化工周报：长丝大厂坚持减产挺价模式，乙烷价格创三年内新低

证券研究报告 化工周报：长丝大厂坚持减产挺价模式，乙烷价格创三年内新低 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 2024年6月30日 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2537.70元/吨，环比-3.50元/吨（环 比-0.14%）；国外重点大炼化项目本周价差为1023.45元/吨，环比-10.48元/吨（环比-1.01%）。 【聚酯板块】延续挺价模式，涤纶长丝市场上行。周初，长丝大厂宣布继续坚持挺价模式，同时提出追加减产，长丝市场重心走高，显现出易涨难跌的趋势，下游用户积极采购，产销大幅放量。而后虽然聚合成本面支撑尚存，但下游需求表现疲弱，且前期多数用户已完成补货，阻碍长丝市场继续上行，呈现涨后维稳的局面，长丝市场产销有所回落。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7975/8400/9400元/吨 ，环比分别+125/+75/+64元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为91/108/174元/吨，环比分别+28/-5/-12元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为26.8/22.4/26.9天，环比分别-1.8/-0.8/-0.5天，长丝开工率为 86.91%，环比+0.17pct，产销率为56.43%，环比+9.29pct。下游方面，本周织机开工率为67.45%，环比-0.07pct，织造企业原料库存为9.51天，环比+0.46天，织造企业成品库存为26.97天，环比+0.79天。 【炼油板块】国内成品油：本周汽油价格上涨，柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均缩窄。国外 成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格上涨，其中汽油/航煤价差扩大，柴油价差缩窄。 【化工板块】PX：本周PX均价为1043.14美元/吨，环比+3.57美元/吨，较原油价差为416.29美元/吨，环比-3.72美元/吨，PX开工率为85.77%，环比+2.75pct。其他化工品：本周LDPE、苯酚、MMA价差表现良好，EVA光伏料、苯乙烯、丙酮价差下滑相对较多。 【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18420/17500/14105元/吨，环比分别-280/-150/-205元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3776/3856/1753元/吨，环比分别-257/-127/-288元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为918/4629/689/5049元/吨，环比分别-113/+34/-10/+134元/吨。②本周聚乙烯均价为8389元/吨，环比-44元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1897/1809/-542元/吨，环比分别+86/-17/-164元/吨。③本周聚丙烯均价为7750元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-96/1584/-578元/吨，环比分别-31/+13/-134元/吨。 【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2793/2296/4430/3037元/吨，环比分别-26/+15/-94/-62元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为610/502/-459/191元/吨，环比分别-17/+20/-1/-59元/吨。 【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。 【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。 1.本周周报简报 2.石油化工周报 3.基础化工周报 4.风险提示 1.本周周报简报 •1.1.石油化工周报简报 •1.2.基础化工周报简报 公司名称最新日期 石油化工行业跟踪简报 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年 年初至今 石油石化指数荣盛石化恒力石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣 2024/6/28 2024/6/28 2024/6/28 2024/6/28 2024/6/28 2024/6/28 2024/6/28 0.93% -0.92% 1.31% -0.62% 1.87% 2.44% 2.63% -3.36% -7.17% -5.10% -11.77% -2.95% 2.90% 6.62% 2.15% -9.33% 8.58% -17.96% 12.22% 19.46% 13.89% 4.74% -16.69% -0.04% -30.06% 5.77% 20.73% 44.23% 7.90% -5.83% 9.90% -16.00% 6.87% 5.49% 11.73% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至6月28日收盘） （元） （亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 2024E 600346.SH 恒力石化 13.95 981.95 6,905 8,689 10,630 12,363 14.22 11.30 9.24 7.94 1.46 002493.SZ 荣盛石化 9.66 978.13 1,158 5,649 8,874 10,364 84.46 17.32 11.02 9.44 2.00 000301.SZ 东方盛虹 7.97 526.91 717 4,626 5,996 7,531 73.49 11.39 8.79 7.00 1.38 603225.SH 新凤鸣 15.59 237.71 1,086 1,849 2,464 2,744 21.89 12.86 9.65 8.66 1.25 601233.SH 桐昆股份 15.96 384.81 797 3,191 4,411 5,108 48.28 12.06 8.72 7.53 1.01 000703.SZ 恒逸石化 7.09 259.94 435 1,131 1,696 1,918 59.69 22.98 15.33 13.55 1.02 国际原油炼化价差测算 聚酯上游涤纶长丝 短纤&瓶片聚酯下游 品种布伦特WTI 炼化项目国内炼化项目 产品PXMEG 产品 PTA 产品POYFDY DTY 涤纶短纤聚酯瓶片织布 本周均价 85.8781.41 本周价差 2537.70 本周均价 1043.144570.00 本周均价 5970.00 本周均价 7975.008400.009400.007841.437050.00 环比变化 1.000.69 环比变化 -3.50 环比变化 3.57 117.86 环比变化 49.29 环比变化 125.00 75.0064.29 313.81 52.86 油价 环比涨跌幅 1.18%0.85% 环比涨跌幅 -0.14% 本周价差 416.29104.90 单吨净利润 -132.47 单吨净利润 90.93107.52173.89168.20-224.34/ 及国内 同比涨跌幅 16.26%17.65% 同比涨跌幅 4.63% 聚酯 环比变化 -3.72 61.76 环比变化 16.45 环比变化 28.24 -4.95 -12.06 153.55 -19.65 外大炼化价 单位美元/桶美元/桶炼化项目 国外炼化项目 板块 单位美元/吨元/吨单位元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 差 本周均价 4465.104250.80 本周价差 1023.45 库存/万吨 /69.92 库存天数/天4.01 库存天数/天 26.8022.4026.907.25 /26.97 环比变化 56.1040.01 环比变化 -10. 环比变化 / -3.75 环比变化 -0.13 环比变化 -1.80-0.80-0.50 0.86 /0.79 48 环比涨跌幅1.27%0.95%环比涨跌幅-1.01%开工率85.77%59.87%开工率76.52%开工率86.91%76.66% /67.45% 同比涨跌幅 14.87%16.25% 同比涨跌幅 -9.54% 环比变化 2.75%0.08% 环比变化 -0.04% 环比变化 0.17%-0.20% / -0.07% 单位元元单位元 产销率 // 产销率 / 产销率 56.43%70.00% // /吨/吨/吨 环比变化 // 环比变化 / 环比变化 9.29% 21.43% // 代码公司名称 股价总市值 归母净利润（百万元） PEPB 石油化工行业跟踪简报（续） 炼油板块 区域油品本周均价环比变化本周价差环比变化单位本周均价环比变化本周价差环比变化汽油173.410.1487.54-0.86美元/桶9053.8615.864588.76-40.24 单位元/吨 中国 美国 欧洲 新加坡 柴油航空煤油 汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油 147.19 134.01 105.92 106.11 96.35 113.68 106.72 113.58 90.61 101.33 99.83 -0.07 -0.53 1.83 0.90 0.00 1.68 -0.08 0.64 1.78 1.26 0.89 61.32 48.14 20.05 20.24 10.48 27.81 20.85 27.71 4.74 15.47 13.97 -1.07 -1.53 0.83 -0.10 -1.00 0.68 -1.08 -0.35 0.78 0.27 -0.11 美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶 7685.29 6997.14 5507.57 5517.55 5001.52 5935.39 5571.86 5930.37 4711.52 5269.25 5191.26 3.57 -21.00 100.22 51.98 0.00 93.07 1.24 39.24 96.79 70.62 51.03 3220.19 2532.05 1042.47 1052.45 536.43 1470.30 1106.76 1465.28 246.42 804.15 726.16 -52.53 -77.10 44.12 -4.12 -56.10 36.97 -54.86 -16.85 40.70 14.52 -5.07 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 化工品板块 产品类型本周均价环比变化本周价差环比变化产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位 EVA 聚乙烯 聚丙烯 EVA光伏料EVA发泡料LDPELLDPEHDPE 均聚聚丙烯无规聚丙烯抗冲聚丙烯 11040.00 11000.00 10778.57 8512.43 8450.00 6581.73 9000.00 8150.00 -136.00 0.00 178.57 -30.43 0.00 6.26 0.00 0.00 6574.90 6534.90 6313.47 4047.33 3984.90 2116.63 4504.46 3684.90 -192.10 -56.10 122.47 -86.53 -56.10 -49.84 -30.44 -56.10 纯苯苯乙烯丙烯腈聚碳酸酯 MMAEO 苯酚 丙酮 9450.00 9500.00 9600.00 18000.00 15264.29 6700.00 8300.00 8192.86 0.00 -71.43 0.00 0.00 85.71 0.00 128.57 -57.14 4984.90 5034.90 5134.90 13534.90 10799.19 2234.90 3834.90 3727.