黑色期货周报：供需弱平稳 上下驱动有限

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2024年6月20日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 供需弱平稳上下驱动有限 策略观点 6月20日，部分焦化厂焦炭计划自6月21日起提涨50元/吨，市场博弈加大。 六月为安全生产月，焦煤矿山增量有限。Mysteel数据显示，本周523 家样本矿山炼焦原煤日均产量为197.12万吨/天，环比下降2.48万吨/ 天；精煤日均产量75.07万吨/天，环比下降0.87万吨/天。黑龙江受前期 停产煤矿验收不合格影响，洗煤厂开工率进一步下降。本周110家洗煤厂开工率66.57%，环比下降2.38个百分点。 需求方面，上周247家样本钢厂铁水产量在239.31万吨/天，环比增 加3.56万吨/天。由于前两周铁水产量数据均维持在235.7万吨/天的水平，市场预期产量大概率见顶，上周铁水回升幅度超市场预期。 我们预测6月日均铁水大概率能维持在238万吨/天，双焦基本面处于紧平衡的局面中，价格下方空间有限。 1、行情回顾 近期双焦价格震荡走弱，位于60日均线下方。市场预期铁水产量见顶，虽然上周产量超预期回升，但是需求淡季下，铁水增量有限预期未改。5月地产新开工数据环比改善，但是地产整体依然处于底部调整中。 图表1：焦煤主力合约走势 图表2：焦炭主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：焦煤基差 数据来源：文华财经、国元期货 图表4：焦炭基差 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 2、矿山复产缓慢 目前矿产产量变化不大，6月作为安全生产月，炼焦煤的供应恢复程度相对有限。本周，523家炼焦煤矿山样本开工率为87.47%，环比下降1.1个百分比，同比下降9.28个百分点；精煤日均产 量75.07万吨，环比下降0.87万吨/天。全国110家洗煤厂样本开工率66.57%较上期下降2.38个 百分点。洗煤厂精煤日均产量56.19万吨/天，环比下降2.59万吨/天。山西等主要产地的老矿井较多，矿井条件变差以及资源枯竭，后市复产程度难以回至去年同期水平。 图表5：主焦煤价格 图表6：523家样本矿山炼焦精煤日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表7：110家精煤样本洗煤厂日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 3、焦化企业利润回落 6月12日，河北、山东主流钢厂提降焦炭价格，湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨，区域内多 数焦企落地执行。受二轮提降影响，本周30家独立焦化企业吨焦利润环比下降23元/吨至6元/吨。 6月20日，邢台部分焦化厂焦炭计划自6月21日起提涨50元/吨，市场博弈加大。 目前，独立焦化厂存在盈利，产量维持高位。上周，270家独立焦化厂焦炭日均产量为67.07万吨，环比增加0.18%。247家钢厂焦化厂日均产量为47.08万吨，环比持平。 图表8：270家独立焦化厂焦炭日均产量 图表9：247家钢铁企业焦炭日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 4、焦炭延续去库表现 市场成交氛围整体尚可。上周焦煤挂牌量为142.6万吨，较前期有明显下降；竞拍成交率为 87.38%，环比增加1.91个百分点。 上周523家样本矿山精煤库存286.56万吨，环比下降0.39万吨，增幅放缓；上周110家样本 洗煤厂精煤库存174.58万吨，环比下降4.16万吨。钢厂及焦化厂焦煤补库放缓。上周247家样本 钢厂库存756.38万吨，周环比增加5.59万吨；270家样本焦化厂焦煤库存925.93万吨，周环比下 降21.32万吨。 上周全样本焦炭库存延续下降，减量主要体现在独立焦化厂方面。上周样本钢厂、焦化厂及港口焦炭总库存821.93万吨，周环比下降3.78万吨，连续五周下降。 图表10：523家样本矿山精煤库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表11：247家样本钢厂炼焦煤库存 图表12：全样本焦炭库存 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 5、铁水回升空间有限 需求淡季下，钢厂盈利下滑，铁水增量有限。上周，247家钢厂盈利率为49.78%，周环比下降 3.03个百分比；铁水产量在239.31万吨/天，环比增加3.56万吨/天。本周五大品种钢材总产量 891.49万吨，环比下降5.72万吨，板材需求走弱。 图表13：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 6、小结 目前，如果后市铁水产量维持在239万吨/天，双焦供需维持弱平稳状态，如果后市铁水继续回 升，双焦供应或偏紧，价格有望抬升。关注焦煤2409合约1550-1700元/吨，焦炭2409合约2200- 2350元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221