天然橡胶及20号胶周报：厄尔尼诺即将终止，海关调税规范市场

厄尔尼诺即将终止，海关调税规范市场 商品宏观：未来的种子深埋于过去 天然橡胶及20号胶周报 2024年7月7日 研究员：潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询证号： Z0014607 联系方式： 手机号：16621622706 邮箱：panshengjie_qh： @chinastock.com.cn 微博： 4月指6月，最新厄尔尼诺指数连续5个月降温，报收+0.4℃，较去年同期降温- 0.1℃，这也是2022年12月以来首次同比降温，下个月将大概率继续降温，从而退出厄尔尼诺现象。6月，国内云南省昆明市累计降雨量报收266mm，大大缓解了近8个月以来的旱情。 近期各地的高温也有利于橡胶树的蒸腾作用，利于出胶。周内，泰国胶水对杯胶价差回落，报收+10.08泰铢/公斤，5月中旬以来持续收窄。现已回落至往年正常区间以内，当地供应紧张的问题有效缓解。不过越南地区的供应往往与泰国、印尼表现相反。6月，泰国天然橡胶出口金额季节性增量，报收2.38亿美元，同比减少-0.01亿美元，连续5个月增速放缓，供应趋紧。 美国汽车平衡偏弱。5月，当地汽车及零部件新增订单金额小幅增量，报收649亿美元，同比增量+21亿美元，4月为同比增量+32亿美元，增幅自2023年11月放缓至今。4月，美国汽车及零部件店库销比累库报收1.89%，自2022年3月边际累库至今。 周内，海关悄然下调了进口乳胶、烟片胶和标胶的增值税，税率由工业品13税下调为农产品9税。这对于RU和NR盘面无明显影响。主要是更加规范和活跃了国内天然橡胶市场。此后，国内流通的天然橡胶产品（特别是RU交割品SCRWF和RSS3）增值税率将统一为农产品税率（部分国产胶税率暂未调整）。混合胶在海关口径为合成橡胶序列，进口通关后仍按工业品税率开票。 基本面偏弱。 目录 第一部分说明5 第二部分总览6 第三部分宏观供应8 一、全球数据8 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）8 二、海外数据9 A.泰国-全境降水9 B.能源价格10 三、国内数据12 A.云南-降水12 B.产出重量-合成橡胶12 第四部分微观供应14 一、全球数据14 A.绝对价格14 二、海外数据14 A.表观消费量14 B.出口情况15 A.泰国天然橡胶产业17 三、国内数据21 A.进口重量21 B.国内胶水产品22 C.台湾橡塑业23 第五部分贸易流通25 一、全球数据25 A.东南亚六大主产国平衡表25 二、海外数据26 A.存量-日本JRU库存26 B.价格-波罗的海干散货26 C.价差-东南亚标胶加工利润27 D.海外橡塑业28 三、国内数据31 A.存量-青岛保税区31 B.存量-RU仓单33 C.期货成交34 A.全乳老胶基差35 四、现货价差季节性36 A.绝对价格36 B.泰国混合基差37 C.越南3L基差43 D.国产标二基差46 E.泰国烟片基差50 F.泰标（美元）基差53 G.非标（美元）基差53 五、期货价差季节性55 A.RU月差55 B.NR月差57 C.TF月差61 D.RU-NR65 E.RU-TF67 第六部分微观消费69 一、海外数据69 A.日本橡胶制品出口69 B.汽车消费-美国70 C.汽车消费-日本73 D.汽车消费-韩国75 E.泰国轮胎和胶管成品库存77 二、国内数据78 A.轮胎产销78 B.轮胎出口81 C.汽车消费83 第七部分宏观消费85 一、海外数据85 A.综合领先指标-欧洲四国85 B.美国经济政策不确定性指数86 C.美国制造业88 D.权益市场91 E.官方储备资产98 F.ZEW行业指数-欧盟零售消费品102 G.日本水泥制品生产指数102 H.失业率-韩国103 I.菲律宾进出口金额104 二、国内数据104 A.生产-橡塑业用电量104 B.消费-社会消费品105 C.行业市净率106 第八部分宏观信用108 一、海外数据108 A.名义货币指数108 B.利率111 C.M1-日本113 D.泰国财政113 二、国内数据116 A.货币流通116 B.中债新综合指数119 第一部分说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在100个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.报告格式调整中。（此条更新至2024年8月10日） 4.由于无法提升整体相关性，剔除“出口金额-中国乘用车新胎”。（此条更新至2024 年7月20日） 第二部分总览 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据 27周/本周 6.7万吨 43.1万吨 26周/1周前 7.0万吨 44.1万吨 25周/2周前 本周同比 -1.48 % -0.23% 1周前同比 -1.16 % 0.53 % 2周前同比 月度数据 南方涛动全球 NINO3.4 全球 商品价格指数日本 油气煤 价格全球 布伦特原油 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 6月/1月前 -3.1 0.4℃ 83美元/桶 5月/2月前 3.6 0.7℃ 266.0点 82美元/桶 4.15万吨 9.62万吨 18.51万吨 4月/3月前 -6.3 1.1℃ 258.3点 90美元/桶 4.15万吨 8.25万吨 13.07万吨 1月前相对变动 -7.11% 3.11% 2月前相对变动 -5.62% 5.29% -37.75% 1.10 % -13.69% 8.14% 0.44% 3月前相对变动 -10.98% 7.32% -42.76% -1.53 % -19.43% 8.22% -2.32 % 图表1：关键基本面数据概览（截至：2024年7月5日） 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 0.42万吨 15.84万吨 27周/本周 0.39万吨 15.57万吨 26周/1周前 0.37万吨 15.57万吨 25周/2周前 -2.43 % 34.16% 本周同比 -2.29 % 34.04% 1周前同比 -2.62 % 33.42% 2周前同比 月度数据 出口金额越南 天然橡胶 价差泰国 烟片胶&标胶 劳动成本指数泰国 橡塑业 出口重量泰国 天然橡胶 进口重量中国 天然橡胶 劳动力指数中国台湾 橡塑业 经常薪资中国台湾 橡塑业 6月/1月前 2.38亿美元 5月/2月前 1.29亿美元 521美元/吨 93.3点 32.53万吨 47.88万吨 4月/3月前 1.35亿美元 639美元/吨 87.8点 32.28万吨 36.18万吨 84.7点 3.64万新台币 1月前相对变动 5.95% 2月前相对变动 6.05% 1.10 % -39.64% -26.24% -16.63% 3月前相对变动 6.30% -1.53 % -37.99% -25.92% -14.63% -21.02% 1.59 % 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 7.28mm 27周/本周 4.84mm 9.54万辆 26周/1周前 8.71mm 6.46万辆 25周/2周前 5.47% 本周同比 5.45% -0.35% 1周前同比 5.48% 0.60 % 2周前同比 月度数据 运价指数波罗的海 干散货 工业生产指数墨西哥 橡塑业 库存金额美国 橡塑业半成品 成品存货指数日本 橡胶制品 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口金额指数日本 橡胶制品 6月/1月前 1922点 1.74倍 1442点 5月/2月前 1895点 39.6亿美元 94.8点 1.70倍 1404点 171.8点 4月/3月前 1731点 110.4点 39.2亿美元 108.9点 1.39倍 1296点 175.9点 1月前相对变动 3.56% 10.64% 1.44 % 2月前相对变动 0.87% 1.39 % 10.61% 12.51% 1.72 % 24.83% 3月前相对变动 -2.00 % -11.40% 2.68 % 11.35% 12.24% 2.21 % 26.24% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国 全钢轮胎 周度数据 62.2% 27周/本周 62.5% 46天 26周/1周前 58.2% 46天 25周/2周前 5.37% 本周同比 5.62% 4天 1周前同比 5.51% 3天 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 新增订单美国 汽车及零件 出货金额美国 汽车及零件 出口数量美国 汽车 进口数量指数日本 乘用车 销售数量日本 微型乘用车 生产数量韩国 商用车 6月/1月前 10.08万辆 5月/2月前 649.0亿美元 647.5亿美元 86.3 8.46万辆 2.34万辆 4月/3月前 1.89% 644.7亿美元 645.1亿美元 7.06万辆 125.1 7.71万辆 3.01万辆 1月前相对变动 0.59 % 2月前相对变动 7.45% 8.94% 33.69% 1.59 % 7.43% 3月前相对变动 30.32% 8.35% 9.81% -6.76% 36.97% 2.15 % 10.88% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国 半钢轮胎 周度数据 79.4% 27周/本周 79.3% 34天 26周/1周前 79.1% 34天 25周/2周前 15.74% 本周同比 15.79% -3天 1周前同比 15.72% -3天 2周前同比 月度数据 销售数量韩国 乘用车 注册量韩国 SPV 出口金额中国 轮胎 出口金额中国 乘用车新胎 综合领先指标 OECD 欧亚九国 不确定性指数美国经济政策监管 不确定性指数美国 CPI预测差值 6月/1月前 1.8亿美元 100.2点 93.8点 74.8点 5月/2月前 10.00万辆 14.06万辆 18.4亿美元 1.9亿美元 100.2点 128.3点 74.8点 4月/3月前 10.08万辆 14.02万辆 17.9亿美元 1.8亿美元 100.1点 99.7点 42.5点 1月前相对变动 -1.04 % 10.12% -13.78% 2月前相对变动 -4.86% -36.62% -2.53 % 33.69% -1.78 % 11.11% -12.82% 3月前相对变动 -7.24% -36.18% -0.11% 36.97% -2.52 % 11.91% -11.86% 月度数据 产能利用率美国 制造业 产能利用率美国 纺织厂 库存金额美国 轮船制造业 价格指数美国 标普500 大盘股指表现英国百慕大 证券交易所 新加坡海峡指数 马来西亚吉隆坡指数 6月/1月前 5415点 5月/2月前 81.3% 70.3% 49.4亿美元 5235点 2456点 95点 1124点 4月/3月前 81.0% 68.4% 49.1亿美元 5112点 2426点 96点 971点 1月前相对变动 17.15% 2月前相对变动 -14.48% -4.79% 7.27% 13.43% -1.22 % -13.54% -22.69% 3月前相对变动 -15.86% -6.50% 7.49% 9.77% -3.40 % -12.91% -20.35% 月度数据 官方储备资产英国政府 外汇储备 官方储备资产瑞士 外汇储备 官方储备资产匈牙利 外汇储备 利率美国 联邦基金 利率美国 十债票面 M1 中国