天然橡胶及20号胶周报：厄尔尼诺现象深化，区内累库区外去库

厄尔尼诺现象深化，区内累库区外去库 商品宏观报告 天然橡胶及20号胶周报 2023年11月5日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 厄尔尼诺现象继续深化：8月至10月，NINO3.4指数环比升温+0.2℃，报收 +1.5℃，连续17个月边际走高；与之相对应的，10月的南方涛动指数报收-6.8点，边际走弱。11月至今，天然橡胶期货合约（RU、NR）整体报收0.92倍，同比下滑-16.8%，热度连续3个月不减。 11月至今：泰国日均产量加权降水量报收4.65mm，往年同期水平为5.43mm，降水连续2个月边际减量。胶水类产品走强：泰国胶水对杯胶升水报收+8.25泰铢/公斤，连续6个月边际走强；截至10月中旬，日本JRU烟片胶交割库存报收0.44万吨，同比累库 +2.9%，连续12旬（120天）边际去库。 国内保税区区内库存（含NR仓单）报收19.52万吨，连续2周边际累库；保税区区外库存报收62.76万吨，连续12周边际去库。区外去库而区内累库的情况，已对现在混合胶相对于标胶的走强上。 9月，美国汽车及零部件出货金额报收625.4亿美元，同比增量+1.9%，近2个月边际减量。9月，日本乘用车进口数量指数报收80.0点，连续2个月环比下滑。9月，韩国SPV注册量报收13.61万辆，同比增量+6.6%，前值为+7.0%，连续23个月边际减量。 基本面平稳。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国10 B.巴拉特（印度）11 3、国内数据14 A.广东省广州市最高气温14 四、微观供应15 1、全球数据15 A.绝对价格15 2、海外数据15 A.泰国胶水产品15 B.泰国橡塑行业劳动成本16 C.净出口量16 D.表观消费量18 3、国内数据20 A.表观消费量20 B.国内胶水产品21 C.台湾橡塑业22 五、贸易流通24 1、全球数据24 A.东南亚六大主产国平衡表24 2、海外数据25 A.日本JRU库存25 B.运价指数-波罗的海干散货25 C.东南亚标胶加工利润26 3、国内数据27 A.青岛保税区库存27 B.RU仓单库存27 C.换手率-RU&NR28 4、现货价差季节性28 A.绝对价格28 B.全乳老胶基差29 C.泰国混合基差30 D.越南3L基差37 E.国产标二基差39 F.泰国烟片基差43 G.泰标（美元）基差46 H.非标（美元）基差46 5、期货价差季节性48 A.RU月差48 B.NR月差51 C.TF月差55 D.RU-NR59 E.RU-TF60 六、微观消费62 1、海外数据62 A.马来西亚其他乳胶制品消费量62 B.瑞典橡塑业PPI63 C.汽车消费-美国63 D.汽车消费-日本67 E.汽车消费-韩国70 2、国内数据71 A.轮胎产销71 A.轮胎出口73 B.汽车消费76 七、宏观消费79 1、海外数据79 A.综合领先指标-欧洲四国79 B.新增订单-美国制造业79 C.产能利用率-美国制造业80 D.权益市场83 E.外汇储备92 F.工业生产指数95 G.失业率-韩国97 H.进口量97 2、国内数据99 A.橡塑业用电量99 A.集成电路产量99 B.行业市净率100 八、宏观信用102 1、海外数据102 A.名义货币指数102 B.美国联邦基金利率105 C.票面利率-美国10年期国债105 D.M1-日本106 E.泰国内债107 2、国内数据108 A.M1108 B.M2109 C.中债新综合指数109 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在40个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年11月3日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据 44周/本周 19.5万吨 62.8万吨 43周/1周前 18.9万吨 63.9万吨 42周/2周前本周同比 2.8 7% 8.55% 1周前同比 2.3 0% 8.76% 2周前同比 月度数据 南方涛动全球 NINO3.4 全球 最低气温泰国曼谷 最高气温印度孟买 最高气温中国广州 劳动力指数中国台湾 橡塑业 经常薪资中国台湾 橡塑业 10月/1月前 -6.8 9月/2月前 -13.6 24℃ 31℃ 32℃ 8月/3月前 -12.7 1.5℃ 26℃ 31℃ 33℃ 3.59万新台币 1月前相对变动 -15.00% 2月前相对变动 -14.44% 15.22% 4.66% 16.92% 3月前相对变动 -11.03% 16.38% 14.32% 0.09% 18.09% -10.87% 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 2.23万吨 8.15万吨 44周/本周 2.27万吨 7.96万吨 43周/1周前 2.10万吨 7.61万吨 42周/2周前 -5.66% 42.82% 本周同比 -5.33% 46.83% 1周前同比 -4.84% 40.27% 2周前同比 月度数据 劳动成本指数泰国 橡塑业 净出口量泰国天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 净出口量越南天然橡胶 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 运价指数波罗的海 干散货 10月/1月前 1868点 9月/2月前 93.9点 1393点 8月/3月前 93.0点 34.61万吨 16.75万吨 11.30万吨 4.76万吨 12.70万吨 1150点 1月前相对变动 -14.53% 2月前相对变动 -9.32% -17.58% 3月前相对变动 -5.44% 1.8 3% -4.58% 27.31% -27.26% 15.10% -20.19% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 8.43mm 44周/本周 4.52mm 43周/1周前 4.55mm 5.96万辆 42周/2周前 -5.15% 本周同比 -5.43% 1周前同比 -5.46% 7.44% 2周前同比 月度数据 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口量美国 汽车 就业人数美国汽车工业 新增订单美国 汽车及部件 销量日本 商用车 出货量美国 汽车及部件 10月/1月前 1.54倍 1413 104.5万人 9月/2月前 1.59倍 1410 107.8万人 627.3亿美元 7.41万辆 625亿美元 8月/3月前 0.76倍 1063 0.76万辆 107.0万人 633.5亿美元 5.98万辆 633亿美元 1月前相对变动 9.21% 0.9 5% 14.35% 2月前相对变动 3.21% 0.35% 15.14% 12.35% 13.24% 17.26% 3月前相对变动 0.12% 0.22% -8. 68% 15.54% 12.00% 11.76% 17.74% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 63.2% 44周/本周 65.3% 41天 43周/1周前 65.2% 41天 42周/2周前 27.39% 本周同比 20.15% -10.87% 1周前同比 14.14% -10.87% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 保有量日本乘用车 保有量中国机动车 保有量中国 汽车 中债综合指数中国 出口额中国 轮胎 销量中国 乘用车 10月/1月前 232.4 9月/2月前 4.30亿辆 3.30亿辆 232.6 18.2亿美元 248.7万辆 8月/3月前 1.71% 4.29亿辆 3.30亿辆 232.7 19.0亿美元 227.3万辆 1月前相对变动 -7.74% 2月前相对变动 4.63% 4.63% -6.26% 5.17% 6.65% 3月前相对变动 24.23% 6.01% 6.01% -5.14% 6.06% 6.96% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 73.0% 44周/本周 73.1% 36天 43周/1周前 72.6% 36天 42周/2周前 20.33% 本周同比 18.61% -20.00% 1周前同比 7.50% -21.74% 2周前同比 月度数据 注册量韩国 SPV 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 产能利用率美国采矿业支持 产能利用率美国 采石业 利率美国 十债票面 利率美国 联邦基金 10月/1月前 4.80% 5.33% 9月/2月前 13.61万辆 66.6% 80.9% 70.9% 87.9% 4.38% 5.33% 8月/3月前 13.55万辆 67.3% 79.0% 71.2% 85.5% 4.17% 5.33% 1月前相对变动 15.11% 26.59% 2月前相对变动 -23.50% -4.66% -9.32% -12.18% -1. 36% 15.35% 26.40% 3月前相对变动 -20.37% -4.21% -9.84% -9.54% -2. 83% 15.97% 25.79% 月度数据 价格指数美国 标普500 大盘股指表现新加坡 交易所 蓝筹指数表现马来西亚 证券交易所 行业市净率中国 保险 行业市净率中国 电子 产量中国 集成电路 M1中国 10月/1月前 4269点 1.00倍 2.82倍 9月/2月前 4409点 3217.4 1424.2 1.06倍 2.79倍 305.3亿块 67.8万亿元 8月/3月前 4457点 3233.3 1451.9 1.05倍 2.95倍 312.3亿块 68.0万亿元 1月前相对变动 -2.86% -13.38% 0.13% 2月前相对变动 -4.40% -8.18% 0.35% -14.95% 0.40% -15.37% -1. 02% 3月前相对变动 -6.47% -7.36% -5.21% -16.25% 0.7 0% -17.30% -0. 66% 月度数据 外汇储备瑞士 外汇储备英国 政府 外汇储备哥伦比亚 外汇储备匈牙利 货币指数瑞士 名义 货币指数马耳他 名义 货币指数斯洛伐克 名义 10月/1月前 1831亿美元 9月/2月前 0.74万亿美元 1816亿美元 570亿美元 420亿美元 113.0点 106.4点 101.8点 8月/3月前 0.79万亿美元 1888亿美元 574亿美元 431亿美元 113.7点 106.8点 101.7点 1月前相对变动 -22.51% 2月前相对变动 -57. 14% -20.03% -19.09% -5.27% 10.3 9% 10.86% 5.78% 3月前相对变动 -56. 64% -19.46% -19.17% -8.38% 11.47% 8.37% 4.23% 资料来源：银河期货 图表2：70项基本面数据对价格的拟合图表3：天然橡胶37年周期（含期货价格） 70% 45% 20% -5% -30% -55% -80% RU近月RU远月拟合指数No.72 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% -75% 36-7373-1010-47 201