2024年5月煤炭行业月度数据

证券研究报告|2024年06月28日 行业研究·行业数据库煤炭·煤炭 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 证券分析师：胡瑞阳0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002 煤炭供应数据： 20大集团：1-5月，销量日均值711.2万吨，同比减少6.3%；5月日均值709.9万吨，同比减少1%。全国煤炭产量：1-5月，产量18.6亿吨，同比减少3%；5月产量3.8亿吨，同比减少0.8%。 煤及褐煤进口：1-5月，进口2亿吨，同比增长12.6%；5月进口4382万吨，同比增长10.7%。煤炭需求数据： 商品煤消费量：1-5月，耗煤19亿吨，同比减少1.2%；5月耗煤3.6亿吨，同比减少3.6%。电力行业：1-5月，耗煤11.4亿吨，同比减少0.5%；5月耗煤2亿吨，同比减少6.2%。 化工行业：1-5月，耗煤1.5亿吨，同比增长9.6%；5月耗煤0.3亿吨，同比增长9.3%。建材行业：1-5月，耗煤1.9亿吨，同比减少9.1%；5月耗煤0.5亿吨，同比减少4.8%。钢铁行业：1-5月，耗煤2.8亿吨，同比减少4.5%；5月耗煤0.6亿吨，同比减少1.3%。 煤炭价格数据： 5月份价格整体环比上涨。 动力煤（广州港）980元/吨，同比减少64元/吨，减少6.1%； 炼焦煤（京唐港）2172.9元/吨，同比增加344.3元/吨，增加18.8%； 无烟煤（阳泉）1007.1元/吨，同比减少201.4元/吨，减少16.7%； 动力煤长协价697元/吨，同比减少22，减少3.1%。 用电发电数据： 用电量：2024年1-5月，全社会用电量累计38370亿千瓦时，同比增长8.6%。其中5月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%。 发电量：5月份，规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增加2.3%，增速比1-4月份回落3.8个百分点，日均发电241.2亿千瓦时。1-5月份，规上工业发电量36570亿千瓦时，同比增加5.5%。 分品种看，5月份，规上工业水电、太阳能发电增速加快，火电、风电、核电由增转降。其中，规上工业火电同比减少4.3%，增速比1-4月份回落9.8个百分点；规上工业水电增加38.6%，增速比1-4月份加快31.1个百分点；规上工业核电减少2.4%，增速比1-4月份回落4.3个百分点；规上工业风电减少3.3%，增速比1-4月份回落9.6个百分点；规上工业太阳能发电增加29.1%，增速比1-4月份加快8.7个百分点。 投资建议：2024年5月，煤炭供应减少，需求环比增加，但同比仍偏弱，价格整体环比上涨，但仅焦煤价同比上涨。6月，供应逐步恢复，但受南方降雨偏多以及今年水电较好等的影响，电煤消费不及预期，致动力煤价持续小幅下跌。考虑消费旺季临近，煤价仍有支撑，但同时需要关注天气、水电及下游库存等影响因素，维持行业“优大于市”评级。建议布局动力煤、焦煤公司。 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 表1：供需平衡表 指标 2023年 2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1-4月 5月 同比 生产端 （亿吨） 产量 - - 4.2 3.8 3.9 3.9 3.8 3.8 3.9 3.9 4.1 4.1 14.8 3.8 -0.8% 进口 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.5 1.6 0.4 +10.7% 需求端 （亿吨） 商品煤消费 量 3.7 3.7 4.0 3.6 3.7 3.8 4.1 4.1 3.7 3.7 4.0 4.4 15.4 3.7 -3.6% 电力 2.3 2.4 2.3 2.0 2.1 2.2 2.6 2.5 2.1 2.0 2.3 2.8 9.4 2.0 -6.2% 化工 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 1.2 0.3 +9.3% 建材 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 1.4 0.5 -4.8% 钢铁 0.6 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 2.2 0.6 -1.3% 其他 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.2 0.3 - 价格 （元/吨） 动力煤（广州港） 1315.0 1238.5 1266.7 1162.5 1044.0 888.1 936.7 926.7 1032.5 1028.9 1004.5 1011.9 919.0 980.0 -6.1% 动力煤 （秦皇岛港） 1201.5 1084.3 1110.9 1015.4 938.3 794.3 856.4 823.9 925.1 1005.2 936.2 937.3 880.9 866.8 -7.6% 炼焦煤（京唐港） 2600.0 2480.0 2477.0 2186.0 1828.6 1806.2 1972.4 2138.7 2277.0 2465.3 2502.7 2320.9 2322.4 2172.9 +18.8% 资料来源：WIND，中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现 02 03 行业供需数据 投资建议及风险提示 1.行业市场表现 行业市场整体表现 截至6月27日，中信煤炭行业收跌4.2%，沪深300指数下跌2.8%。年初至今，中信煤炭上涨12.61%，跑赢同期沪深300指数11.93个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第20。 截至6月27日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为12.53，环比上月下降0.12。在中信30个一级行业中，国防军工、计算机、电子元器件、综合、医药、餐饮旅游、机械市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比上月持平，仅高于石油石化、建筑、银行。 子板块市场及个股表现 6月以来，各子板块普跌，其他煤化工板块表现持平，焦炭板块跌幅最大，为10.96%。 6月煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的，4只股价上涨，33只股价下跌。涨幅榜中，云维股份涨幅最高，整月涨幅为6.69%；宝泰隆跌幅为 20.85%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 25% 20% 15% 10% 5% 2024-1 0% -5% 煤炭(中信)收益率沪深300收益率 4 2 通信电子元器件 电力及公用事业 汽车石油石化 银行计算机交通运输 家电非银行金融 煤炭建筑 国防军工综合金融(中信) 机械医药建材传媒 基础化工有色金属 钢铁纺织服装电力设备食品饮料轻工制造农林牧渔房地产商贸零售餐饮旅游 综合 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 2024-2 2024-3 2024-4 2024-5 2024-6 -10%-16 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率图4：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 综合 医药 机械 汽车 传媒 通信 0 月涨跌幅% 其他煤化工动力煤无烟煤炼焦煤焦炭 0 -2 -4 -6 建筑 银行 -8 国防军工 计算机 电子元器件 餐饮旅游 农林牧渔 基础化工 食品饮料 电力设备 综合金融(中信) 有色金属 电力及公用事业 纺织服装 轻工制造 非银行金融 商贸零售 钢铁 建材 交通运输 房地产 家电 煤炭 石油石化 -10 -12 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：本月煤炭行业涨跌幅排名前10的个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 月涨跌幅% 市盈率PE 周换手率% 600725.SH 云维股份 -1.54 6.69 1,042.42 3.76 601088.SH 中国神华 -0.82 3.35 15.26 0.35 601225.SH 陕西煤业 -1.87 2.96 13.69 0.64 600575.SH 淮河能源 -0.53 1.62 15.15 3.12 000990.SZ 诚志股份 0.93 -3.80 23.78 3.03 603113.SH 金能科技 0.18 -15.80 19.03 2.29 601001.SH 晋控煤业 -4.46 -5.81 8.62 2.61 600997.SH 开滦股份 -1.28 -14.81 12.39 1.46 000571.SZ ST大洲 -3.01 -5.84 -22.70 3.08 600758.SH 辽宁能源 -2.37 -14.79 -21.07 2.20 600792.SH 云煤能源 -2.59 -6.09 94.71 1.94 600985.SH 淮北矿业 -3.94 -14.76 7.94 1.86 601918.SH 新集能源 -1.98 -6.17 12.11 2.09 600397.SH 安源煤业 0.55 -14.42 -6.80 2.74 600546.SH 山煤国际 -2.94 -6.19 9.38 2.39 600403.SH 大有能源 -0.37 -12.66 -6.03 1.35 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表3：本月煤炭行业涨跌幅排名后10的个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 月涨跌幅% 市盈率PE 周换手率% 601011.SH 宝泰隆 6.37 -20.85 -1.93 9.57 601699.SH 潞安环能 -7.73 -18.43 9.49 2.23 000937.SZ 冀中能源 -4.56 -17.71 8.02 3.26 600408.SH 安泰集团 -1.84 -16.23 -2.37 2.46 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 2.行业供需数据 煤炭月度供应数据——20大煤炭集团 20大煤炭集团 2024年1-5月 销量日均值711.2万吨，同比减少6.3%；动力煤日均值565.7万吨，同比减少4.6%；焦煤日均值84.1万吨，同比减少14.1%；无烟煤日均值61.5万吨，同比减少9.6%。 2024年5月 850 800 750 700 650 600 550 图5：20大集团销量（万吨/天） 2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 650 600 550 500 450 400 图6：20大集团动力煤销量（万吨/天） 2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 销量日均值709.9万吨，同比减少1%； 动力煤日均值560.2万吨，同比增加0.4%；焦煤日均值86万吨，同比减少8.8%； 无烟煤日均值63.7万吨，同比减少2.2%。 2024年6月（截止6月20日） 销量日均值716.8万吨，同比减少1%；动力煤日均值566万吨，同比增加0.1%；焦煤日均值86万吨，同比减少10%； 无烟煤日均值64.9万吨，同比增加3%。 资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 图7：20大集团焦煤销量（万吨/天） 2021年2022年2023年2024年 120 110 100 90 80 70 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国煤炭运销协