兴证金属有色金属关注二季报业绩超预期子板块布局机会20240630

核心观点：近期由于商品价格和股票市场的连续调整，有色板块重点个股也出现一定回落，金、铜、铝 、锡、锑等前期相对强势品种受益标的普遍从高点回调10%以上。 由于板块中期向上逻辑不变，伴随着近期价格企稳，相关股票已经再次进入小周期左侧配置窗口期。此外，7月作为典型财报季的开端，后期部分业绩超预期公司有望提前发布盈利预增【兴证金属】有色金属：关注二季报业绩超预期子板块布局机会20240630 核心观点：近期由于商品价格和股票市场的连续调整，有色板块重点个股也出现一定回落，金、铜、铝 、锡、锑等前期相对强势品种受益标的普遍从高点回调10%以上。 由于板块中期向上逻辑不变，伴随着近期价格企稳，相关股票已经再次进入小周期左侧配置窗口期。此外，7月作为典型财报季的开端，后期部分业绩超预期公司有望提前发布盈利预增公告，结合上半年各板块表现来看，建议重点关注前期推荐的黄金和基本金属板块。 铝：供强需弱叠加美元走强，铝价延续回落本期（6.24-6.28）铝价小幅下滑至20150元/吨，行业平均吨盈利下降至1674元。 供应端运行产能增长至4310万吨，维持高位；需求端下游市场步入淡季，铝下游开工率偏弱。 综合供需来看，淡季需求偏弱，同时美元走强压制铝价，后续重点关注原料氧化铝价格波动以及宏观预期变化。 铜：铜价震荡为主周内铜价走势整体震荡为主。 宏观上，周内美国5月PCE数据整体符合预期，美元指数仍然偏强，压制商品多头情绪。基本面上，国内冶炼厂现货供给宽松，需求整体偏弱。 短期看，供给扰动线索仍是交易主线之一；中期看，海外需求边际改善以及供给扰动加剧下，铜价中期估值空间有望进一步打开，板块逢低积极配置。 贵金属：金价窄幅震荡本期金价先涨后跌。 周初美联储理事发表鹰派言论，引发金价回调，随着利空消息对金价压制逐步钝化，同时周四公布美国一季度个人消费支出终值下修，金价止跌回升。 虽然短期内金价走势仍然受到降息预期的影响，但中长期主线为货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，新兴国家去美元化加速及全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，货币属性主导价格走势。 锂：碳酸锂价格震荡下滑根据SMM和百川数据，本周五电碳均价9.15万元/吨，环比下降0 .33万元/吨。 锂价持续下滑，部分企业开始停产检修，预计本周碳酸锂产量环比下降3.28%。 需求端预计7月下游订单需求仍相对低迷，正极企业长协及客供基本满足原料需求，外采较少。 从供需格局来看，我们预计后续锂价仍有压力，但考虑到板块估值偏低，股票继续下行空间较为有限。风险提示：宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等。