8倍，维持“买入”评级。 风险提示：门店拓展与整改力度不及预期、消费环境复苏不及预期，人民币汇率变动带来业绩波动。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）