国金电新周度要点光储需求在质疑中坚定高增同时供给改善提速电网投资补课

# 光储国内5月光伏装机19GW超预期，同/环比+48%/33%，其中国网区域新增的近16GW装机中，集中式8.6GW，同/环比+95%/+176%，分布式7.3GW，同/环比+10%/+5%，真实反映集中式需求随各地指标发放正加速启动、分布式虽受政策不确定性扰动但仍顽强增长的现状。1-【国金电新】周度要点：光储需求在质疑中坚定高增，同时供给改善提速，电网投资“补课”高歌猛进 20240630# 光储国内5月光伏装机19GW超预期，同/环比+48%/33%，其中国网区域新增的近16GW装机中，集中式8.6GW，同/环比+95%/+176%，分布式7.3GW，同/环比+10%/+5%，真实反映集中式需求随各地指标发放正加速启动、分布式虽受政策不确定性扰动但仍顽强增长的现状。1-5月全国累计新增装机同比增速已回升至29%，经济性驱动的潜在需求在反复的质疑声中坚定释放，持续验证这一轮光储成本大降后终端项目的财务模型对弃光率、电价不确定性容忍度的提升。美国能源署发布5月公用事业级光储装机数据，光/储分别新增2.4GW/2.9GWh，同比+112%/+570%；1-5月公用事业级光/储累计装机9.6GW/6GWh，同比+120%/+662%。受益美国光储公司业绩兑现确定性进一步提升，持续推荐：阳光电源（本周签署拉美最大880MWh独立储能项目供货协议）、阿特斯（本周公告6月内回购股份比例超1%）等。光伏产业链盈利持续承压背景下，5-6月减产初现成效，库存下降、价格企稳，在“触底后低位小幅波动”的价格预期下，组件端排产或将在Q3中后期逐渐呈现环比改善趋势；同时供给出清持续提速，近两周内4家光伏拟上市企业IPO告吹。# 电网因电网投资由“规划”驱动，项目投资需经历电网总部、地方公司、预算、设计、招标、建设等平均长达3-5年的冗长流程，导致过去5年内电网投资进度远滞后于新能源装机引领的电源端“大跃进”式的投资。今年开始，电网投资较电源工程投资增长显著提速：1-5月电源完成投资2578亿元，同比+6.5%，电网完成投资1703亿元，同比+21.6%。在巨大的“补课”需求驱动下，预计电网投资高景气将在十四五、十五五期间持续，尤其是为解决“大基地”外送问题，特高压直流预计将是未来电网投资的重中之重，预计十五五期间将开工25条直流线路。# 风电除欧洲外，澳大利亚、印度海风市场逐渐启动，海外海风需求方兴未艾；国内广东地区项目核准、招标提速，国内即将进入风电安装的传统旺季。持续看好“两海”占比较高的海缆、塔筒、桩基相关标的。