2024年半年度业绩预告点评：焦炭主业疲软，投资收益同比下滑

山西焦化（600740.SH）2024年半年度业绩预告点评

业绩概述：

• 业绩预告：山西焦化预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.44亿至1.94亿元，与去年同期相比减少78.78%至84.23%。
• 主要原因：焦炭市场疲软，下游需求不足导致价格波动，原料成本与焦炭价格同步变动，产品毛利率承压。长期股权投资收益因联营企业中煤华晋集团有限公司（持股49%）利润减少而同比下滑。

业绩环比情况：

• 24Q2：公司实现净利润0.79亿至1.29亿元，相比一季度增长19.45%至95.41%。

焦炭业务表现：

• 生产与销售：24Q2焦炭产量增加9.12%，销量增加11.11%，但平均售价下降6.08%，成本下降12.6%。
• 盈利状况：虽然成本降低，但由于收入未能覆盖成本，焦化业务继续面临亏损压力。

化工品价格：

• 上涨趋势：24Q2公司主要化工产品价格全面上涨，包括沥青、工业萘、甲醇、炭黑、纯苯等。

投资建议：

• 预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.32亿、9.54亿、16.04亿元，对应EPS分别为0.21、0.37、0.63元，PE分别为18、10、6倍。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：

• 宏观经济增速低于预期。
• 中煤华晋投资收益低于预期。
• 下游需求疲软。
• 焦炭价格大幅下跌。

盈利预测与财务指标

关键财务指标预测

• 营业收入：从2023年的8749百万增至2026年的8650百万，年复合增长率约为5%。
• 净利润：从2023年的1275百万降至2026年的1604百万，年复合增长率约为68.12%。
• 每股收益：从0.50降至0.63元，年复合增长率约为18.54%。

公司财务报表数据预测汇总

利润表关键指标预测

• 营业总收入：从2023年的8749百万增长至2026年的8650百万。
• 营业成本：从9706百万降至9051百万。
• 净利润：从1269百万增长至1599百万。

资产负债表关键指标预测

• 总资产：从2023年的24986百万增长至2026年的32575百万。
• 总负债：从9618百万增长至14411百万。
• 股东权益：从15368百万增长至18164百万。

结论

山西焦化2024年半年度业绩预告显示，焦炭主业受到市场需求疲软和投资收益减少的影响，业绩显著下滑。然而，第二季度业绩环比有所提升。公司化工品价格的上涨有助于整体业绩的改善。未来展望，尽管面临宏观经济和行业挑战，但公司通过优化化工品价格策略和提高运营效率，有望逐步缓解焦化业务的压力。投资建议保持谨慎，关注宏观经济环境变化以及公司应对策略。