南华黑色（螺纹、热卷、铁矿）周报：等待新驱动，上下空间皆有限

等待新驱动，上下空间皆有限 ——南华黑色（螺纹、热卷、铁矿）周报 2023年1月7日星期六 南华研究院：盛明星周甫翰投资咨询证号：Z0017035 从业资格号：F03095899 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01各品种简述及策略 02产业要闻及周度核心数据监控 03行业分析 •3.1钢材 •3.2铁矿 •3.3废钢 01 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 品种 螺纹钢 周观点 观点：RB2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。 逻辑：上周螺纹钢价格高位震荡。成材端成本端分化，焦弱矿强，但整体成本支撑有所松动，上方空间有限。但下方空间亦有限，地产的乐观预期目前无法证伪，价格无法深跌。基本面上螺纹钢淡季特征延续，产量继续下滑，长短流程皆有减产，长流程由于亏损，短流程由于放假原因。需求端表需进一步下滑，面对高价钢材下游冬储意愿仍低。高位钢材价格有价无市。库存端，厂库减社库增。偏低的厂库为钢厂冬储提供了提价底气，因此钢厂的冬储也以自储为主。但若来年春节后需求不佳，那么较高的钢厂库存和较低的社会库存将导致钢厂的减产和钢价的暴跌。此外短期内焦炭让利导致钢厂利润有所恢复，钢厂负反馈逻辑减弱。整体钢材价格高位震荡为主，上下空间皆有限。技术形态上短期内RB2305或继续冲高，但上方压力较大，若冲高不成功或形成局部的双顶形态。而短期内春节前多头或迎来减仓的博弈，操作上建议多头逢高止盈。 供应:螺纹钢产量-23.88至247.75万吨需求：表需-34.61至212.07万吨。 库存：厂库-11.02至168.11万吨，社库+46.7至436.56万吨，总库存+35.68至604.67万吨。 风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。 品种 周观点 热轧卷板 观点：HC2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。逻辑：上周热卷价格高位震荡。成材端成本端分化，焦弱矿强，但整体成本支撑有所松动，上方空间有限。但下方空间亦有限，需求的乐观预期目前无法证伪，价格无法深跌。基本面上，由于钢厂前检修，本周产量回落。需求端，下游终端采购积极性较低。市场成交冷清，处于有价无市的状态。库存端，继续季节性累库。技术形态上短期内HC2305或继续冲高，但上方压力较大，若冲高不成功或形成局部的双顶形态。而短期内春节前多头或迎来减仓的博弈，操作上建议多头逢高止盈。供应：热卷产量-7.92至301.11万吨需求：表需-13.89至290.36万吨。库存：厂库+1.27至82.39万吨，社库+9.48至213.09万吨，总库存+10.75至295.48万吨风险因素：地缘政治事件，限产政策大幅变化，价格监管，疫情反复。 品种 周观点 铁矿石 观点：I2305合约短期有高位震荡逻辑：上周铁矿石价格冲高回落。价格连续击穿多根均线，多头形态不稳固。焦炭降价让利铁矿石，但澳煤放开市场定价比较充分，进一步下跌空间有限，导致铁矿石让利空间变窄。同时基本面上，钢厂补库接近结束，上周进行了近500万吨的补库，钢厂库存到达3个月高位，进一步补库空间有限。而铁水产量进一步下降，季节性检修增加。供应端年底冲量的发运将陆续到港，下周开始大概率累库。因此铁矿石基本面整体偏空。同时监管风险加强，发改委开始喊话。但操作上不宜追空，宏观乐观情绪难证伪，下方仍有买盘支撑，利空因素更多的是季节性的和短期的，整体铁矿石基本面矛盾不大，并且焦炭降价后钢厂利润修复了一些，负反馈动力减弱。做空的空间不大。铁矿石价格整体高位震荡。供应：本周全球铁矿石发运量3247.2万吨，环比增52.3万吨。需求：铁水环比-1.79至220.72万吨。库存：钢厂厂内进口矿库存增493.48至4726.02万吨。45港库存环比-55.09至13130.54万吨。风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。 单边05 基差 跨期05-10 RB 逢高止盈 观望 反套 HC 逢高止盈 观望 反套 I 逢高止盈 观望 反套 HC-RB 观望 RB/I 观望 炼钢利润 观望 目录 Contents 01各品种简述及策略 02产业要闻及周度核心数据监控 03行业分析 • 3.1 钢材 • 3.2 铁矿 • 3.3 废钢 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 钢材价格表（估值） 月变化 4107 4110 4166 4110 3730 2760 13 2 4048 4060 4090 4110 3760 59 50 7 铁水成本(含税） 长流程螺纹钢成本(即期）短流程螺纹钢成本（即 短流程螺纹现货利 长流程螺纹利 利润 成本 螺纹主力期货收盘价上海HRB400E 热卷主力期货收盘价上海4.75热卷 唐山Q235方坯张家港普碳废钢螺纹基差 热卷基差 价格 周变化 前值（周） 当期值 指标名称 钢材比价表（估值） 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 指标频率 价差 卷螺差（期货） 59 42 17 -47 日 卷螺差（现货） 70 50 20 -120 日 铁水废钢价差 317 408 -91 -55 日 螺纹废钢价差 1350 1350 0 100 日 螺纹10-01月差 -68 -19 -49 -38 日 热卷10-01月差 -97 -68 -29 -29 日 比价 螺纹铁矿比 4.804 4.791 0.013 -0.056 日 螺纹焦炭比 1.534 1.510 0.024 0.209 日 螺纹焦煤比 2.253 2.164 0.089 0.146 日 焦炭铁矿比 3.132 3.173 -0.041 -0.537 日 焦炭焦煤比 1.469 1.433 0.036 -0.122 日 焦煤铁矿比 2.132 2.214 -0.082 -0.174 日 钢材供求表（驱动） 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 指标频率 供给 螺纹钢总产量 247.75 271.63 -23.88 -39.89 周 全国高炉开工率 74.64 75.21 -0.57 -1.25 周 短流程开工率 10.34 24.14 -13.8 -24.14 周 短流程产量 13.72 27.89 -14.17 -19.32 周 长流程开工率 50 50 0 -3.67 周 长流程产量 234.03 243.74 -9.71 -20.57 周 日均铁水产量 220.72 222.51 -1.79 -0.44 周 热卷钢厂开工率 78.13 79.69 -1.56 -3.12 周 热卷产量 301.11 309.03 -7.92 -8.24 周 需求 螺纹钢表需 212.07 246.68 -34.61 -65.46 周 沪市螺纹终端采购 6800 10500 -3700 -6500 周 热卷表需 290.36 304.25 -13.89 -20.25 周 库存 螺纹钢总库存 604.67 568.99 35.68 57.92 周 螺纹钢社会库存 436.56 389.86 46.7 71.69 周 螺纹钢厂内库存 168.11 179.13 -11.02 -13.77 周 热卷总库存 295.48 284.73 10.75 19.99 周 热卷社会库存 213.09 203.61 9.48 19.73 周 热卷厂内库存 82.39 81.12 1.27 0.26 周 铁矿石每周数据监测 铁 矿石价格 指标项目 I2301（主力）I2301I2305 河北唐山铁精粉青岛港61.5澳洲PB粉普氏（美元/吨）SGX掉期当月（$/t） 铁矿石期货基准澳洲发货量巴西发货量北方到港量 运价:西澳-运价:图 当期值 851.00 851.00 855.00 0.00 837.00 117.20 116.20 917.2 1 前值（周） 846.00 846.00 845.00 954.00 843.00 1 周变化 5.00 5.00 10.0 - 月变化 海 运 库 存 废钢核心数据表 指标名称 当期值 前值 周变化 月变化 指标频率 价格价差 沙钢重三价格（不含税） 2761 2761 0 142 日 铁水成本（不含税） 2926 2925 1 55 日 铁水-废钢价差（不含税） 165 164 1 -87 日 成本利润 长流程螺纹成本（15％废钢比，含税） 4136 4160 -24 88 日 长流程螺纹吨钢利润（15％废钢比） 8 -57 65 -213 日 独立电炉螺纹成本（含税） 4192 4142 50 120 日 电炉螺纹吨钢利润（华东） -27 -19 -8 210 日 供给 钢厂废钢到货：49家短流程（万吨） 3.77 4.59 -0.82 -1.41 日 钢厂废钢到货：70家长流程(万吨） 11.45 10.24 1.21 2.75 日 109家钢厂废钢到货：全国（万吨） 17.51 16.67 0.83 -0.34 日 需求 钢厂废钢日耗：70家长流程（万吨） 9.35 10.45 -1.11 0.03 周 钢厂废钢日耗：49家短流程（万吨） 3.00 4.23 -1.23 -2.54 周 147家钢厂废钢日耗：全国（万吨） 18.50 21.42 -2.92 -3.44 周 库存 钢厂废钢库存：49家短流程（万吨） 88.65 87.02 1.64 15.88 周 钢厂废钢库存：70家长流程（万吨） 136.10 124.41 11.69 42.06 周 147家钢厂废钢库存：全国（万吨） 328.55 310.03 18.52 62.89 周 70长流程废钢平均可用天数 14.56 11.90 2.66 3.59 周 49短流程钢厂废钢平均可用天数 29.55 20.60 8.95 -1.46 周 全国147钢厂（长+短）废钢平均可用天数 14.47 14.47 0.00 -2.51 周 第几周 开始日期 结束日期 全球铁矿石发运中国量铁矿石到港中国量国产铁精粉产量总供应日均铁水产量周度铁矿消耗量供需差 港口库存钢厂厂内库存国产矿山库存总库存 铁矿石周度平衡表 3 2023年1月16日 2023年1月22日 2000.0 2300.0 410.0 2710.0 219.0 2544.8 165.2 13600.0 4900.0 22 2 2023年1月9日 2023年1月15日 1900.0 2200.0 430.0 2630.0 220.7 2564.8 65.2 13200.0 1 2023年1月2日 2023年1月8日 1750.0 2300.0 432.7 2732.7 222.5 2585.6 1 53 2022年12月26日 2023年1月1日 2110.7 2682.3 443.8 3126.1 220.0 52 2022年12月19日 2022年12月25日 2076.7 2079.1 443.0 2 51 2022年12月12日 2022年12月18日 2000.0 2400.0 50 2022年12月5日 2022年12月11日 1908.9 49 2022年11月28日 2022年12月4日 48 2022年11月21日 47 铁矿石05合约基差（最便宜可交割品） 目前最便宜的主流进口矿可交割品是麦克粉。 日期 PB粉 纽曼粉 麦克粉 金布巴粉 罗伊山粉 BRBF 超特粉 FMG混合粉 卡拉加斯粉 河钢精粉 鞍钢精粉 杨迪粉 卡拉拉精粉 IOC6 乌克兰精粉 本钢精粉 2023年1月6日 902 905 894 920 906 913 925 909 908 903 853 930 958 908 1015 802 2023年1月5日 890 892 883 909 894 891 917 900 892