行业周报：农林牧渔
行情回顾
上周农林牧渔（申万）行业指数上涨2.52%，在申万31个一级行业中涨幅排第10位，农业各子板块全线反弹。
养殖产业链追踪
生猪
- 价格：截至8月11日，全国生猪均价13.54元/公斤，创年内新低，跌破盈亏平衡线。供给端产能释放积极，需求端承接乏力，政策调控加码，天气炎热导致猪只料肉比下降，集团厂降重出栏心态明显，消费端无明显增量。
- 体重：8月1日当周生猪出栏均重127.80公斤，较前周下降0.18公斤，政策调控加码，增重缓慢。
- 盈利：自繁自养生猪头均盈利约45元，外购仔猪头均亏损约134元。
- 存栏：能繁母猪存栏缓慢增长，市场产能惯性增加，但政策指引方向明确，养殖企业增产谨慎。
- 结论：行业“反内卷”利好明年猪价。官方多次强调控产能、降重、限制二育，引导生猪市场“高质量发展”。出栏体重下降有利于库存去化、稳定短期猪价，能繁下降的影响或到明年下半年体现。若能繁下降、体重降低均实现且维持，明年猪肉供应将减少，猪价中枢或抬升。
- 竞争重点：成本博弈是现阶段竞争重点。进入中报季，关注成本优势突出企业。建议首选牧原股份、温氏股份等龙头企业，再结合估值情况。
白羽鸡
- 价格：截至8月8日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.50元/羽，较上周涨0.5元/羽，同比去年低0.3元/羽，平均单羽盈利约0.8元；肉毛鸡价格3.57元/斤，较上周涨5.0%，平均单羽盈利0.65元。
- 原因：7月下旬以来，种鸡场前期补栏少、淘汰产能多，导致鸡苗供应量减少。毛鸡上涨，进一步带动鸡苗价格上行。
- 祖代更新：2025年1-6月，祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，形成较大价差。但受美国禽流感影响，进口品种供应有所恢复。
- 结论：引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏高位，产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小。
种植产业链追踪
- 白糖：截至8月8日，柳州白砂糖价格为5970元/吨，较上周下跌85元/吨。
- 大豆：截至8月8日，巴西大豆到岸完税价为3967元/吨，较上周涨2.3%。
- 棉花：截至8月8日，棉花价格为15208元/吨，较上周小幅跌0.83%。
- 玉米：截至8月8日，全国玉米均价为2367元/吨，较上周小跌10元/吨。
风险提示
- 发生动物疫病风险：重大疫病将给畜牧养殖业带来较大经济损失，对兽药、饲料行业造成影响。
- 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升，将增加行业内公司生产成本，影响经营业绩。
