国君食品青啤6月及2Q23更新青啤6月更新

青啤6月更新： 据我们草根调研并测算，我们预计6月销量下滑-10%左右，我们预计2Q24销量-7%左右下滑 ，吨价小幅正增长。 5月-6月中旬换届预期、考核导向、库存管理、以及消费预期和天气等影响因素导致公司1H24铺货节奏慢于往年及同行，我们预计7月开始，公司或加大追赶1H24销量损失，2024年全年销量目标不变。 结构上【国君食品】青啤6月及2Q23更新青啤6月更新： 据我们草根调研并测算，我们预计6月销量下滑-10%左右，我们预计2Q24销量-7%左右下滑 ，吨价小幅正增长。 5月-6月中旬换届预期、考核导向、库存管理、以及消费预期和天气等影响因素导致公司1H24铺货节奏慢于往年及同行，我们预计7月开始，公司或加大追赶1H24销量损失，2024年全年销量目标不变。 结构上，2024年白啤目标景气维持双位数、经典目标正增长，区域品牌萎缩，10元以上有波动。成本下降是确定的趋势，预计成本集约带来数亿元节约，作为利润的保障。 旺季费用投放或有加大的可能，单1H24费用率相对平稳。 同时近期股东大会上，公司表示未来分红不排除逐年提升可能性。最近三年资本开支相对固定，2026年之后不再有大额开支。 消费税在啤酒赛道中期维度还不具备落地条件。