创新药再迎政策利好，哪些新药有望进入医保迎来放量？

一、当周（7.1-7.5）回顾与周专题： 当周（7.1-7.5）申万医药指数环比+0.11%，涨跌幅列全行业第8位，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们复盘2023年下半年到2024年上半年首次获批上市、或有新适应症获批的创新药，展望2024年医保谈判品种格局，为2025年创新药销售提供前瞻。此外梳理2024年上半年FDA批准新药，提示全球创新药物研发前沿方向。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周在周一反抽后，继续缩量下跌，周五指数稍微缩量企稳一下。医药，前四天和市场整体类似，周五放量反攻，申万医药指数盘中最高涨幅超过3%，周五板块普涨创新药、CXO领涨，另外部分原料药也相对强势。从整周来看，部分维生素、创新药、领涨，其他都是个股逻辑为主，很多个股周五的涨幅是周度涨幅的最大贡献。周五前，个股变化催化几乎已经在股价上不反应了，周五一定程度上改变了大家对医药的热情度。 2、原因分析：市场整体我们不讨论了，医药近期情绪恶化，周五前基本上已经演绎到个股变化和催化市场完全不反应的状态了，这里面是多重因素带来的市场对于医药支付端政策影响的综合体现。周五医药指数的上涨，主要源于近期医药极度悲观状态下筹码快速出清后，国常会全链条创新政策出台带动的阶段性情绪修复，所以周五是创新药和CXO领涨。另外华海药业业绩超预期在板块反弹的时候提供了催化进而带动了原料药板块表现。周度来看，部分维生素表现好，是因为近期连续提价带来的，其他基本上就是个股逻辑的随机表现，另外周五的大幅普涨也贡献了医药板块标的的大部分涨幅，从周五很多标的的成交额和涨幅来看，医药近期筹码确实出清的厉害，只有后续有连续催化，存在持续修复的可能性。 3、未来展望：周五的表现原因是我们讲的Q3医药交易氛围变好3点逻辑（筹码出清、创新系列政策、Q3同比增速向好）部分开始兑现，就是创新政策（全链条创新），也仅仅是兑现了0.5个逻辑，后续2-3个月，我们预计还会陆续看到各省各部委的配套（0.5个逻辑）、630医药持仓历史新低（1个逻辑）、8月开始低基数效应带来的同比高增（1个逻辑），我们认为医药交易氛围会有大概率变好的可能（类似于去年8月底到12月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情），短期节奏，寻求Q2业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3院内低基数，观察持续性节奏，判断后续是否关注医药科技（快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展）及自下而上三线细分景气。看1-2年维度，拥抱三类资产：院外保外刚需、兼具红利属性的稳定成长、产业逻辑顺大空间难证伪的标的（容忍估值）。 三、策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之一：医药科技精选 （1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、悦康药业（AD&脑卒中）、诺思兰德（下肢缺血）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智翔金泰（自免、狗抗）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、亿帆医药、阿尔兹海默；（2）减肥：诺泰生物、美好医疗、博瑞医药、众生药业、信达生物；（3） NASH：福瑞股份；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、荣昌生物）、TCE双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT。 2、国盛医药三大选股思路之二：医药风格精选 （1）国企改革：上海医药、天坛生物、康恩贝；（2）底部拐点：泰格医药、诺思格、司太立、迈普医学、英科医疗；（3）低估值二次成长&估值修复：科伦药业、九安医疗、济川药业、柳药集团、赛生药业、智飞生物、贵州三力、佐力药业、百洋医药、华东医药、东诚药业；（4）政策倾斜——基药&中药创新药：方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力。 3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选 （1）多肽：诺泰生物、圣诺生物；（2）CGM：三诺生物、鱼跃医疗；（3）中硼硅药用玻璃：力诺特玻、山东药玻；（4）血制品：天坛生物；（5）隐形正畸国际化：时代天使；（6）中医医疗服务：固生堂；（7）电生理：惠泰医疗、微电生理；（8）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业；（9）其他：九典制药、羚锐制药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗。 三、其他长期覆盖跟踪： 翰森制药、博济医药、一品红、迈威生物、派林生物、九强生物、太极集团、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 一、医药核心观点 当周（7.1-7.5）回顾与周专题： 当周（7.1-7.5）申万医药指数环比+0.11%，涨跌幅列全行业第8位，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们复盘2023年下半年到2024年上半年首次获批上市、或有新适应症获批的创新药，展望2024年医保谈判品种格局，为2025年创新药销售提供前瞻。此外梳理2024年上半年FDA批准新药，提示全球创新药物研发前沿方向。 近期复盘： 1、当周表现：市场本周在周一反抽后，继续缩量下跌，周五指数稍微缩量企稳一下。 医药，前四天和市场整体类似，周五放量反攻，申万医药指数盘中最高涨幅超过3%，周五板块普涨创新药、CXO领涨，另外部分原料药也相对强势。从整周来看，部分维生素、创新药、领涨，其他都是个股逻辑为主，很多个股周五的涨幅是周度涨幅的最大贡献。周五前，个股变化催化几乎已经在股价上不反应了，周五一定程度上改变了大家对医药的热情度。 2、原因分析：市场整体我们不讨论了，医药近期情绪恶化，周五前基本上已经演绎到个股变化和催化市场完全不反应的状态了，这里面是多重因素带来的市场对于医药支付端政策影响的综合体现。周五医药指数的上涨，主要源于近期医药极度悲观状态下筹码快速出清后，国常会全链条创新政策出台带动的阶段性情绪修复，所以周五是创新药和CXO领涨。另外华海药业业绩超预期在板块反弹的时候提供了催化进而带动了原料药板块表现。周度来看，部分维生素表现好，是因为近期连续提价带来的，其他基本上就是个股逻辑的随机表现，另外周五的大幅普涨也贡献了医药板块标的的大部分涨幅，从周五很多标的的成交额和涨幅来看，医药近期筹码确实出清的厉害，只有后续有连续催化，存在持续修复的可能性。 3、未来展望：周五的表现原因是我们讲的Q3医药交易氛围变好3点逻辑（筹码出清、创新系列政策、Q3同比增速向好）部分开始兑现，就是创新政策（全链条创新），也仅仅是兑现了0.5个逻辑，后续2-3个月，我们预计还会陆续看到各省各部委的配套（0.5个逻辑）、630医药持仓历史新低（1个逻辑）、8月开始低基数效应带来的同比高增（1个逻辑），我们认为医药交易氛围会有大概率变好的可能（类似于去年8月底到12月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情），短期节奏，寻求Q2业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3院内低基数，观察持续性节奏，判断后续是否关注医药科技（快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展）及自下而上三线细分景气。看1-2年维度，拥抱三类资产：院外保外刚需、兼具红利属性的稳定成长、产业逻辑顺大空间难证伪的标的（容忍估值）。 三、策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选 （1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、悦康药业（AD&脑卒中）、诺思兰德（下肢缺血）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智翔金泰（自免、狗抗）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、亿帆医药、阿尔兹海默；（2）减肥：诺泰生物、美好医疗、博瑞医药、众生药业、信达生物；（3）NASH：福瑞股份；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、荣昌生物）、TCE双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT。 2、国盛医药三大选股思路之一：医药风格精选 （1）国企改革：上海医药、天坛生物、康恩贝；（2）底部拐点：泰格医药、诺思格、司太立、迈普医学、英科医疗；（3）低估值二次成长&估值修复：科伦药业、九安医疗、济川药业、柳药集团、赛生药业、智飞生物、贵州三力、佐力药业、百洋医药、华东医药、东诚药业；（4）政策倾斜——基药&中药创新药：方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力。 3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选 （1）多肽：诺泰生物、圣诺生物；（2）CGM：三诺生物、鱼跃医疗；（3）中硼硅药用玻璃：力诺特玻、山东药玻；（4）血制品：天坛生物；（5）隐形正畸国际化：时代天使；（6）中医医疗服务：固生堂；（7）电生理：惠泰医疗、微电生理；（8）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业；（9）其他：九典制药、羚锐制药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗。 4、其他长期覆盖跟踪： 翰森制药、博济医药、一品红、迈威生物、派林生物、九强生物、太极集团、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 二、创新药再迎政策利好，哪些新药有望进入医保迎来放量？ 2024年初以来，已有多项创新支持性政策陆续出台： 2024年1月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》，提出依照有关规定允许生物医药新产品参照国际同类药品定价，支持创新药和医疗器械产业发展； 2024年3月十四届全国人大二次会议开幕，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告中提到“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”； 创新药首次成为“新质生产力”的一部分； 北京，广州，珠海分别推出创新药支持性政策： 北京市医疗保障局等9部门制定《北京市支持创新医药高质量发展若干措施 （2024）》正式印发，从创新药械研发、临床实验、审评审批、生产制造、流通贸易、临床应用等8个方面提出32条举措，从临床研究支持，审评审批，对外交流，推进入院，拓展支