股指期货日报：政策强调逆周期调节，关注落地效果

期货研究报告|股指期货日报2024-07-31 政策强调逆周期调节，关注落地效果 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据有所降温，三大股指小幅收涨收盘涨跌不一，受科技股大跌影响，纳指、标普500指数收跌。中央政治局会议部署下半年经济工作，提�要加强逆周期调节，及早储备并适时推�一批增量政策举措。国内市场情绪维持谨慎，两市成交量连续两日不及6000亿元，等待政策效果显现推动行情，当下位置关注IH的单边机会，并等待多IH空IM的入场时机。 核心观点 ■市场分析 政治局会议部署经济工作。宏观方面，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作；要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方 融资平台债务风险；要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。海外方面，美国6月JOLTs职位空缺818.4万人，高于预期的800万人， 前值从814万人修正为823万人，劳动力市场有所降温。 指数收跌。现货市场，A股三大指数走势震荡收跌，上证指数跌0.43%。行业方面，板块指数涨跌互现，房地产、综合、农林牧渔行业领涨，石油石化、家用电器、煤炭、公用事业行业跌幅居前。市场成交维持在6000亿元下方，沪深两市成交额仅5995亿 元，当日北向资金净流�24亿元，年内净流入金额不足50亿元。美股方面，美国就业 数据下降，三大股指小幅收涨收盘涨跌不一，受科技股大跌影响，纳指、标普500指数收跌。 期指基差震荡。期货市场，股指期货基差小幅震荡。成交持仓方面，期指成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家统计局：经核算，2023年我国“三新”经济增加值为223528亿元，比上年增长6.4%，比同期国内生产总值（GDP）现价增速高1.8个百分点；相当于GDP的比重为17.73%，比上年提高0.37个百分点。 2.国家统计局：2024年上半年，文化企业实现营业收入64961亿元，按可比口径计算，比上年同期增长7.5%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入27024亿元，比上年同期增长11.2%，快于全部规模以上文化企业3.7个百分点。 3.海关总署介绍，2024年上半年我国跨境电商进�口1.22万亿元，同比增长10.5%，增速高于同期我国外贸整体4.4个百分点。 4.中国物流与采购联合会：今年上半年，国民经济运行总体平稳，物流需求稳步恢复。二季度以来，物流服务供给转型升级加速推进，助力经济流通循环进一步畅通。今年上半年，全国社会物流总额为167.4万亿元，同比增长5.8%，其中一、二季度分别增长5.9%、5.7%，延续了去年四季度以来较快增长态势。 5.银行业理财登记托管中心发布报告显示，上半年，理财产品累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长3.11%，理财产品平均收益率为2.8%。截至6月末，理财产品存续规模28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%；其中，固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占比高达96.88%。 6.欧元区7月经济景气指数小幅下滑至95.8，但高于预期的95.2；工业景气指数下跌至-10.5；服务业景气指数由6.5下滑至4.8，低于预期的6.3。 7.日本6月失业率2.5%，预期2.6%，前值2.6%；求才求职比1.23，预期1.24，前值1.24。 8.法国第二季度GDP初值同比升1.1%，预期升0.7%，第一季度终值升1.3%；环比升0.3%，预期升0.2%，第一季度终值升0.2%。 9.德国第二季度未季调GDP初值同比升0.3%，预期升0.3%，第一季度终值降0.9%；季调后GDP初值环比降0.1%，预期升0.1%，第一季度终值升0.2%；工作日调整后GDP初值同比降0.1%，预期持平，第一季度终值降0.2%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-07-30 2024-07-29 日度涨跌幅 上证综指 2,879.30 2,891.85 -0.43% 深证成指 8,468.58 8,514.65 -0.54% 创业板指 1,630.95 1,635.67 -0.29% 中小综指 9,040.37 9,061.40 -0.23% 沪深300指数 3,369.38 3,390.74 -0.63% 上证50指数 2,335.31 2,348.48 -0.56% 中证500指数 4,699.28 4,708.84 -0.20% 中证1000指数 4,702.49 4,685.65 0.36% 科创50指数 710.01 707.60 0.34% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.56 0.14 1.14 0.02 上证50指数 10.23 0.59 1.02 0.06 中证500指数 20.12 0.05 1.42 0 中证1000指数 30.34 0.11 1.61 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 104.95 0.24 0.35 0.21 上证50指数 32.43 0.54 0.21 0.38 中证500指数 83.35 0.09 0.73 0.03 中证1000指数 112.32 0.1 1.16 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 房综农社商地合林会贸产牧服零渔务售 环建轻国美保筑工防容装制军护 饰造工理 建通钢筑信铁材 料 交非电计机通银子算械运金机设 输融备 传电纺医基媒力织药础设服生化 备饰物工 银食有行品色 饮金 料属 汽公煤家石车用炭用油事电石 业器化 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2019 2022 2020 2023 2021 2024 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-07-30收盘价 2024-07-29结算价 日度涨跌幅 IF 3359.60 3384.00 -0.72% IH 2333.00 2348.40 -0.66% IC 4673.00 4683.40 -0.22% IM 4656.00 4642.60 0.29% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 81124 18% 24740 237310 84% 15276 IH 46331 29% 15711 104420 52% 7235 IC 74833 24% 15054 245834 39% 5334 IM 143600 83% 29788 278377 91% 14320 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -9.78 35% -16.18 45% -20.78 59% -21.58 74% IH -2.31 45% -4.11 50% -0.51 65% 2.69 75% IC -26.28 35% -49.68 52% -113.48 52% -169.28 62% IM -46.49 11% -99.09 7% -207.29 4% -286.49 5% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/0120