机构间分歧扩大：内资转向红利，外资加仓消费，融资抄底计算机流动性和机构博弈跟踪

金融工程周报 证券研究报告 机构间分歧扩大： 分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 内资转向红利，外资加仓消费，融资抄底计算机 流动性和机构博弈跟踪 报告日期：2024年05月12日 【特别提示】： 外资大举加仓茅台，长线资金偏好电新短线资金加仓银行。内外资分歧扩大，内资买入交运和周 期，两融资金开始乐观，借调整抄底计算机。 【北向和细分席位】： 本周A股开启反弹模式创下新高，北向净买入65.44亿。日均净买入13.09亿，流入节奏上周一周四大幅回流。细分席位来看上周抛售主力是外资配置盘（-44.65亿），但短线资金流入64.18亿，行业层面北向整体买入食品饮料、银行、医药、电公、化工。 【内资】： 内资层面，大型机构对资源类行业开始谨慎，中型机构更偏向于周期。散户继续看好TMT和高端制造板块，对地产仍有顾虑。 【公募】： 基金层面未能达成统一共识，机械遭到公募抛售，本期建议参考轮动型基金、绩优型基金对成长的边际选择。轮动型基金更加看好通信、计算机、交运、电公、军工。抛售电子、机械、非银。绩优型基金加仓更看好通信、计算机、石油石化。止盈传媒、机械、医药。。 【两融】： 从存量融资规模来看，杠杆资金开始乐观。近一周融资净买入集中于医药、化工、银行、电公，同时能看到高杠杆资金借调整重新上车计算机。整体看融资资金当前边际对后市保有乐观，开始进攻。 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.总结：北向下半年或会避险，内资波动仍存，暂时跟踪内资 1.北向：行业层面偏好金融、防御板块 2.内资：中型、大型机构对资源类行业开始谨慎 3.公募：三类基金对周期的分歧加大 4.融资：当前仍对后市有顾虑，开始高低切换。 00总结：基于近期资金流推荐跟踪 北向下半年或会避险，内资波动仍存，暂时跟踪内资 •往年五、六月是北向交易盘积极回流的重要窗口，当前北向交易盘正在积极回流，年初至今累计326亿，但行业选择相对滞后。建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 •部分资金仍有较高收益目标压力，但由于近期高弹性标的荒，高波动行业未来可能有表现。建议关注调整临近结束的高波成长TMT板块。计算机绩后或有反弹。 •TMT未来催化方面，建议关注资金认可以及事件驱动下： •五一数据驱动的影业 •鸿蒙大会预期的原生鸿蒙软件和AI应用 •AIPC，开始关注硬件 00北向这周做了哪些交易？ 北向这周主要做了哪些交易？ 01 北向整体 02 配置盘 03 交易盘 本期净买入16.58亿 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 45.00亿元 600036.SH 招商银行 银行 9.40亿元 300124.SZ 汇川技术 电力设备及新能源 9.23亿元 600690.SH 海尔智家 家电 7.23亿元 002475.SZ 立讯精密 电子 7.07亿元 601318.SH 中国平安 非银行金融 6.67亿元 300760.SZ 迈瑞医疗 医药 5.29亿元 600031.SH 三一重工 机械 5.11亿元 601328.SH 交通银行 银行 5.04亿元 600919.SH 江苏银行 银行 4.70亿元 600276.SH 恒瑞医药 医药 4.06亿元 行业层面北向整体买入银行、非银、家电、有色、电公。个股层面偏好： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 本期净买入-50.36亿 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 33.27亿元 601318.SH 中国平安 非银行金融 8.09亿元 300750.SZ 宁德时代 电力设备及新能源 6.77亿元 300124.SZ 汇川技术 电力设备及新能源 6.34亿元 600036.SH 招商银行 银行 5.14亿元 000333.SZ 美的集团 家电 4.26亿元 600031.SH 三一重工 机械 3.40亿元 002028.SZ 思源电气 电力设备及新能源 3.34亿元 600690.SH 海尔智家 家电 3.19亿元 600276.SH 恒瑞医药 医药 3.16亿元 配置盘流入银行、有色、医药、房地产和电新，卖出机械、交运、非银、传媒、食品饮料。个股层面偏爱： 本期净买入51.13亿 短线资金本周买入银行、非银、家电、电公、有色，卖出传媒、机械、计算机、汽车。 个股层面偏爱： 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 9.61亿元 601328.SH 交通银行 银行 5.51亿元 600919.SH 江苏银行 银行 5.19亿元 000858.SZ 五粮液 食品饮料 4.15亿元 002475.SZ 立讯精密 电子 3.91亿元 600690.SH 海尔智家 家电 3.71亿元 300394.SZ 天孚通信 通信 3.66亿元 600036.SH 招商银行 银行 3.55亿元 002304.SZ 洋河股份 食品饮料 3.47亿元 603993.SH 洛阳钼业 有色金属 3.28亿元 节后新高北向抢筹，本周北向净买入65.44亿 6000 2000.00亿元 A股开启反弹模式创下新高，北向净买入65.44亿。日均净买入13.09亿，流入节奏上周一周四大幅回流。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 PAGE10 请阅读最后一页重要免责声明 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20201231 20210115 20210129 20210219 20210305 20210319 20210402 20210419 20210506 20210520 20210603 20210618 20210702 北向日频净买入MA5（右轴） 20210716 20210730 20210813 20210827 20210910 20210928 20211019 20211102 20211116 20211130 20211214 20211228 20220112 20220126 20220216 20220302 北向日频净买入MA30（右轴） 20220316 20220330 20220415 20220429 20220518 20220601 20220616 20220630 20220714 20220728 20220811 20220825 20220908 20220923 20221014 20221028 北向复权后日频净买入金额（右轴） 20221111 20221125 20221209 20221223 20230109 20230130 20230213 20230227 20230313 20230327 20230411 20230425 20230512 20230526 20230609 20230627 20230711 20230725 20230808 沪深300收盘价（左轴） 20230822 20230905 20230919 20231011 20231025 20231108 20231122 20231206 20231220 20240104 20240118 20240201 20240223 20240308 20240322 20240409 20240423 1500.00亿元 1000.00亿元 500.00亿元 0.00亿元 -500.00亿元 -1000.00亿元 -1500.00亿元 20240510 800.00亿 700.00亿 600.00亿 500.00亿 配置盘时点净流入 中资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入外资交易盘时点净流入整体测算净流入 配置盘累计净流入2022 交易盘累计净流入2022 400.00亿 300.00亿 200.00亿 100.00亿 153.64亿 129.93亿 1.21亿 80.66亿 4.34亿 -0.46亿 -61.00亿 204.52亿 51.13亿64.18亿 0.00亿 72.20亿 5.19亿 -4.02亿 2-80..9176亿亿 -21.56亿 1.36亿 21.29亿 8.16亿 -50.36亿 1.75亿 -44.65亿 -100.00亿 -200.00亿 -5.78亿 -1.39亿 -68.41亿 -11.79亿 -109.41亿 -4.33亿 -0.14亿-1.28亿 -5.53亿 0.65亿 15.37亿-18.48亿 -2.47亿 -4.31亿 -5.59亿 -1.24亿 2024/3/82024/3/152024/3/222024/3/292024/4/5 -210224./148/1亿22024/4/192024/4/262024/5/32024/5/101.09亿 资料来源：Wind，华鑫证券研究 40.00亿元 食品饮料 银行 医药 电力及公用事业 基础化工 有色金属 农林牧渔 建材 非银行金融 计算机 电力设备及新能源 汽车 7.00% 80.00亿元 银行 有色金属 食品饮料 医药 非银行金融 基础化工 交通运输 消费者服务 电力设备及新能源 计算机 传媒 汽车 14.00% 6.00% 12.00% 30.00亿元 5.00% 60.00亿元 10.00% 4.00% 40.00亿元 8.00% 20.00亿元 3.00%2.00% 20.00亿元 6.00% 10.00亿元 4.00% 1.00% 0.00亿元 2.00% 0.00亿元 0.00%-1.00% -20.00亿元 0.00% -10.00亿元 -2.00% -40.00亿元 -2.00% -3.00% -4.00% -20.00亿元 -4.00% -60.00亿元 -6.00% 交建煤石 轻 商机纺电 钢房消 国 家 通 传 电房轻农煤 纺 石 商建电建 机 国家钢通 通筑炭油运石 工制 贸械织子零服 铁地费产者 防军 电 信 媒 力地工林炭及产制牧 织服 油石 贸材子筑零 械 防电铁信军 输化 造 售装 服务 工 公造渔用事 装 化 售 工 业 配置盘周频净买入 交易盘周频净买入 上周收益率 配置盘近一个月净买入 交易盘近一个月净买入 近一个月收益率 配置盘流入食品饮料、医药、家电、非银，卖出交运、计算机就、传媒、电新、汽车。 短线资金本周买入食品饮料、银行、交运、电公、建筑，卖出电新、计算机、通信、汽车、家电。 当前年初至今累计近400亿创下新高，但北向和内资擦肩而过分歧大，对于交易盘我们应该关注未来动向，暂时跟 踪内资。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4000.00亿 3500.00亿 3000.00亿 2500.00亿 2000.00亿 1500.00亿 1000.00亿 500.00亿 0.00亿 -500.00亿 600.00亿 400.00亿 200.00亿 0.00亿 -200.00亿 -400.00亿 -600.00亿 -800.00亿 交易 配置盘 配 我们认为往年五、六月是北向交易盘积极回流的重要窗口，当前北向交易盘正在积极回流，年初至今累计近400亿创下新高，但行业选择相对滞后。。建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 北向交易盘近一周净买入 -20.00亿元-10.00亿元0.00亿元10.00亿元20.00亿元 酒类稀有金属建筑施工消费电子化学制药 全国性股份制银行Ⅱ 区域性银行 物流国有大型银行Ⅱ发电及电网 环保及公用事业 其他医药医疗 畜牧业元器件航运港口 煤炭开采洗选 公路铁路石油开采Ⅱ结构材料专用机械 一般零售 电信运营Ⅱ 造纸Ⅱ计算机软件