关于证监会《依法批准暂停转融券业务进一步强化融券逆周期调节》点评：市场情绪有望企稳修复

行业报告：关于证监会《依法批准暂停转融券业务进一步强化融券逆周期调节》的点评

事件概述：

近期，中国证监会宣布自7月11日起暂停转融券业务，并对存量转融券合约设定截止了结日期为9月30日。同时，对交易所融券保证金率进行了调整，从80%提升至100%，私募基金的保证金率则从100%提升至120%，上述措施将于7月22日正式实施。

主要内容与影响：

1. 监管逆周期调节：此次调整旨在通过增加融券保证金比例和暂停转融券业务来加强市场融券的逆周期调节功能，旨在预防潜在的市场风险，保障市场稳定运行。

2. 市场情绪与信心：此举被视为对市场情绪的正面支持，有助于市场情绪的企稳和修复。历史上，类似政策的实施曾对市场情绪产生积极影响，有助于提振市场信心。

3. 量化股票多空策略影响：保证金比例的上调和券源的收缩预计会减少量化股票多空策略的资金效率和综合收益，可能导致此类策略规模的收缩。然而，由于对过往券源的依赖，这些策略的转变可能较为有限，对市场的总体冲击可控。

4. 投资建议与市场展望：对于证券行业的投资建议维持“强于大市”的评级。鉴于市场热度的恢复和政策的持续影响，投资者应关注市场成交和指数反弹的持续性。政策层面上，监管的导向有利于加速券商的供给侧结构性改革，强化优质头部券商的优势地位。此外，当前证券行业PB估值处于历史低位，推荐高杠杆、低估值的大型券商，如中信证券和华泰证券等。

风险提示：

• 经济增速不及预期的风险。
• 流动性收紧带来的市场压力。
• 居民资金入市进程放缓的影响。

结论

此次证监会对转融券业务的调整旨在通过逆周期调节手段增强市场稳定性，同时对证券行业产生积极影响，尤其是利好优质头部券商。投资者应密切关注市场动态，特别是成交活跃度和指数反弹情况，以作出相应的投资决策。同时，政策导向下的供给侧改革为证券行业提供了新的发展机遇。