通信周跟踪：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖

通信行业近一年市场表现 投资要点 行业动向：光模块12月出口量显著提高，基站产量同比由负转正。点评： 1.光模块景气度高增，12月出货量显著增加。出口数据来看，11/12月光模块出口分别28.61/35.14亿元，环比分别+12.6%/+22.8%，同比分别9.53%/26.08%；分区域来看，12月湖北/四川/江苏/广东出口环比提升，分别 41.5%/36.8%/29.9%/12.1%，出口金额分别2.12/5.21/16.63/9.51亿元，上海/浙江环 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年1月24日 ——光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240115-20240121） 通信 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：HPE拟收购Juniper，荣耀发布新款卫星通信手机2024.1.15 【山证通信】Starlink发射首批手机直联卫星，11部门开展信号升格行动-周跟踪（20240101-20240107）——2024.1.8 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 比下降，分别-13.7%/-21.4%，出口金额分别0.43/0.83亿元。 2.移动通信设备方面，基站12月产量76.7万射频模块，环比+25.9%，同比 +37.46%，为2023年4月以来首次同比由负转正，但仍需观察明年招标；交换机 持续低迷，12月产量20.8万线，同比-85.56%，环比-10.3%；光缆12月产量2658.7 万芯公里，环比+1.7%，同比+9.41%，为2023年5月以来首次同比由负转正；12 月服务器产量167.5万台，环比+17.0%，同比+6.96%，相较此前基本保持稳定。 3.白电持续复苏，智能控制器业绩有望继续向好。智能控制器下游产品来看，洗衣机12月产量923.4万台，同比+11.9%，空调12月产量2152.9万台，同比+26.8%，电冰箱12月产量817.3万台，同比+14.6%，电动手提工具12月产量1578.7万台，同比+14.6%。 市场整体：本周（2024.01.15-2024.01.21）市场整体下跌，申万通信+0.43%、沪深300-0.44%、科创板指数-1.66%、上证综指-1.72%、深证成指-2.33%、创业板指数-2.60%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为控制器（+4.4%）、运营商 （+2.5%）、光缆海缆（+0.5%）。从个股情况看，剑桥科技、新易盛、中际旭创、浪潮信息、中天科技涨幅领先，涨幅分别为+17.06%、+15.45%、+10.38%、+5.37%、 +3.80%。永贵电器、振邦智能、长光华芯、金山办公、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-12.54%、-12.03%、-9.69%、-7.62%、-7.55%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议4 1.1事件和观点4 1.2建议关注5 2.行情回顾6 2.1市场整体行情6 2.2细分板块行情6 2.2.1涨跌幅6 2.2.2估值8 2.3个股公司行情8 2.4海外动向9 3.新闻公告9 3.1重大事项9 3.2行业新闻12 4.风险提示12 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅6 图2：周涨跌幅控制器周表现领先6 图3：月涨跌幅运营商月表现领先7 图4：年涨跌幅运营商、控制器、光缆海缆年初至今表现领先7 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平8 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平8 图7：本周个股涨幅前五8 图8：本周个股跌幅前五8 表1：按地区光模块出口（亿元）4 表2：基站、交换机、电子计算机产量5 表3：建议重点关注的公司5 表4：海外最新动向9 表5：本周重大事项9 表6：本周重要公司公告10 表7：本周重要行业新闻12 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 1.光模块景气度高增，12月出货量显著增加。出口数据来看，11/12月光模块出口分别 28.61/35.14亿元，环比分别+12.6%/+22.8%，同比分别9.53%/26.08%；分区域来看，12月湖北 /四川/江苏/广东出口环比提升，分别41.5%/36.8%/29.9%/12.1%，出口金额分别2.12/5.21/16.63/9.51亿元，上海/浙江环比下降，分别-13.7%/-21.4%，出口金额分别0.43/0.83亿元。 2.移动通信设备方面，基站12月产量76.7万射频模块，环比+25.9%，同比+37.46%，为2023年4月以来首次同比由负转正，但仍需观察明年招标；交换机持续低迷，12月产量20.8万线，同比-85.56%，环比-10.3%；光缆12月产量2658.7万芯公里，环比+1.7%，同比+9.41%，为2023年5月以来首次同比由负转正；12月服务器产量167.5万台，环比+17.0%，同比+6.96%，相较此前基本保持稳定。 3.白电持续复苏，智能控制器业绩有望继续向好。智能控制器下游产品来看，洗衣机12月产量923.4万台，同比+11.9%，空调12月产量2152.9万台，同比+26.9%，电冰箱12月产量817.3万台，同比+14.6%，电动手提工具12月产量1578.7万台，同比+14.6%。 表1：按地区光模块出口（亿元） 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 江苏 10.55 10 7.99 9.33 8.46 9 10.48 11.55 10.37 12.79 12.82 12.8 16.6 YOY -2.2% -6.9% 11.3% -8.3% -7.7% 0.6% -2.7% 3.1% -14.5% 0.7% 8.0% 4.4% 57.6% 环比 -13.9% -5.2% -20.1% 16.8% -9.3% 6.4% 16.4% 10.2% -10.2% 23.3% 0.2% -0.2% 29.9% 四川 505.0% 207.0% 210.0% 325.0% 170.0% 126.0% 220.0% 250.0% 227.0% 250.0% 382.0% 381.0% 521.3% YOY 20.5% -44.9% 14.8% -22.1% -54.2% -65.1% -43.7% -24.9% -24.6% -18.6% 54.7% 56.1% 3.2% 环比 107.0% -59.0% 1.4% 54.8% -47.7% -25.9% 74.6% 13.6% -9.2% 10.1% 52.8% -0.3% 36.8% 湖北 1.83 2.16 1.39 1.56 1.49 1.15 1.31 2.1 1.2 1.72 1.12 1.5 2.1 YOY -32.5% -25.0% -8.6% -30.0% -38.7% -52.3% -45.6% -29.5% -36.8% -24.6% -39.1% -25.0% 16.0% 环比 -8.5% 18.0% -35.6% 12.2% -4.5% -22.8% 13.9% 60.3% -42.9% 43.3% -34.9% 33.9% 41.5% 广东 836.0% 471.0% 496.0% 646.0% 534.0% 543.0% 552.0% 566.0% 610.0% 624.0% 572.0% 848.0% 951.0% YOY 11.9% -26.1% 17.3% 0.2% -20.4% -19.2% -16.9% -1.6% -12.9% -4.0% -11.3% 13.8% 13.8% 环比 12.2% -43.7% 5.3% 30.2% -17.3% 1.7% 1.7% 2.5% 7.8% 2.3% -8.3% 48.3% 12.1% 上海 0.53 0.54 0.47 0.54 0.49 0.46 0.32 0.25 0.39 0.34 0.33 0.5 0.43 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 YOY -49.5% -15.6% 9.3% 14.9% 53.1% -25.8% -50.0% -65.3% -46.6% -49.3% -41.1% -27.5% -18.6% 环比 -23.2% 1.9% -13.0% 14.9% -9.3% -6.1% -30.4% -21.9% 56.0% -12.8% -2.9% 51.5% -13.7% 浙江 113.0% 70.0% 59.0% 91.0% 48.0% 63.0% 110.0% 99.0% 106.0% 111.0% 133.0% 105.0% 82.5% YOY 28.4% 0.0% 40.5% 28.2% -23.8% 1.6% 61.8% 62.3% 24.7% 2.8% 47.8% 16.7% -26.9% 环比 25.6% -38.1% -15.7% 54.2% -47.3% 31.3% 74.6% -10.0% 7.1% 4.7% 19.8% -21.1% -21.4% 资料来源：国家海关总署，山西证券研究所 表2：基站、交换机、电子计算机产量 202212 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 移动通信基站设备产 量（万射频模块） 55.8 71.5 59.1 62.6 61.2 44.9 37.4 38.8 49.8 60.9 76.7 移动通信基站YoY -9.3% 5.5% -22.7% -15.2% -11.6% -37.2% -60.1% -53.5% -26.3% -4.4% 37.5% 环比 -12.4% 124.6 -17.3% 5.9% -2.2% -26.6% -16.7% 3.7% 28.4% 22.3% 25.9% 程控交换机（万线） 144 40.8% 45.9 19.8 22.8 24.3 26 22.7 17.8 23.2 20.8 程控交换机YOY 110.5% 3500 -52.9% -88.2% -87.4% -85.9% -89.4% -91.0% -93.0% -81.1% -85.6% 环比 17.5% -17.5% -63.2% -56.9% 15.2% 6.6% 7.0% -12.7% -21.6% 30.3% -10.3% 服务器设备产量（万台） 156.6 71.5 131.2 122.3 139.7 113.8 121.6 140.8 126.4 143.2 167.5 服务器YoY -25.4% 5.5% -43.2% -42.2% -40.2% -26.2% -4.3% 4.6% 18.0% 11.8% 7.0% 环比 22.2% 124.6 -34.4% -6.8% 14.2% -18.5% 6.9% 15.8% -10.2% 13.3% 17.0% 资料来源：国家统计局，山西证券研究所 1.2建议关注 板块公司 表3：建议重点关注的公司 卫星互联网震有科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯 卫星手机华力创通、信维通信、飞荣达、国博电子、海格通信 小基站和网优京信通信、华工科技、三维通信、中兴通讯、润建股份、信科移动 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾