高频数据跟踪：生产热度回升，房地产边际改善

证券研究报告：固定收益报告 2024年6月30日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《经营偏缓改善，库存突破上行——5月工业企业利润解读20240627》 - 2024.06.28 固收周报 生产热度回升，房地产边际改善 ——高频数据跟踪20240630  核心观点 经济高频关注点：一是生产端热度回升，焦炉、高炉、沥青、化工、轮胎等开工率均上行。二是房地产市场边际改善，商品房成交面积增加，库存回落；土地供给增加，成交溢价率升高。三是猪肉价格回落，短期或迎来调整；农产品价格指数触底回升，春节以来的持续下行趋势或将结束。四是暑期来临，旅游出行升温，国内国际执行航班量持续增长。短期重点关注房地产政策效果及暑期旅游消费热度。  生产：钢铁、沥青、化工、轮胎开工率均升高 6月28日当周，焦炉产能利用率较前一周升高0.08 pct，高炉开工率升高0.3 pct，螺纹钢产量增加14.23万吨、库存增加3.81万吨，沥青开工率升高3.5 pct，PX、PTA开工率分别升高2.35 pct、3.89 pct，汽车全钢胎、半钢胎开工率分别升高4.29pct、0.25pct。  需求：房地产市场边际改善，航运指数持续上行 房地产：6月30日当周，商品房成交面积增加86.17万平方米；6月23日当周，商品房存销比下降1.6，供应土地面积增加830.92万平方米，住宅类用地成交溢价率升高4.51。 6月23日当周，电影票房增加2900万元，汽车厂家日均零售、批发量持续回升。6月28日当周，SCFI指数高位继续上行，升至2022年8月中旬以来最高；BDI指数连续三周回升。  物价：猪肉价格回落，农产品触底回升 6月28日，布伦特原油价格上涨1.37%至86.41美元/桶；焦煤价格下降1.3%，收于1559.5元/吨；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为-0.97%、+0.18%、+2.9%；国内螺纹钢期货价格下降1.37%；全国农产品平均批发价格，猪肉下降1.38%，鸡蛋、水果、蔬菜价格上涨，农产品价格触底回升，短期或将结束春节以来的下行趋势。  物流：暑期出行增加，国内国际航班量持续增长 6月28日当周，北京客运量回升，上海客运量下降；国内国际执行航班量持续增长；整车货运流量指数小幅回落。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：热度上行，钢铁、沥青、化工、轮胎开工率均升高 ........................................ 4 2 需求：房地产市场边际改善，航运指数持续上行 ............................................... 5 3 物价：原油、铜价分化，猪肉价格回落，农产品触底回升 ........................................ 8 4 物流：暑期出行增加，国内国际航班量持续增长 ............................................... 9 5 总结：生产热度回升，房地产边际改善 ...................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 高炉、焦炉、沥青开工率升高 ..................................................... 4 图表2： PX、PTA开工率上行 ............................................................ 4 图表3： 螺纹钢产量低位上行 ............................................................. 5 图表4： 半钢胎开工率回升 ............................................................... 5 图表5： 6.30当周商品房成交面积突破300万平方米 ......................................... 6 图表6： 6.23当周百城供地面积大幅回升 ................................................... 6 图表7： 6.23当周存销比下降，土地成交溢价率升高 ......................................... 6 图表8： 6.23当周电影票房增加2900万元 .................................................. 6 图表9： 6.23当周乘用车日均零售量增加约1.9万辆 .......................................... 7 图表10： 6.23当周乘用车日均批发量增加约3.4万辆 ......................................... 7 图表11： SCFI指数持续快速上行 ......................................................... 7 图表12： BDI指数连续三周回升 .......................................................... 7 图表13： 原油上行，焦煤、螺纹钢下降 .................................................... 8 图表14： 铜价下降，铝价稳中有升，锌价上行 .............................................. 8 图表15： 猪肉价格回落 .................................................................. 9 图表16： 农产品价格触底回升 ............................................................ 9 图表17： 北京地铁客运量七日均值增加约21万人 .......................................... 10 图表18： 上海地铁客运量七日均值下降约1.3万人 .......................................... 10 图表19： 国内、国际航班量持续增长 ..................................................... 10 图表20： 整车货运流量指数小幅下降 ..................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 生产：热度上行，钢铁、沥青、化工、轮胎开工率均升高 钢铁：产业链热度回升，焦化厂产能利用率、高炉开工率升高，螺纹钢产量及库存增加。6月28日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.41%,较前一周升高0.08pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.11%,较前一周升高0.3pct；全国建材钢厂螺纹钢产量244.76万吨,较前一周升高14.23万吨；库存206.38万吨，较前一周升高3.81万吨。 石油沥青：开工率低位回升。6月26日当周，国内石油沥青装置开工率为25.7%，较前一周升高3.5pct。 化工：PX、PTA开工率升高。6月27日，国内化工PX开工率为85.37%，较前一周升高2.35pct；PTA开工率为77.11%，较前一周升高3.89pct。 汽车轮胎：全钢胎、半钢胎开工率持续回升。6月27日当周，汽车全钢胎开工率为62.46%，较前一周升高4.29pct；汽车半钢胎开工率为79.31%，较前一周升高0.25pct。 图表1：高炉、焦炉、沥青开工率升高 图表2：PX、PTA开工率上行 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表3：螺纹钢产量低位上行 图表4：半钢胎开工率回升 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2 需求：房地产市场边际改善，航运指数持续上行 房地产：行业边际改善，商品房成交面积增加，存销比下降；土地供应面积增加，溢价率升高。6月30日当周，30大中城市商品房成交318.9万平方米，较前一周增加86.17万平方米。6月23日当周，10大城市商品房存销比（面积）83.61，较前一周下降1.6；100大中城市供应土地占地面积为1782.29万平方米，较前一周增加830.92万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为4.82，较前一周升高4.51。 电影票房：环比前一周增加2900万元。6月23日当周，全国电影票房总收入48700万元，较前一周增加2900万元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表5：6.30当周商品房成交面积突破300万平方米 图表6：6.23当周百城供地面积大幅回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：6.23当周存销比下降，土地成交溢价率升高 图表8：6.23当周电影票房增加2900万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：6月第三周厂家日均零售、批发量持续回升。6月23日当周，全国乘用车厂家日均零售销量64632辆，较前一周增加18925辆；全国乘用车厂家日均批发销量78622辆，较前一周增加34183辆。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表9：6.23当周乘用车日均零售量增加约1.9万辆 图表10：6.23当周乘用车日均批发量增加约3.4万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI指数高位继续上行，升至2022年8月中旬以来最高；BDI指数连续三周回升。6月28日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得3714.32点，较前一周升高238.72点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1922.46点，较前一周升高93.24点。6月28日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2050点，较前一周升高53点，周涨幅为2.65%。 图表11：SCFI指数持续快速上行 图表12：BDI指数连续三周回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 3 物价：原油、铜价分化，猪肉价格回落，农产品触底回升 能源：布伦特原油价格上涨1.37%至86.41美元/桶。6月28日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于86.41美元/桶，较前一周上涨1.17美元/桶，周变动幅度为1.37%。 焦煤：期货价格下降1.3%，收于1