增量资金将至未至：北向长钱继续流入，内资偏向超跌和防御流动性和机构博弈跟踪

证券研究报告 金融工程周报 增量资金将至未至： 分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 北向长钱继续流入，内资偏向超跌和防御 流动性和机构博弈跟踪 报告日期：2024年07月07日 【特别提示】： 当前新增资金主体仍不明朗，资金面偏紧，北向资金分歧大，内资继续大幅卖出。观察北向个股买入情况，长线资金在【核心资产】股票仍然呈现净流出。整体看来长线资金对政策仍有顾虑，只愿参与暂时看不到逻辑破灭的龙头股，【仍未开始】配置消费复苏。交易盘仍在大幅流出。内资增量资金不明确，静待政策出台。 【北向和细分席位】： 上周A股围绕3000点展开拉锯，周五可见小盘护盘。北向上周流出-122.78亿。细分席位来看上周买入主力是配置盘（17.06 亿），卖出主要是外资交易盘（-92.52亿）和中资交易盘（-24.70亿）。配置盘流入食品饮料、电子、银行、交运、汽车，卖出电新、家电、医药、计算机、化工。短线资金本周买入医药、石油石化、传媒，卖出食品饮料、有色、银行、电子、通信。 【内资】： 内资层面，上周头部机构资金主要买入商贸零售、煤炭、社服、房地产、食品饮料。卖出电子、医药、非银、机械、银行。中型机构卖出电子、计算机、机械、电新、化工等成长板块，主要买入有色。机构整体偏向超跌消费和防御为代表的顺周期。 【公募】： 三类基金对周期的分歧减少，对成长分歧加大：其中轮动型基金更加看好电子、机械、食品饮料、银行、通信，卖出钢铁、纺服、煤炭、传媒、计算机。绩优型基金加仓更看好电子、石油石化、社服、军工、汽车。继续止盈家电、食品饮料、计算机。本期建议参考绩优型基金对成长的边际选择。 【两融】： 从存量融资规模来看，杠杆资金上周继续大幅撤退，仅买入汽车。整体看融资资金当前边际对后市十分悲观，对前期热门的交运、电新、非银等底仓卖出更多。 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.总结：继续推荐边际跟踪北向长钱配置政策扶持的电子板块 1.北向：长线资金开始抄底茅台 2.内资：内资偏向消费和防御 3.公募：对成长分歧加大 4.融资：极度悲观，可能开卖质押品种。 00总结：基于近期资金流推荐跟踪 维持北向下半年避险判断，内资波动仍存，暂时跟踪内资 •我们上期提示的未来两周关注长线资金是否敢于抄底成长，当前长线资金继续配置电子。 •北向阶段性撤退当前表现在行业发生分歧，以及抛售前期持有的重仓板块，例如长线资金持有的食品饮料和短线资金持有的银行。 •北向交易盘累计净买入创下新高后开始迅速卖出。 •建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 00北向这周做了哪些交易？ 北向这周主要做了哪些交易？ 01 北向整体 02 配置盘 03 交易盘 本期净买入-122.78亿 行业层面北向整体买入通信、电子、石油石 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 601766.SH 中国中车 机械 6.67亿元 002475.SZ 立讯精密 电子 4.73亿元 600188.SH 兖矿能源 煤炭 3.92亿元 300012.SZ 华测检测 机械 3.40亿元 601857.SH 中国石油 石油石化 2.87亿元 000333.SZ 美的集团 家电 2.85亿元 600160.SH 巨化股份 基础化工 2.39亿元 600150.SH 中国船舶 机械 2.33亿元 601939.SH 建设银行 银行 2.21亿元 600183.SH 生益科技 电子 2.06亿元 601985.SH 中国核电 电力及公用事业 2.04亿元 化、农林牧渔、基础化工。个股层面偏好： 本期净买入17.06亿 配置盘流入食品饮料、电子、银行、交运、汽车，卖出电新、家电、医药、计算机、化工。个股层面偏爱： 外资交易盘本期净买入-92.52亿 短线资金本周买入医药、石油石化、传媒，卖出食品饮料、有色、银行、电子、通信。个股层面偏爱： 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 34.00亿元 601766.SH 中国中车 机械 6.54亿元 002475.SZ 立讯精密 电子 6.07亿元 601225.SH 陕西煤业 煤炭 3.50亿元 600188.SH 兖矿能源 煤炭 3.25亿元 600660.SH 福耀玻璃 汽车 3.06亿元 600036.SH 招商银行 银行 2.49亿元 601816.SH 京沪高铁 交通运输 2.40亿元 601939.SH 建设银行 银行 2.28亿元 300012.SZ 华测检测 机械 2.27亿元 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 4.16亿元 601998.SH 中信银行 银行 2.48亿元 601567.SH 三星医疗 电力设备及新能源 2.32亿元 300059.SZ 东方财富 非银行金融 2.24亿元 601169.SH 北京银行 银行 2.07亿元 600150.SH 中国船舶 机械 1.95亿元 300033.SZ 同花顺 计算机 1.78亿元 600066.SH 宇通客车 汽车 1.66亿元 000333.SZ 美的集团 家电 1.66亿元 603228.SH 景旺电子 电子 1.48亿元 20201231 20210118 20210202 20210224 20210311 20210326 20210413 20210428 20210518 20210602 20210618 20210705 20210720 20210804 20210819 20210903 20210922 20211014 20211029 20211115 20211130 20211215 20211230 20220117 20220208 20220223 20220310 20220325 20220413 20220428 20220518 20220602 20220620 20220705 20220720 20220804 20220819 20220905 20220921 20221013 20221028 20221114 20221129 20221214 20221229 20230116 20230207 20230222 20230309 20230324 20230411 20230426 20230516 20230531 20230615 20230704 20230719 20230803 20230818 20230904 20230919 20231012 20231027 20231113 20231128 20231213 20231228 20240115 20240130 20240222 20240308 20240325 20240411 20240426 20240516 20240531 20240618 20240703 上周A股围绕3000点展开拉锯，周五可见小盘护盘 2000.00亿元 6000 1500.00亿元 5500 1000.00亿元 5000 500.00亿元 4500 0.00亿元 4000 -500.00亿元 3500 -1000.00亿元 -1500.00亿元 3000 北向日频净买入MA5（右轴） 北向日频净买入MA30（右轴） 北向复权后日频净买入金额（右轴） 沪深300收盘价（左轴） 北向上周流出-122.78亿。 建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 PAGE10 请阅读最后一页重要免责声明 1000.00亿 800.00亿 600.00亿 配置盘时点净流入 中资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入外资交易盘时点净流入整体测算净流入 配置盘累计净流入2022 交易盘累计净流入2022 400.00亿 200.00亿 51.13亿92.77亿 1.75亿64.18亿 0.66亿 55.19亿 3.32亿 28.40亿 0.35亿 2.01亿16.39亿 80.40亿17.06亿 0.00亿 -200.00亿 -50.36亿 -4.31亿 -5.59亿 -1.24亿 2.87亿 -9.40亿 -8.29亿 30.60亿 -0.-220.亿49亿 6.49亿 -145.11亿 1.18亿 -0.54亿 -65.89亿 -24.70亿 -1.83亿 -0.70亿 -0.94 -24.70亿 亿 -44.65亿 -1.35亿 -9.30亿-66.20亿-91.75亿 -168.11亿 -92.52亿 -400.00亿 2024/5/32024/5/102024/5/172024/5/242024/5/312024/6/72024/6/142024/6/212024/6/282024/7/5 30.00亿元 4.00% 3.00% 20.00亿元 2.00% 10.00亿元 1.00% 0.00亿元 0.00% -10.00亿元 -1.00% -2.00% -20.00亿元 -3.00% -30.00亿元 -4.00% -40.00亿元 -5.00% 机石交传电建房钢商纺建消汽煤国电轻医农基食银非通计家有电械油通媒力材地铁贸织筑费车炭防子工药林础品行银信算电色力石运及产零服者军制牧化饮行机金设 化输公用事业 售装服务 工造渔工料金 融 属备及新能源 配置盘周频净买入交易盘周频净买入上周收益率 100.00亿元 8.00% 50.00亿元 0.00亿元 -50.00亿元 -100.00亿元 -150.00亿元 -200.00亿元 通电石机农 信子油械 石 配置盘流入食品饮料、电子、银行、交运、汽车，卖出电新、家电、医药、计算机、化工。 短线资金本周买入医药、石油石化、传媒，卖出食品饮料、有色、银行、电子、通信。 4000.00亿 3500.00亿 3000.00亿 2500.00亿 2000.00亿 1500.00亿 1000.00亿 500.00亿 0.00亿 -500.00亿 600.00亿 400.00亿 200.00亿 0.00亿 -200.00亿 -400.00亿 -600.00亿 -800.00亿 交易 配置盘 配 我们在前两期特别提示过，往年五、六月是北向交易盘积极回流的重要窗口，当前北向交易盘正在积极回流， 年初至今累计超500亿开始快速卖出。 建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 北向交易盘近一周净买入 -40.00亿元-20.00亿元0.00亿元 产业互联网计算机设备 生物医药Ⅱ电源设备 运输设备石油开采Ⅱ电信运营Ⅱ 工程机械Ⅱ 其他医药医疗 航空机场专用机械仪器仪表Ⅱ 房地产开发和运营 石油化工 物流 普钢橡胶及制品化学制药互联网媒体一般零售计算机软件 饮料通用设备建筑施工工业金属保险Ⅱ 新能源动力系统 电气设备消费电子稀有金属 国有大型银行Ⅱ 乘用车Ⅱ 半导体 证券Ⅱ畜牧业 煤炭开采洗选全国性股份制银行Ⅱ 贵金属 通信设备 酒类 北向配置盘近一周净买入 -10.00亿元0.00亿元10.00亿元20.00亿元30.00亿元 酒类 运输设备国有大型银行Ⅱ 消费电子 煤炭开采洗选 航运港口汽车零部件Ⅱ 公路铁路 仪器仪表Ⅱ 元器件 石油开采Ⅱ石油化工半导体乘用车Ⅱ 建筑施工 塑料及制品 畜牧业航空航天装饰材料专用材料Ⅱ 计算机设备 云服务文化娱乐电气设备贵金属物流 旅游及休闲 饮料家居 品牌服饰生物医药Ⅱ化学制药白色家电Ⅱ 其他医药医疗 电源设备其他化学制品Ⅱ 专用机械 新能源动力系统照明电工及其他产业互联网 股票代码 股票名称 所属一