焦炭基本面向上驱动减缓 焦煤需求端博弈较为激烈

焦炭基本面向上驱动减缓焦煤需求端博弈较为激烈 发布时间：2024-05-2809:42:52作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 5月27日，焦炭期货主力合约收跌0.76%至2340.5 元。 持仓量变化 5月27日收盘，焦炭期货持仓量：-287手至29427 手。 现货市场 焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价落地后焦企利润收窄。 后市展望 市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 研报正文 核心观点 【焦炭】 焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约 2230元/吨，降价落地后焦企利润收窄。 据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利34元/吨，周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声，铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。 从供需数据来看，截至5月24日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万吨;全国 247家钢厂铁水日均产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。 整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 【焦煤】 山西煤矿安监仍有不确定性，此前市传吕梁部分煤矿将恢复夜班生产，近期山西省又发布推进井工矿转露天开采的通知，焦煤增产预期扰动，带动期货向下调整，不过上述两项实际对焦煤供应影响有限，建议谨慎看待本轮回调。 另外，需求端博弈也较为激烈，首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。 其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观。 综上，焦煤基本面博弈加剧，期货主力合约宽幅震荡，考虑到山西本轮三超整治较为彻底，预计后续焦煤供应仍难以恢复至去年同期水平，关注回调买入机会。 —产业资讯 (1)蒙3精煤竞拍情况 5月27日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1100元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格1210元/吨，较上期下跌20元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2024年9月24日。 (2)国家统计局：前4月钢铁行业亏222.2亿元 1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%。1—4月份，采矿业实现利润总额 3923.9亿元，同比下降18.6%;制造业实现利润总额14439.8亿元，增长8.0%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2583.2亿元，增长36.9%。1-4月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-222.2亿元。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 焦炭：焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价落地后焦企利润收窄。 据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利34元/吨，周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声，铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。 从供需数据来看，截至5月24日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万吨;全国 247家钢厂铁水日均产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。 整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 焦煤：山西煤矿安监仍有不确定性，此前市传吕梁部分煤矿将恢复夜班生产，近期山西省又发布推进井工矿转露天开采的通知，焦煤增产预期扰动，带动期货向下调整，不过上述两项实际对焦煤供应影响有限，建议谨慎看待本轮回调。 另外，需求端博弈也较为激烈，首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。 其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观。 从焦煤供需数据来看，截至5月24日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，环比降0.5万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量113.46万吨，周环比微增0.03万吨，本期焦煤供需平稳运行。 综上，焦煤基本面博弈加剧，期货主力合约宽幅震荡，考虑到山西本轮三超整治较为彻底，预计后续焦煤供应仍难以恢复至去年同期水平，关注回调买入机会。 关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货