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焦煤焦炭周报:焦钢企激烈博弈,双焦震荡加剧

2024-06-16王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货章***
焦煤焦炭周报:焦钢企激烈博弈,双焦震荡加剧

期货研究报告|焦煤焦炭周报2024-06-16 焦钢企激烈博弈,双焦震荡加剧 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767投资咨询号:Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前焦煤供需基本维持平衡,随着下游消费步入淡季,铁水产量向上空间有待观察。而6月份是煤矿安全生产月,安监对于煤矿产量存在负面影响,但进口资源保持旺盛供应,对冲国内供给减量,因此短期焦煤价格震荡运行,由于远月升水大,建议重点关注交割及基差风险;目前焦炭供需维持紧平衡局面,焦炭库存在黑色产业当中最为健康,然而考虑到随着消费步入淡季,铁水产量向上空间有待观察,若焦炭供需矛盾无法进一步激化,加之当前处于盘面升水结构,短期焦炭价格震荡运行,后期关注铁水产量变化和焦化利润情况。 核心观点 ■市场分析 本周焦炭2409合约收于2335元/吨,周环比上涨79元/吨,涨幅3.51%;焦煤主力合约 2409盘面收于1643.5元/吨,周环比下上涨21元/吨,涨幅1.28%。现货方面,日照港 准一焦现货最新报价1980元/吨,较前一周上涨10元/吨,山西中硫煤1850元/吨,较前一周持平。 从供给端看:Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率为73.57%,增0.15%;焦炭日均产量53.82万吨,增0.11万吨。蒙煤方面,端午假期结束后,蒙煤通关恢复日 常水平,日通关1200-1500车。 从消费端看:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%,环比上周增加0.55%,同比去年减少1.04%;高炉炼铁产能利用率89.53%,环比增加1.04%,同比减少0.79%;钢厂盈利率49.78%,环比减少3.03%,同比减少2.17%;日均铁水产量239.31万吨,环比减少 3.56万吨,同比减少3.25万吨。 从库存看:Mysteel统计全国230家独立焦企样本:焦炭库存35.35万吨,减0.96万吨, 炼焦煤总库存746.73万吨,减20.93万吨,焦煤可用天数10.4天,减0.3天。 总体来看,目前焦煤供需基本维持平衡,随着下游消费步入淡季,铁水产量向上空间有待观察。而6月份是煤矿安全生产月,安监对于煤矿产量存在负面影响,但进口资源保持旺盛供应,对冲国内供给减量,因此短期焦煤价格震荡运行,由于远月升水大,建议重点关注交割及基差风险;目前焦炭供需维持紧平衡局面,焦炭库存在黑色产业当中最为健康,然而考虑到随着消费步入淡季,铁水产量向上空间有待观察,若焦炭供需矛盾无法进一步激化,加之当前处于盘面升水结构,短期焦炭价格震荡运行,后期关注铁水 产量变化和焦化利润情况。 ■策略 焦炭方面:震荡焦煤方面:震荡跨品种:无 期现:无期权:无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位:元/吨图2:焦炭主力合约收盘价丨单位:元/吨 太原准一级吕梁准一级临汾准一级20202021202220232024 晋中准一级长治准一级唐山准一级 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 港口准一级 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位:元/吨图4:焦炭月间差走势丨单位:元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209j2305-j2309j2405-j2409 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:焦化利润丨单位:元/吨图6:焦炭月度产量丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 20202021202220232024 010203040506070809101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 8,500 20202021202220232024 4,300 20202021202220232024 8,0004,100 7,5003,900 7,0003,700 6,5003,500 6,0003,300 5,500 010203040506070809101112 3,100 010203040506070809101112 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图9:中国焦炭出口量丨单位:万吨图10:焦炭各环节库存合计丨单位:万吨 焦炭出口:当月 焦炭出口:当月同比 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-012021-012022-012023-012024-01 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% (50%) (100%) 950 900 850 800 750 700 650 600 550 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源:Wind中国海关华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位:万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位:万吨 125 120 115 110 105 100 95 90 85 20202021202220232024 123456789101112 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 20202021202220232024 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 图15:焦炭总库存预测丨单位:万吨图16:主流市场焦煤价格丨单位:元/吨 唐山中硫主焦 济宁1/3焦煤 沙河驿蒙5#泰安低硫主焦 20202021202220232024 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 123456789101112 2021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图15:焦煤主力合约收盘价丨单位:元/吨图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位:元/吨 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 2020202120222023202420202021202220232024 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图17:焦煤月间差走势丨单位:元/吨图18:焦煤当月产量丨单位:万吨 jm1905-jm1909jm2005-jm2009 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm2105-jm2109jm2205-jm2209 jm2305-jm2309jm2405-jm2409 121416181101121141161 5,200 4,700 4,200 3,700 3,200 2,700 20202021202220232024 010203040506070809101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图19:焦煤月度进口量丨单位:万吨图20:焦煤各环节库存合计丨单位:万吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 20202021202220232024 123456789101112 4400 4000 3600 3200 2800 2400 2000 2020 2021 2022 2023 2024 1591317212529333741454953 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图21:焦煤月度产量预测丨单位:万吨图22:焦煤日均消费预测丨单位:万吨 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 20202021202220232024 123456789101112 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 20202021202220232024 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图23:焦煤总库存预测丨单位:万吨 20202021202220232024 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com