股指期货日报：转融券业务暂停，市场逆周期调节增强

期货研究报告|股指期货日报2024-07-11 转融券业务暂停，市场逆周期调节增强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 众议院听证会上，鲍威尔再度放“鸽”，美股三大指数全线收涨，关注周四公布的CPI数据。国内消费市场供应总体充足，通胀整体温和回升。证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，三大交易所集体调整融券交易保证金比例，释放维护市场的信号。国内市场情绪谨慎，关注业绩主线，预计大盘股业绩占优，期指以多IH空IM套利策略为主。 核心观点 ■市场分析 通胀温和回升。宏观方面，国家统计局数据显示，6月份，我国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和回升。6月PPI同比降0.8%，前值降1.4%，降幅继续收窄。1-6月平均，全国CPI比上年同期上涨0.1%，PPI比上年 同期下降2.1%。海外方面，鲍威尔�席众议院听证会表示，美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。 暂停转融券业务。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指震荡回落，跌幅为0.68%，创业板指冲高回落，跌0.06%。行业方面，板块指数跌多涨少，汽车、美容护理、电子、农林牧渔行业领涨，煤炭、公用事业、石油石化、有色金属行业跌幅居前。市场成交较上一个交易日回落，沪深两市成交额为6776亿元，当日北向资金净卖�18亿元。证 监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。美股方面，鲍威尔再度放“鸽”，三大指数全线收涨，关注周四公布的CPI数据。 期指基差收窄。期货市场，基差方面，期指当月基差较上一日明显收窄。期指活跃度、成交量均下降。 ■策略 单边：IH2409买入套保；套利：多IH2409空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中汽协数据显示，2024年6月汽车�口48.5万辆，同比增长26.9%。1-6月，汽车 �口279.3万辆，同比增长30.5%。分车型看，乘用车�口233.9万辆，同比增长 31.5%；商用车�口45.4万辆，同比增长25.7%。 2.中国银行业协会发布报告显示，截至2023年末，金融租赁公司总资产规模为4.18 万亿元，同比增长10.49%；租赁资产余额3.97万亿元，同比增长9.27%。 3.商务部决定对欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。此次调查涉及铁路机车、光伏、风电、安检设备等产品。商务部将通过问卷、听证会、实地调查等方式了解情况，调查预计在2025年1月10日前结束，特殊情况下可延长至2025年4月10日。利害关系方可在公告发布之日起20天内提交书面意见。 4.意大利5月调整后工业产�同比降3.3%，前值降2.9%；季调后工业产�环比升0.5%，预期升0.1%，前值降1.0%。 5.国际数据公司（IDC）数据显示，2024年第二季度全球PC�货量达到6490万台，同比增长3%。其中，联想集团以22.7%的市场份额保持第一。 6.行业机构SEMI预计，2024年来自原始制造商的全球半导体设备销售总额将达1094.7亿美元，较2023年的1059.1亿美元提升3.36%，高于2022年的1074亿美元，为历史新高。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-07-10 2024-07-09 日度涨跌幅 上证综指 2,939.36 2,959.37 -0.68% 深证成指 8,697.22 8,705.94 -0.10% 创业板指 1,651.11 1,652.12 -0.06% 中小综指 9,206.43 9,218.84 -0.13% 沪深300指数 3,428.97 3,439.81 -0.32% 上证50指数 2,381.83 2,389.38 -0.32% 中证500指数 4,844.16 4,876.90 -0.67% 中证1000指数 4,777.68 4,797.06 -0.40% 科创50指数 710.37 709.89 0.07% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.85 0.29 1.17 0.06 上证50指数 10.46 0.65 1.05 0.09 中证500指数 20.73 0.14 1.46 0.01 中证1000指数 30.91 0.16 1.64 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 127.2 0.47 0.42 0.4 上证50指数 34.85 0.64 0.24 0.54 中证500指数 100.95 0.23 0.98 0.24 中证1000指数 138.4 0.31 1.57 0.25 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 汽美电农非计通车容子林银算信护牧金机 理渔融 食国银医机家品防行药械用饮军生设电 料工物备器 社建基会筑础服材化务料工 综电环轻合力保工设制 备造 钢交商纺建房铁通贸织筑地运零服装产 输售饰饰 传有石公煤媒色油用炭金石事 属化业 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-07-10收盘价 2024-07-09结算价 日度涨跌幅 IF 3412.40 3422.00 -0.28% IH 2364.40 2370.00 -0.24% IC 4831.40 4862.80 -0.65% IM 4758.00 4776.00 -0.38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 63673 2% -35447 232608 82% -13585 IH 34731 9% -27402 103578 52% -9092 IC 72630 21% -31359 245574 40% -11675 IM 148978 86% -71722 271277 88% -23961 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -16.57 23% -27.57 34% -32.77 47% -34.57 65% IH -17.43 10% -24.23 22% -24.83 39% -20.23 56% IC -12.76 52% -37.76 61% -59.16 77% -103.36 84% IM -19.68 35% -59.48 29% -102.68 43% -192.68 48% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE -600 2021/012022/