终端需求或限制上方空间 不锈钢期货或宽幅震荡

终端需求或限制上方空间不锈钢期货或宽幅震荡 发布时间：2024-05-1411:07:54作者：国贸期货来源：国贸期货 行情复盘 5月13日，不锈钢期货主力合约收涨0.00%至 14190.0元。 持仓量变化 5月13日收盘，不锈钢期货持仓量：-1036手至 141228手。 现货市场 据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14400-14500元/吨。304热轧无锡地区报13550-13650元/吨。 背景分析 美国就业数据表现不及预期，鲍威尔在5月议息会议表态偏鸽，美联储降息预期整体升温，市场对首次降息时点预期前移至9月，但美国经济“软着陆”预期回落。 研报正文 行情评述： 13日不锈钢合约SS2409开盘14240元/吨，近期宏观情绪反复，不锈钢期货震荡运行，仓单持续走高，但矿端供应趋紧，镍铁价格反弹，关注库存去化情况。截止收盘报14190元/吨，跌幅0.7%。 现货市场：据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14400-14500元/吨。304热轧无锡地区报13550-13650元/吨。市场消息整理： (1)央行：初步统计，2024年4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%。其中，对实体经济发放的人 民币贷款余额为244.92万亿元，同比增长9.1%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.78万亿元，同比下降4.2%;委托贷款余额为11.18万亿元，同比下降1.3%; 信托贷款余额为4.12万亿元，同比增长9.7%;未贴现的银行承兑汇票余额为2.59万亿元，同比下降13.8%;企业债券余额为31.78万亿元，同比增长0.9%;政府债券余额为71.06万亿元，同比增长13.7%;非金融企业境内股票余额为11.53万亿元，同比增长5.2%。 (2)央行：4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元,同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额11.73万亿元,同比增长10.8%。 (3)2024年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%;食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%;消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1-4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平;食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.3%;消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.3%。 (4)菲律宾周五表示，菲律宾计划再增加三家加工厂，努力为其丰富的镍资源发展下游产业。菲律宾预计将效仿邻国印尼。印尼在2020年禁止未经加工的镍矿石出口后，吸引了大量投资，为其巨大的镍矿石储量建立加工厂。 (5)2024年4月全球主要国家共发运镍矿约518万湿吨，环比增95.25%，同比增23.02%。菲律宾镍矿共发货84船，约450万湿吨，环比增128.24%，同比增26.24%，其中包括低镍高铁矿约294万湿吨，中高镍矿约155万湿吨;其他国家共发货13船，约68万湿吨，环比减0.02%，同比增5.32%。 4月中国主要港口镍矿到货约397万湿吨，环比增91.00%，同比减9.31%。其中菲律宾镍矿到货约355万湿吨，环比增112.93%，同比增1.26%，其他国家镍矿到货约41万湿吨，环比增1.18%，同比减52.26%。 (6)法国财政部长布鲁诺·勒梅尔12日表示，德国空中汽车制造商Lilium和总部位于瑞士的镍精炼公司KL1将在法国建立新工厂，总投资额为7亿欧元。 总结展望： (1)宏观方面，美国就业数据表现不及预期，鲍威尔在5月议息会议表态偏鸽，美联储降息预期整体升温，市场对首次降息时点预期前移至9月，但美国经济“软着陆”预期回落。国内方面，4月国内社融数据表现偏弱，制造业PMI环比回落，核心问题还是在于有效需求仍然不足，政策端仍有望进一步发力。此外，近期地缘政治风险频发，关注相关消息进展。 (2)基本面看，不锈钢震荡偏强运行，原料价格坚挺，钢厂控货挺价，贸易商库存偏低，市场成交一般。近期市场到货有限，不锈钢社库延续去化，但终端需求表现偏弱，期货仓单升至历史高位，且钢厂利润修复后维持高排产，后续供应压力仍较大，关注节后下游消费及钢厂排产情况。 总体看，美国经济“软着陆”预期降温，美联储降息预期反复，后续关注美国经济与通胀数据表现。国内社融数据不及预期，关注政策端是否进一步发力，宏观情绪反复。印尼矿价维持高位，镍铁价格坚挺，不锈钢成本整体抬升，钢厂挺价意愿走强，贸易商库存低位，但钢厂排产仍在高位，不锈钢期货仓单也不断创新高，后续供给压力较大。 近期钢厂控货限价，原料支撑仍存，不锈钢期货宽幅震荡，但终端需求偏弱或限制上方空间，重点关注原料价格变化及库存去化情况。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，产业可逢高套保，注意控制风险。 风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 关联品种不锈钢所属公司：国贸期货