高频数据跟踪：房地产边际改善，农产品价格触底回升

2024年12月1日 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 房地产边际改善，农产品价格触底回升——高频数据跟踪20241201 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，高炉、轮胎开工率下降，焦炉、沥青、PTA开工率升高。第二，房地产市场边际改善，30城商品房成交面积持续增长，100城土地供应面积季节性放量，土地供应迎来高峰。第三，BDI指数持续快速回落，降至今年1月中旬以来最低，结合原油价格低位下行来看，外需及全球经济走弱风险或有所升高。第四，我们在前一期高频周报中提示“近期北方气温下降，农产品价格或将企稳”，本周农产品价格触底回升，或将迈入季节性上行趋势。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价格走势。 近期研究报告 《主动去库持续三个月——10月工业企业利润解读20241127》-2024.11.28 生产：焦炉、沥青、PTA开工率升高，轮胎开工率下降 11月29日当周，焦炉开工率升高0.31 pct，高炉开工率下降0.31 pct，螺纹钢产量减少5.94万吨，库存减少3.47万吨；石油沥青开工率升高0.7 pct；PX开工率与前一周持平，PTA开工率升高5.38pct；全钢胎开工率下降2.65 pct，半钢胎开工率下降0.08 pct。 需求：房地产市场边际改善，BDI指数快速下行 11月29日当周，商品房成交面积持续回升，航运SCFI上涨3.41%，CCFI上涨0.41%，BDI大幅下行11.91%。11月24日当周，商品房存销比升高，土地成交面积月底放量，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周增加0.85亿元；汽车厂家日均零售减少1053辆，日均批发增加8535辆。 物价：能源降价，金属上涨，农产品触底回升 11月29日当周，布伦特原油价格下降2.97%至72.94美元/桶，焦煤期货价格下降4.26%至1248.5元/吨，金属LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.47%、-1.18%、+4.59%，国内螺纹钢期货价格上涨0.70%。农产品价格触底回升，农产品批发价格200指数上涨0.55%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.13%、-0.10%、+1.62%、+0.56%。 物流：执行航班量回落，整车货运指数升高 11月29日当周，北京地铁客运量减少，上海增加，国内国际执行航班量均减少，整车货运流量指数回升。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：焦炉、沥青、PTA开工率升高，轮胎开工率下降..........................................42需求：房地产市场边际改善，BDI指数快速下行................................................53物价：能源降价，金属上涨，农产品触底回升.................................................84物流：执行航班量回落，整车货运指数升高...................................................95总结：房地产边际改善，农产品价格触底回升................................................116风险提示................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、沥青开工率回升，高炉持续下降.............................................4图表2：PX开工率持平，PTA开工率升高..................................................4图表3：螺纹钢产量下降.................................................................5图表4：半钢胎开工率高位微降...........................................................5图表5：12.01当周商品房成交面积持续回升................................................6图表6：11.24当周百城供地面积季节性放量................................................6图表7：11.24当周存销比持续升高，土地成交溢价率下降.....................................6图表8：11.24当周电影票房环比增加0.85亿元..............................................6图表9：11.24当周乘用车日均零售量减少约0.1万辆.........................................7图表10：11.24当周乘用车日均批发量增加约0.9万辆........................................7图表11：SCFI、CCFI指数小幅上涨......................................................7图表12：BDI指数持续大幅回落..........................................................7图表13：铜、锌价格上涨，铝价下降......................................................8图表14：原油、焦煤价格下降，螺纹钢微涨................................................8图表15：猪肉、蔬菜、水果价格上涨......................................................9图表16：农产品价格触底回升............................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值减少约22万人..........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约12万人..........................................10图表19：国内、国际航班量稳步回升.....................................................10图表20：整车货运流量指数回落.........................................................10 1生产：焦炉、沥青、PTA开工率升高，轮胎开工率下降 钢铁：焦炉开工率升高0.31pct，高炉开工率下降0.31pct，螺纹钢产量减少5.94万吨，库存减少3.47万吨。11月29日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.48%,较前一周升高0.31pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为81.62%,较前一周下降0.31pct；全国建材钢厂螺纹钢产量233.82万吨,较前一周下降5.94万吨；库存148.72万吨，较前一周下降3.47万吨。 石油沥青：开工率升高0.7pct。11月27日当周，国内石油沥青装置开工率为32.5%，较前一周升高0.7pct。 化工：PX开工率与前一周持平，PTA开工率升高5.38pct。11月28日，国内化工PX开工率为84.98%，较前一周持平；PTA开工率为87.85%，较前一周升高5.38pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率下降2.65pct，半钢胎开工率下降0.08pct。11月28日当周，汽车全钢胎开工率为59.95%，较前一周下降2.65pct；汽车半钢胎开工率为79.07%，较前一周下降0.08pct。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：房地产市场边际改善，BDI指数快速下行 房地产：商品房成交面积持续回升，存销比升高；土地成交面积月底放量，住宅用地成交溢价率下降。12月1日当周，30大中城市商品房成交322.98万平方米，较前一周增加37.96万平方米。11月24日当周，10大城市商品房存销比（面积）64.53，较前一周升高5.92；100大中城市供应土地占地面积为6194.82万平方米，较前一周增加2252.42万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.08，较前一周下降2.76。 电影票房：较前一周增加0.85亿元。11月24日当周，全国电影票房总收入42000万元，较前一周增加8500万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：11月24日当周厂家日均零售减少1053辆，日均批发增加8535辆。11月24日当周，全国乘用车厂家日均零售销量76002辆，较前一周减少1053辆；全国乘用车厂家日均批发销量94806辆，较前一周增加8535辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI上涨3.41%，CCFI上涨0.41%，BDI大幅下行11.91%。11月29日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2233.83点，较前一周升高73.75点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1474点，较前一周升高6.09点。11月29日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1354点，较前一周下降183点，周涨幅为-11.91%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：能源降价，金属上涨，农产品触底回升 能源：布伦特原油价格下降2.97%至72.94美元/桶。11月29日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于72.94美元/桶，较前一周下降2.23美元/桶，周变动幅度为-2.97%。 焦煤：期货价格下降4.26%至1248.5元/吨。11月29日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1248.5元/吨，较前一周下降55.5元/吨，周变动幅度为-4.26%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.47%、-1.18%、+4.59%，国内螺纹钢期货价格上涨0.70%。11月29日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9015美元/吨，较前一周上涨42.5美元/吨，周变动幅度为0.47%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2599美元/吨，较前一周下降31美元/吨，周变动幅度为-1.18%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3108.5美元/吨，较前一周上涨136.5美元/吨，周变动幅度为4.59%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3327元/吨，较前一周上涨23元/吨，周变动幅度为0.7%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：价格触底回升，农产品批发价格200指数上涨0.55%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.13%、-0.10%、+1.62%、+0.56%。11月29日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得121.57，较一周前升高 0.66，周变动幅度为0.55%