机构对近期催化的响应不一：北向继续抢跑政策，内资仍然偏向防御流动性和机构博弈跟踪

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 机构对近期催化的响应不一： 北向继续抢跑政策，内资仍然偏向防御 流动性和机构博弈跟踪 报告日期：2024年06月02日 【特别提示】： 本周资金更加谨慎，周期方面有色板块分歧大，成长板块资金分歧明显。北向在外盘PCE数据出台前选择暂时离场 观望，内资在周期板块逐渐形成共识。当前推荐跟踪内资中的大型机构思路，不宜对成长板块过于悲观。 【北向和细分席位】： 本周A股继续回调，北向净流出-59.97亿。日均净买入-11.99亿，流入节奏上周一三四逢反弹流入，周五开始大幅撤退。外盘PCE数据出台前北向持谨慎态度，选择暂时离场观望。细分席位来看上周抛售主力是外资配置盘（-145.11亿），买入主力是外资交易盘（55.19亿）。行业层面北向整体买入电公、有色、电子、军工、化工。北向当前整体行业选择偏向保守，流出金融和消费。 【内资】： 内资层面，本周头部机构资金主要买入工信部建设新型能源体系、储能价格见底等利好的新能源，以及家电和军工，开始抛售计算机、房地产、医药。中型机构连续三周大幅抛售成长，但也正在止盈有色金属。上周主要惜售煤炭、纺服、钢铁、石油石化等周期防御板块。机构当前分歧大，整体偏向周期板块。 【公募】： 三类基金对成长分歧加大： 绩优型基金加仓更看好电力公用事业、家电、建材、有色、农林牧渔。止盈通信、传媒、计算机、商贸零售、石油石化。均衡型继续加码石油石化、电力公用事业、家电、有色、轻工制造，减仓电新、电子、纺服、煤炭、机械。总体来看基金层面未能达成统一共识，TMT遭到公募抛售， 本期建议参考轮动型基金、绩优型基金对成长的边际动向。 【两融】： 从存量融资规模来看，杠杆资金上周大幅减仓有色和成长，但仍旧流入食品饮料。整体看融资资 金当前边际对后市开始谨慎，止损回撤较大的TMT板块。 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.总结：跟踪内资中的大型机构，对政策催化的成长板块不能过于悲观 1.北向：谨防下半年长线资金继续流出 2.内资：头部机构买入有催化的成长行业，中小机构倾向周期 3.公募：开始边际对TMT板块增持 4.融资：开始谨慎，买入食品饮料。 00总结：基于近期资金流推荐跟踪 维持北向下半年避险判断，内资波动仍存，暂时跟踪内资 •我们在前两期特别提示过，往年五、六月是北向交易盘积极回流的重要窗口，当前北向交易盘正在积极回流，年初至今累计超400亿续创新高，但行业选择相对滞后。建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 •未来两周关注路标：“真外资”是否买入地产，短线资金是否买入成长。 00北向这周做了哪些交易？ 北向这周主要做了哪些交易？ 01 北向整体 02 配置盘 03 交易盘 本期净买入-59.97亿 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 601899.SH 紫金矿业 有色金属 9.00亿元 600900.SH 长江电力 电力及公用事业 8.85亿元 688008.SH 澜起科技 电子 6.96亿元 601138.SH 工业富联 计算机 5.30亿元 002142.SZ 宁波银行 银行 4.29亿元 600309.SH 万华化学 基础化工 3.82亿元 300750.SZ 宁德时代 电力设备及新能源 3.80亿元 601600.SH 中国铝业 有色金属 3.09亿元 600919.SH 江苏银行 银行 2.92亿元 002241.SZ 歌尔股份 电子 2.88亿元 600219.SH 南山铝业 有色金属 2.83亿元 北向整体买入电公、有色、电子、军工、化工。个股层面偏好： 本期净买入-145.11亿 配置盘有色、建材、计算机，卖出非银、家电、汽车、医药、食品饮料。个股层面偏爱： 本期净买入55.19亿 短线资金本周买入电子、电公、汽车、房地产、电新，卖出医药、社服、银行、非银、食品饮料。个股层面偏爱： 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 601899.SH 紫金矿业 有色金属 6.65亿元 002142.SZ 宁波银行 银行 4.45亿元 300760.SZ 迈瑞医疗 医药 3.74亿元 600309.SH 万华化学 基础化工 3.32亿元 600219.SH 南山铝业 有色金属 2.41亿元 601138.SH 工业富联 计算机 2.24亿元 002371.SZ 北方华创 电子 2.02亿元 600183.SH 生益科技 电子 1.84亿元 600438.SH 通威股份 电力设备及新能源 1.64亿元 300285.SZ 国瓷材料 基础化工 1.64亿元 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 600900.SH 长江电力 电力及公用事业 9.82亿元 300750.SZ 宁德时代 电力设备及新能源 4.77亿元 000333.SZ 美的集团 家电 3.57亿元 600919.SH 江苏银行 银行 3.40亿元 601328.SH 交通银行 银行 3.18亿元 600406.SH 国电南瑞 电力设备及新能源 3.17亿元 601138.SH 工业富联 计算机 3.12亿元 002241.SZ 歌尔股份 电子 2.70亿元 002244.SZ 滨江集团 房地产 2.62亿元 300308.SZ 中际旭创 通信 2.49亿元 20201231 20210115 20210129 20210219 20210305 20210319 20210402 20210419 20210506 20210520 20210603 20210618 20210702 20210716 20210730 20210813 20210827 20210910 20210928 20211019 20211102 20211116 20211130 20211214 20211228 20220112 20220126 20220216 20220302 20220316 20220330 20220415 20220429 20220518 20220601 20220616 20220630 20220714 20220728 20220811 20220825 20220908 20220923 20221014 20221028 20221111 20221125 20221209 20221223 20230109 20230130 20230213 20230227 20230313 20230327 20230411 20230425 20230512 20230526 20230609 20230627 20230711 20230725 20230808 20230822 20230905 20230919 20231011 20231025 20231108 20231122 20231206 20231220 20240104 20240118 20240201 20240223 20240308 20240322 20240409 20240423 20240510 20240524 北向净流出-59.97亿。外盘PCE数据出台前北向持谨慎态度 2000.00亿元 6000 1500.00亿元 5500 1000.00亿元 5000 500.00亿元 4500 0.00亿元 4000 -500.00亿元 3500 -1000.00亿元 -1500.00亿元 3000 北向日频净买入MA5（右轴） 北向日频净买入MA30（右轴） 北向复权后日频净买入金额（右轴） 沪深300收盘价（左轴） 流入节奏上周一三四逢反弹流入，周五开始大幅撤退。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 PAGE10 请阅读最后一页重要免责声明 1000.00亿 800.00亿 600.00亿 配置盘时点净流入 中资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入外资交易盘时点净流入整体测算净流入 配置盘累计净流入2023 交易盘累计净流入2023 400.00亿 204.52亿 -5.59亿 51.13亿 200.00亿 4.34亿 92.77亿 0.66亿6.49亿 0.65亿 -1.24亿 1.09亿 -4.33亿 15.37亿 1.36亿 21.29亿 -50.36亿 1.7-54亿.31亿 2.87亿 55.19亿 30.60亿 -18.48亿 0.00亿 28.97亿 -1.28亿 -61.00亿 8.16亿 -9-.480.2亿9亿 -0.16亿 -0.14亿 -5.53亿 -2.47亿 -0.46亿 -2.49亿 -44.65亿64.18亿 -0.20-145.11亿 亿 -200.00亿 2024/3/29 -21.56亿 2024/4/5 -122.18亿2024/4/12 2024/4/19 2024/4/26 2024/5/3 2024/5/10 2024/5/17 -1.35亿 2024/5/242024/5/31 20.00亿元 4.00 10.00亿元 0.00亿元 -10.00亿元 -20.00亿元 -30.00亿元 -40.00亿元 -50.00亿元 电有电国基 力色子防 及金 公属用 事业 60.00亿元 8.00% 40.00亿元 20.00亿元 0.00亿元 -20.00亿元 -40.00亿元 -60.00亿元 电银有建基力行色材 及金 公属 用事业 配置盘流入有色、建材、计算机，卖出非银、家电、汽车、医药、食品饮料。 短线资金本周买入电子、电公、汽车、房地产、电新，卖出医药、社服、银行、非银、食品饮料。北向当前整体行业选择偏向保守，流出金融和消费。 4000.00亿 3500.00亿 3000.00亿 2500.00亿 2000.00亿 1500.00亿 1000.00亿 500.00亿 0.00亿 -500.00亿 配置盘配 600.00亿 400.00亿 200.00亿 0.00亿 -200.00亿 -400.00亿 -600.00亿 -800.00亿 交易 我们在前两期特别提示过，往年五、六月是北向交易盘积极回流的重要窗口，当前北向交易盘正在积极回流，年初至今累计超500亿续创新高，但行业选择相对滞后。建议继续跟踪内资，结合未来交易盘动向。下半年注意交易盘是否选择避险。 北向交易盘近一周净买入 -20.00亿元-10.00亿元0.00亿元10.00亿元20.00亿元 发电及电网房地产开发和运营 消费电子工业金属通信设备 汽车零部件Ⅱ 半导体 畜牧业其他军工Ⅱ乘用车Ⅱ光学光电 新能源动力系统区域性银行农用化工文化娱乐公路铁路 工程机械Ⅱ电气设备 中药生产石油开采Ⅱ 专业市场经营Ⅱ 多元金融 小家电Ⅱ元器件 生物医药Ⅱ白色家电Ⅱ酒店及餐饮 保险Ⅱ结构材料品牌服饰 专用机械 其他化学制品Ⅱ 稀有金属 食品旅游及休闲产业互联网计算机软件其他医药医疗 全国性股份制银行Ⅱ 酒类 北向配置盘近一周净买入 -20.00亿元-10.00亿元0.00亿元10.00亿元 贵金属区域性银行工业金属 其他化学制品Ⅱ 装饰材料 特材油服工程 家居小家电Ⅱ橡胶及制品 环保及公用事业 通信设备元器件 农产品加工Ⅱ建筑设计及服务Ⅱ 建筑装修Ⅱ黑色家电Ⅱ多领域控股Ⅱ兵器兵装Ⅱ房地产服务 专用机械广告营销消费电子中药生产 汽车零部件Ⅱ 光学光电 饮料保险Ⅱ建筑施工 畜牧业文化娱乐 食品证券Ⅱ 国有大型银行Ⅱ 电源设备 房地产开发和运营 化学制药 白色家电Ⅱ 商用车 酒类 股票代码 股票名称 所属一级行业 T周 T-1周 T-2周 T-3周 T-4周 近期趋势图 601899.SH 紫金矿业 有色金属 6