社会服务行业投资策略周报：强化业绩驱动，聚焦持续增长

社会服务行业投资策略周报

核心观点汇总

免税

• 市场亮点：暑期旅游热点孵化，尤其是东北地区（夏季避暑+冬季冰雪体验）与西北地区（新疆旺季及剧集《我的阿勒泰》引流效应），低空经济发展为景区带来新动力。
• 业绩展望：关注暑期旺季的景气度延续及四季度业绩基数走低，预计部分公司能实现相对高增速。

酒店

• 运营现状：暑期旺季来临，全国酒店经营指标（OCC、ADR、RevPAR）总体修复至去年同期水平，但价格面临承压。
• 市场关注点：关注三季度的出行景气度提升及龙头品牌的市场占有率增加，海外市场受巴黎奥运会影响，预订量显著增长。

教育

• K12培训：暑期非学科培训旺季开始，头部教育机构提前布局，预期业绩增长。
• 公职考培：2025年公职考试周期开启，头部公司加大资源投入，预计市占率提升。

医美化妆品

• 医美行业：锦波生物业绩优异，医美新品集中获批阶段，带动头部厂商业绩提升。
• 化妆品市场：面对中国市场的挑战，国货品牌崛起成为行业主线，短期内日系品牌份额可能转移至国货品牌。

人力资源

• 行业动态：头部公司注重基地班建设和长周期班型开发，以满足市场需求。

文旅

• 景区动态：长白山、西域旅游、九华旅游、峨眉山A等景区有新项目落地预期及交通改善，有望带动业绩增长。

餐饮

• 零售板块：消费动能恢复，超市渠道表现优于百货渠道，中报期建议关注绩优龙头。

黄金珠宝

• 市场趋势：黄金价格稳定，需求回暖，叠加板块估值较低，头部企业业绩确定性高。

风险提示

• 宏观经济波动、消费意愿恢复不确定性、行业竞争加剧等潜在风险需关注。

各子版块动态

• 免税、酒店、教育、医美化妆品、人力资源、文旅、珠宝、零售等领域各有特色发展，部分企业受益于特定市场趋势或政策利好，业绩增长可期。

本周绝对估值变化

• 免税、酒店、医美化妆品、珠宝、零售等子版块本周估值变动不一，部分企业估值有所调整。

行业估值概览

• 对比社会服务行业与沪深300指数，行业整体估值水平呈现一定差异。

附录：本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势

• 免税行业相关标的、酒店行业相关标的、医美化妆品行业相关标的、人服行业相关标的、文旅行业相关标的、珠宝行业相关标的、零售行业相关标的等，具体估值变化趋势见下文。

风险提示

• 经济波动、消费意愿复苏不及预期、市场竞争加剧等风险需投资者审慎考虑。

请注意，上述内容为对原文的概述和提炼，并未包含所有细节和数据，旨在提供一个清晰的框架和关键信息概览。对于具体的投资决策，建议参考完整报告中的详细分析和数据。