国金可选消费轻工恒林股份厚积薄发跨境电商驱动新成长本报告重

投资逻辑1）外因：海外电商渗透率提升，23年中美年电商渗透率分别为27.6%/17.1%。海外线上市场空间广阔、中国电商平台加速出海，提供时代机遇。 2）内因：公司具备多重竞争优势①充分激励的高效运营团队(浙江恒健/南京恒宁);【国金可 选消费|轻工】恒林股份：厚积薄发，跨境电商驱动新成长本报告重点剖析为什么公司跨境电商业务有望延续快速增长？ 投资逻辑1）外因：海外电商渗透率提升，23年中美年电商渗透率分别为27.6%/17.1%。海外线上市场空间广阔、中国电商平台加速出海，提供时代机遇。 2）内因：公司具备多重竞争优势①充分激励的高效运营团队(浙江恒健/南京恒宁);②极致产品性价比;③掌握美亚平台稀缺的邀请制VC账号，主要品牌VC销售占比约68.9%.VC账 号流量优势显著，办公椅类目热销TOP400中VC模式SKU数量占比仅22.5%，但销量占比可达40.81%;④切入新电商平台TikTok/TEMU，享受流量红利，旗下Sw eetFurniture是TikTokShop销售榜TOP10中唯一的家居品牌。3）公司24Q1电商业务规模近7亿元(23全年16亿元)，全年有望延续强劲增长。 据Sorftime数据，公司自有品牌24年1-5月美国亚马逊平台实现GMV累计同比增长287.5%。 投资建议预计公司24-26年归母净利5.47/6.77/8.02亿元，同比+107.8%/ +23.8%/+18.5%，考虑公司跨境电商仍处快速增长期，给予24年15XPE，目标价59.0元/股，维持“买入”评级。 报告链接：#小程序：//国金证券研究服务/1TmmFOCPorcO7Dw国金可选赵中平团队张杨桓18800261889/尹新悦/龚轶之16628516667