消费者服务行业周报：出入境旅游客流恢复旺盛

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年7月8日 行业周报（20240701-20240707）同步大市-A(维持) 出入境旅游客流恢复旺盛 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20240527-20240602）端午假期短途周边游占主导，自驾游、自由行热门 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 出入境旅游客流恢复旺盛。今年暑期出境游需求旺盛，热门目的地主要集中在亚洲，特别是新加坡、马来西亚、泰国等与中国互免签证的国家形成了一条“免签黄金线”，成为国人暑期出境游的首选。随着国际航班的快速恢复，暑期长线出境游需求加速释放，相关目的地的旅游预订热度增幅较大。曼谷、东京、吉隆坡、首尔、新加坡、大阪是今年暑期比较热门的出境游目的地。欧洲杯和巴黎奥运会的举办吸引一部分体育爱好者前往欧洲游玩，柏林、巴黎等目的地暑期旅游预订热度也位居前二十名之列。中国对相关国家单方面免签及过境免签政策的落地，外国游客赴华游热情高涨。国内部分旅游城市今年暑期旅游旺季期间的外宾接待量明显增加。 投资建议：1）出入境游：免签政策带动出入境游持续恢复。2024年以来各航司加码国际航班班次恢复，机票价格下降明显，暑期旅游旺季带动出入境客流持续恢复。2）酒店：中端酒店继续增长，下沉市场成为主要开拓方向。酒店行业存量市场最大、连锁化率最低的低线城市呈现供需两旺，反向旅游等出行方式带动下沉市场住宿需求增长；同时酒店行业整体连锁化率和产品结构仍有较大提升和优化空间。3）餐饮：餐饮进入理性品质消费的新周期，“小而美”的餐饮业态和模式迎来发展时刻。4）免税：离岛免税商品销售结构改善，出入境客流恢复带动机场免税业务增长。重点公司推荐：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、众信旅游。 行情回顾行业动态 整体：上周沪深300下跌0.88%，报收3431.06点，社会服务行业指下跌 0.11%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，在申万31个一级行业中排名第11。 子行业：上周社服各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（2.22%）、餐饮（1.62%）、自然景区（0.75%）、人工景区（-0.58%）、酒店（-1.12%）。 个股：本周西安饮食以7.67%领涨，天目湖以7.14领跌。行业动态 1）国际144小时过境免签覆盖54国，二季度入境游订单环比增长28%； 2）国际航协：5月全球航空客运需求增长10.7%； 3）同程旅行：暑期国内机票均价同比持平，热门国际航线同比“反向下降”。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 出入境旅游客流恢复旺盛。今年暑期出境游需求旺盛，热门目的地主要集中在亚洲，特别是新加坡、马来西亚、泰国等与中国互免签证的国家形成一条“免签黄金线”，成为国人暑期出境游的首选。随着国际航班的快速恢复，暑期长线出境游需求加速释放，相关目的地的旅游预订热度增幅较大。曼谷、东京、吉隆坡、首尔、新加坡、大阪是今年暑期比较热门的出境游目的地。欧洲杯和巴黎奥运会的举办吸引一部分体育爱好者前往欧洲游玩，柏林、巴黎等目的地暑期旅游预订热度也位居前二十名之列。 中国对相关国家单方面免签及过境免签政策的落地，外国游客赴华游热情高涨。国内部分旅游城市今年暑期旅游旺季期间的外宾接待量明显增加。经香港入境内地的旅游者比较青睐的目的地主要有：北京、上海、深圳、广州、杭州、长沙、南京、重庆、成都、西安等。恰逢暑期旅游旺季，入境游的强劲需求进一步提升了核心城市酒店、景区的消费热度。 投资建议：1）出入境游：免签政策带动出入境游持续恢复。2024年以来各航司加码国际航班班次恢复，机票价格下降明显，暑期旅游旺季带动出入境客流持续恢复。2）酒店：中端酒店继续增长，下沉市场成为主要开拓方向。酒店行业存量市场最大、连锁化率最低的低线城市呈现供需两旺，反向旅游等出行方式带动下沉市场住宿需求增长；同时酒店行业整体连锁化率和产品结构仍有较大提升和优化空间。3）餐饮：餐饮进入理性品质消费的新周期，“小而美”的餐饮业态和模式迎来发展时刻。4）免税：离岛免税商品销售结构改善，出入境客流恢复带动机场免税业务增长。重点公司推荐：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、众信旅游、广州酒家。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20240701-20240707）沪深300下跌0.88%，报收3431.06点，社会服务行业指下跌 0.11%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，在申万31个一级行业中排名第11。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（2.22%）、餐饮（1.62%）、自然景区（0.75%）、人工景区（-0.58%）、酒店（-1.12%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西安饮食、九华旅游、众信旅游、中国中免、曲江文旅；跌幅前五名分为别为：天目湖、同庆楼、科锐国际、大连圣亚、西藏旅游。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 西安饮食 7.67 餐饮 天目湖 7.14 自然景区 九华旅游 5.94 自然景区 同庆楼 6.04 餐饮 众信旅游 5.40 旅游综合 科锐国际 5.33 人力资源服务 中国中免 5.18 旅游零售 大连圣亚 4.79 人工景区 曲江文旅 4.63 旅游综合 西藏旅游 2.94 自然景区 华天酒店 3.60 酒店 君亭酒店 2.64 酒店 全聚德 2.80 餐饮 锦江酒店 2.48 酒店 三特索道 2.73 自然景区 广州酒家 2.44 餐饮 丽江股份 2.28 自然景区 宋城演艺 1.74 人工景区 桂林旅游 2.00 自然景区 西安旅游 1.17 酒店 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2024年7月5日，申万社会服务行业PE（TTM）为22.43。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：众信旅游（+0.21亿元）、全聚德（+0.08亿元）、西安饮食（+0.06亿元）、三特索道（+0.05亿元）、张家界（+0.03亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：西域旅游（-0.73亿元）、宋城演艺（-0.49亿元）、峨眉山A（-0.41亿元）、长白山（-0.24亿元）、西安旅游（-0.2亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 002707.SZ 众信旅游 49.28 6.05 0.21 4.57 002186.SZ 全聚德 27 8.81 0.08 1.89 000721.SZ 西安饮食 32.55 7.44 0.06 6.67 002159.SZ 三特索道 18.25 13.18 0.05 1.96 000430.SZ 张家界 19.84 5.98 0.03 2.34 净卖出前五 300859.SZ 西域旅游 47.59 30.7 -0.73 10.69 300144.SZ 宋城演艺 179.25 7.89 -0.49 8.51 000888.SZ 峨眉山A 58.22 11.05 -0.41 10.46 603099.SH 长白山 59.52 22.32 -0.24 12.64 000610.SZ 西安旅游 29.72 12.62 -0.20 6.64 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2024年7月5日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 国际144小时过境免签覆盖54国，二季度入境游订单环比增长28% 中国自2013年1月起，开始实施72/144小时过境免签政策。截至目前，中国72/144小时过境免签政策适用国家已达54国，覆盖美国、加拿大、英国、西班牙、日本等国。国内城市 中，长沙、哈尔滨、桂林等实施72小时过境免签政策，北京、天津、上海、南京、广州、深 圳、重庆、成都、西安、昆明等20个城市实施144小时过境免签政策。携程数据显示，今年二季度环比一季度，享受该过境免签政策的54国游客入境中国旅游订单增长28%，其中韩国、新加坡（2月9日起与中国相互免签证）、日本、澳大利亚、英国、美国、俄罗斯、德国、西班牙、法国等入境游客较多。主要入境游国家中，希腊、巴西、匈牙利、俄罗斯、加拿大等国家环比一季度增速较高。国内23个城市的入境游也率先受益于该政策。携程数据显示，二季 度23座城市入境游订单环比一季度增长42%，上海、深圳、广州、北京、杭州、成都、重庆、厦门、西安、青岛等城市入境游客较多，秦皇岛、西安、北京、成都、重庆等环比一季度增速较高。（环球旅讯） 国际航协：5月全球航空客运需求增长10.7% 国际航空运输协会2024年5月全球航空客运定期数据要点如下：航空客运总量（按照RPKs收入客公里计算）同比2023年5月增长10.7%。总运力（按照ASK可用座公里计算）同比增长8.5%。5月载客率83.4%，同比2023年5月增长1.7个百分点，创该月份历史新高。国际需求同比2023年5月增长14.6%。运力同比增长14.1%，载客率升至82.8%，同比2023年5月增长0.3个百分点。国内需求同比2023年5月增长4.7%；运力同比增长0.1%，载客率84.5%，同比2023年5月增长3.8个百分点）。（环球旅讯） 同程旅行：暑期国内机票均价同比持平，部分热门国际航线同比“反向下降” 旅游市场正式迎来暑期出游旺季，居民出境热度持续走高。7月4日，同程旅行平台数据显示，今年暑期（6月29日至8月31日）期间，由于国民暑期出境的出行半径明显扩大，整体国际机票均价较去年同期上涨33%，但部分飞往欧洲、美国的航班价格同比出现下降。热门航线机票价格的下降，进一步提升了国际旅行性价比，利好市场需求的充分释放。今年暑期游客出境旅行的出行半径较去年明显扩大，价格较高的长航线占比明显增多，拉高了国际机票的平均票价。但受益于国际航班的快速恢复，热门线路的机票均价整体较去年同期有不同程度的下降，刺激居民出境旅行的意愿。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日期 公告名称 主要内容 600754.SH 锦江酒店 2024.7.6 上海锦江国际酒店股份有限公司2023年年度权益分 派实施公告 本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,070,044,063