2024年全球航空运输展望报告-深度变革6月期-英文版

2024年6月 全球航空运输展望 深度变革 2全球航空运输展望-深刻变革 Contents 全球航空运输展望：深刻变革3 1. 2. 9 9 — 9 — 交通、连通性和对更广泛经济的贡献 1112 3. 14 1517 — 17 — 18 — 19 — 19 2022 全球航空运输展望深度变革 这份半年度报告全面审视了航空业的发展、运营环境以及面临的挑战。 主要外卖 •2024年异常具有挑战性，特别是因为 42亿人，占世界人口的大多数，将参加多达70个国家的民意调查- 前所未有的发生。许多选举将在两极分化的环境中进行，许多选举将不那么自由。政策可能会发生重大变化，削弱我们解决系统性问题、实现经济增长和改善所有人福利的全球能力。 •这可能是在劳动力市场仍然非常紧张的背景下发生的，这反过来又导致价格粘性，通胀需要更长的时间才能在央行的目标范围内下降。因此，政策利率将不会像许多人预期的那样迅速或下降。美国较长期的政策利率将保持美元对大多数其他货币的升值偏见-这当然是增长的特征。 对于大多数国家来说，这增加了所有美元计价债务和非美元业务发票的成本。对于航空公司来说，这当然增加了已经很高的油价，推高了当地货币的燃料价格。 •由于对航空运输的稳定和持续的需求，我们的行业现在可以翻开Covid大流行的一页。交通量已经赶上2019年的水平，行业的盈利能力已经恢复。可以肯定的是，这是一个值得称赞的壮举。虽然趋势很可能会对 活动和盈利能力，改善的步伐可能会放缓。需要关注的一个关键变量是失业率，如果失业率开始上升，这可能会挑战这一趋势。在此期间，收益也将受到与劳动力和飞机有关的产能限制的限制。 •截至2024年2月，航空业与2019年的收入乘客公里数（ RPK）持平。 今年，我们预计总RPK将增长11.6%，全球乘客数量将增长 10.4%。亚太地区将引领增长 到2043年，各地区的旅客人数占全球净增长的一半以上。各地区不同的航空运输需求和 行业应对这些变化的能力将继续推动全球网络的变化，这些变化已经由Covid大流行和地缘政治发展引发。交通量回到2019年的水平，但所提供的连通性的性质正在发生变化。 •航空货运当然面临着整个行业共同的所有挑战，但它独特地暴露于制成品贸易的趋势和所有 相关政策。各国通过不同类型的措施限制国际贸易的措施在全球范围内有所增加，包括提高关税。尽管有这种困难的背景，2024年的贸易增长从艰难的2023年开始加速。周期性指标表明今年下半年的进一步改善 ，帮助 由于蓬勃发展的电子商务和海上航运中断，两者都有利于航空货运。预计2024年全球航空货运量将增长5%。 •另一方面,随着预期的下降,货运收入将下降。 incargoyieleswillweattheincreaseinCargoTonneKilometers(CTK).ThebottallineisprojectedtogenerateanetprofitofUSD305billionin2024,witha3.1％netprofitmarginanda6.0％operatingmargin. •在如此微薄的利润率下，该行业的盈利能力仍然脆弱，留下了微薄的缓冲来吸收气候变化和脱碳的成本上升，以及许多其他潜在的额外成本或对活动的威胁。此外，在普遍成本增加的背景下，利润率的压缩将阻碍自Covid大流行以来仍有超额债务的资产负债表的加强。 •航空公司承诺到2050年在航空运输中实现零净二氧化碳排放。解决航空业的能源转型不仅可以实现零排放的航空运输，而且可以在整个国家 ，地区和全球经济的航空运输业和运输业之间创造双赢的局面。为所有人提供可持续、丰富和廉价的能源将改变人类的每一项活动。航空公司无法独自实现这一目标，因为任何行业或国家都无法实现。尽管如此，它肯定是100％可以做到的。 1.深度变革 古希腊哲学家赫拉克利特（生于公元前540年左右）的名言是：“除了变化，没有什么是永恒的。”变化还在我们身上。几千年的差异变化的步伐似乎在加快，而即将到来的变化可能被证明是异常深刻的。 气候变化 Forthepast6,500years,averagesealevelsweresostablethattheycametobetakenasaconstant,asfarashumanexaminorswereconcerned(Chart1).Thisstabilizedconcernedwithandenabledtheemergenceofourciv文明.Sincearound1900,theaverage 7.87英寸），根据NASA1这种增长的一半是自1993年以来发生的。这一气候事实本身就讲述了一个令人信服的故事，讲述了我们的全球经济将面临的深刻变化。 使全球经济摆脱对化石燃料的依赖必须是每个人最重要的优先事项。尽管无疑是前所未有的挑战，但世界 经历了几次能量转换。当前情况的不寻常方面是化石燃料的无处不在，几乎涉及所有人类活动，以及需要开发替代可再生能源的速度。好消息是，这样的技术存在，融资似乎是绝对可行的。尚未发挥其必要和灾难性作用的部分是我们的政治领导人所发挥的作用。缺乏意愿、决心、重点和协调，因为各国的注意力转向看似更直接的威胁。 图表1:千年海平面变化 今天 全新世 更新世 50 12.8 人类世 51.2 38.4 25.6 海平面（m）vs今天 0 -50 -100 -150 海平面变化（m100 年-1) 4 3 2 1 0 -1 20,000 15,00010,0005,0000 年龄(岁) -5,000-10,000 来源：真实气候 1NASA海平面变化门户 石油和天然气工业和可再生能源 Theoilandgasindustrycontributeamere1%toglobalinvestmentsinrenewableenergy(Chart3).Over60%ofthisamountcomesfromonlyfourcompanies,leavingmanythousandofcompaniesinthesectorcompletelyaboutfromtakinganypartintheenergytransition,accord国际能源机构（IEA）。IEA还计算出，石油和天然气行业的当前投资是2050年二氧化碳净零排放世界仍需的生产所需的两倍。这相当于美元行业的过度投资 4,000亿每年可以重定向到可再生能源和可持续航空燃料给予适当的政策框架（图表2）。 图表2:石油和天然气投资十亿美元 0 2023 天然气 0 0 投资需求 油 0 0 20152016 2017201820192020202120222023 1,000 80 十亿美元（2022年市场汇率） 60 40 20 地缘政治 欧洲和中东的战争导致石油钻探的所有刹车都被解除。例如，在乌克兰入侵后，美国于2022年再次允许在联邦土地上进行石油和天然气勘探。2024年将是石油产量创纪录的一年，美国已成为世界上创纪录的石油生产国2. 能源安全是政治议程的重中之重。 在需要在全球范围内进行激进合作的时候，多边主义步履蹒跚，二战后的机构正在失去影响力。从G20自1999年成立以来在全球事务中发挥的作用以及2015年《巴黎协定》的出现中可以看出一种更加有机和“自组织”的世界运作方式。当然，许多因素导致了这种全球合作的减少，包括英国在2016年离开欧盟的决定、美国第一届特朗普政府的贸易战以及新冠肺炎疫情，所有这些都促进了更多内向型的经济政策。 来源：国际能源署，“石油和天然气行业净零转型”，2023年12 月 世界人口中的大多数，超过40亿人，分布在约70个国家，占全球国内生产总值（GDP）的60％，被要求在全国选举以及机构的区域选举中投票 对于欧盟来说，我们完全有理由期待2024年也会有向内的关注。由于这些选举是在异常两极分化的气氛中进行的，强人正在崛起，政治自由受到压力，选举结果可能会产生截然不同的政策。虽然政策波动在最好的时候往往是经济增长和福利收益的中断，但当特别需要全球政策协调以应对任何国家都无法独自解决的全球挑战时，政策波动尤其有害。 图表3:2008-2022年石油和天然气行业现金支出占总额的百分比 石油和天然气资本支出股息加回购减去发行净债务偿还低cabon资本支出 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0% 来源：国际能源署，“2023年世界能源投资”，2023年5月 2IEA 超级大国 不断变化的人口结构和经济影响力也在影响地缘政治。根据联合国的数据，中国的人口在2023年被印度超过3。去年中国的人口下降了200万，达到了14亿，印度上升到了14.2亿（图表4）。标准普尔全球评级报告称，到2030年，印度可能已经成为世界第三大经济体，仅次于美国和中国。 印度不太可能走与中国相同的道路，成为世界的制造业中心。世界现在是真正的服务经济，由于这一部门，全球GDP的67％产生了4由于其年轻而精通技术的劳动力，印度有望继续在这一领域表现出色。但是，只有改革议程能够主导宗教和文化议程，其经济的全部潜力才能实现。 关于中国，也可以发表类似的评论，中国需要改革议程来适应人口的减少 ，住房和建筑需求的下降以及制造该国出口产品的无限廉价劳动力的终结。中国的经常账户余额显示盈余为10％ 2007年GDP。到2024年，这一数字可能低至1%，预计未来将继续下降 ，可能会转为负值。这本身并不是经济下滑的迹象——美国的经常账户自1970年以来一直处于赤字状态，只有少数例外（图表5）。然而，正如田纳西·威廉姆斯可能会说的那样，美国一直依赖陌生人的善良。如果无法获得外国的超额储蓄，美国就无法为其结构性过度消费融资，中国在全球金融体系中发挥这一重要作用的能力正在减弱。 图表4:中国和印度的总人口，十亿 8 Actual Forcast 6 中国 4 2 印度 0 8 6 4 2 0 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 1. 1. 1. 1. 1. 人数，十亿 0. 0. 0. 0. 来源：联合国世界人口展望，2022年 图表5:经常账户余额，占国内生产总值的百分比 Actual Forcast 中国 美国 10% 7.5% 5.0% 2.5% 0% -2.5% -5.0% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 -7.5% 来源：IMF《世界经济展望》，2024年4月 3https://www.un.org/en/desa/india-overtake-china-world-populous-country-April-2023-united-nations-projects#:~:text=24%204ratio%202023%204ratio%202daticChina% 4WTO，2021年数据 全球经济 全球经济面临的深刻变化，包括上述变化，表明经济增长放缓和潜在增长放缓是本世纪的结构性趋势。 如果我们成功，能源转型可以使全球经济摆脱能源约束，并为全球经济带来全新的未来。如果能源 不仅变得可持续，而且变得便宜，所有人都可以获得，这肯定会成为史诗般的比例的积极游戏规则改变者——就像来自天堂的甘露，以及防止大规模外逃到受气候变化影响的地区的潜在手段。在此