浙商电新变压器出海链调整点评美国大选影响情绪长期看好变压器出海

#今天变压器出海重点标的股价均有所调整。 我们认为原因主要有：（1）特朗普上台预期增强，变压器美国出口不确定性增加；（2）原材料价格及海运费上涨对出海企业盈利水平存在一定影响。 【劳材双缺叠加海外厂商扩产谨慎，海外变压器短缺问题加剧】目前海外供应链面临原材料紧缺、劳动力不足、扩产决策谨慎三大挑战。【浙商电新】变压器出海链调整点评：美国大选影响情绪，长期看好变压器出海 #今天变压器出海重点标的股价均有所调整。 我们认为原因主要有：（1）特朗普上台预期增强，变压器美国出口不确定性增加；（2）原材料价格及海运费上涨对出海企业盈利水平存在一定影响。 【劳材双缺叠加海外厂商扩产谨慎，海外变压器短缺问题加剧】目前海外供应链面临原材料紧缺、劳动力不足、扩产决策谨慎三大挑战。 根据IEA，50MVA电力变压器采购周期由过去的11个月拉长至18个月。 根据WoodMackenzie，2020年1月以来，取向硅钢价格翻番，铜价上涨约50%，变压器价格平均上涨60%至70%。 【我国变压器厂商迎历史性机遇，加速出海驱动量利齐升】2023年，我国变压器出口达到373亿元，同比增速达26%；2024Q1同比增速达30%。 当前我国变压器厂商海外市场市占率尚不足15%。 经过多年积累，国内优质厂商已具备原材料供应稳定、生产成本低、制造能力强、服务响应及时等优势 ，中高端产品同等品质下更具价格、交期优势，在海外变压器供不应求的背景下，有望迎来历史性出海发展机遇，实现量利齐升。 建议关注：（1）出海能力领先的变压器供应商：思源电气、三星医疗、海兴电力、明阳电气、中国西电、特变电工、扬电科技、江苏华辰等。 （2）变压器核心原材料及零部件供应商：华明装备、金杯电工、望变电气、云路股份等。风险提示：政策落地不及预期；竞争格局恶化